比特幣期貨ETF交易量暴跌75% 11支比特幣現貨ETF一周吸金140億美元

　　周一(1月22日)，自1月11日直接投資加密貨幣的ETF開始在美國交易以來，全球領先的比特幣(BTC)期貨交易所交易基金ProShares比特幣策略ETF(BITO)的活動已顯著降溫。

　　根據加密交易所Coinbase追蹤的數據，上周四，在紐約證券交易所交易的BITO股票總價值略超過5億美元，較1月11日創下的20億美元的紀錄下滑瞭75%。ETF.com數據顯示，同期BITO經歷瞭逾2.7億美元的凈流出。

　　與此同時，根據Coinbase的數據，11支現貨ETF在第一周的累計交易量達到140億美元，這一數字超過瞭2023年推出的所有其他ETF。這些基金自成立以來一周內已籌集瞭超過12億美元的投資者資金。

　　這些現貨ETF投資於比特幣，允許投資者獲得加密貨幣的投資，同時繞過存儲加密貨幣的麻煩，並且被認為是BITO等基於期貨的ETF的更好替代品。由於BITO投資於芝加哥商品交易所(CME)的比特幣期貨，它必須將到期合同滾動成新合同，產生“滾動成本”，這在長期內對基金的表現產生不利影響。

　　盡管如此，一些觀察者認為，現貨ETF的現金創造結構將確保期貨ETF仍然保持相關性。

　　ETF有兩種方式進行創建和贖回：實物和現金創造。在前者中，當ETF發行人想要創建新的股份時，授權參與者(AP)購買組成ETF的基礎證券，並將其交付給發行人，以換取ETF股份，可以在開放市場上出售。當ETF想要贖回股份時，該過程正好相反。

　　在現金創造結構中，流程保持不變，隻是AP提供現金給發行人，然後發行人購買實際資產。

　　這使得授權參與者(AP)，機構和做市商公司在收到買入訂單和發行人購買資產以發行新股之間面臨比特幣價格波動的風險。因此，一些觀察者認為，AP可能會用受監管的產品，如BITO和CME期貨進行套期保值。

　　CEC Capital加密交易顧問、前ETF做市商Laurent Kssis表示：“對於AP來說，轉向受監管的產品，如BITO，對沖他們的頭寸(稱為delta)並不罕見，因為他們可能沒有在CME期貨上執行交易的帳戶。如果他們無法購買CME比特幣期貨，甚至無法購買比特幣，或者被合規部門禁止接觸，或者甚至沒有基礎設施，即托管人或後勤系統來協調他們的頭寸，這通常被認為是一個不錯的替代品。”

　　他補充說：“暴露或未對沖的風險非常高，因此BITO將提供相當好的保護，盡管它不是一個完美的對沖，因為存在滑點和購買BITO的相當費用。但是很多AP可能別無選擇。”

　　Coinbase機構研究主管David Duong在每周新聞簡報中表示，盡管BITO的交易量最近有所下降，但它仍將是“比特幣ETF領域的一個重要組成部分。我們認為一些AP(特別是經紀商)將繼續依賴於受監管的對沖手段，例如在創建股票時做多CME期貨或做多BITO，或在贖回時做空CME 期貨。”

　　David Duong補充說，一些 AP 可能在現貨 ETF推出之前購買比特幣並出售 BITO 以“對沖潛在客戶的盤中買賣”。

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