現貨 ETF 的推出將如何抑制比特幣的波動性？

　　比特幣成功的關鍵因素之一是新的交易基礎設施和投資「包裝」的出現，為新投資者打開瞭大門。隨著最近現貨比特幣 ETF 的推出，這一趨勢正加速演化。

　　除瞭流動性提供者和交易平臺之外，市場還沒有完全意識到這些巨大的變化將如何改變比特幣市場結構。

　　隨著市場結構的成熟，可以預計波動性會降低。本文將探討與推出現貨 ETF 相關的幾個重要轉變如何促進這一變化。

　　作為市場價格參考的 ETF 定價?

　　最近推出的 ETF 無疑大幅提升瞭比特幣交易量。值得註意的是，交易量增長的大部分時間發生在美國東部時間下午 3 點至 4 點之間，或者接近 ETF 定價的時間。

　　下面的圖表顯示瞭在美國東部時間下午 3 點和下午 3 點 30 分開始的 30 分鐘內，每日比特幣交易量百分比。這兩個時段的交易量通常占總每日總交易量的百分比不到 5%，如今占瞭 10%-13%。

　　通過提供越來越多的市場參與者認可的透明且一致的參考價，ETF 的定價允許投資者在同一時間聚合大額交易，從而減少其市場影響和整體市場波動。

　　ETF 期權市場趨於成熟

　　目前上市現貨比特幣 ETF 的所有三傢交易所都已要求 SEC 允許其上市此類 ETF 的期權。SEC 評估這些申請可能需要 1-8 個月的時間，而且其清算和結算流程也存在一些問題。

　　如果這些期權獲得批準上市，比特幣期權市場可能會得到顯著提振。比特幣期權市場目前分為兩種，一種是在美國用戶無法進入的離岸交易所進行交易，另一種在隻有 CME 等大型機構才能進入的平臺上進行交易。允許基於現貨比特幣 ETF 的期權可以顯著擴大這兩個市場之外的期權市場。

　　總的來說，即使期權交易在去年大幅增長(Deribit 上的比特幣和以太幣期權價值達 230 億美元，創歷史新高)，比特幣期權市場的重要性在 2024 年應會繼續增加。越成熟的期權市場可以其波動性越低，因為其允許投資者實施更廣泛的投資策略，並使 ETF 更具流動性。此外，還擴大瞭期權到期和做市商等能影響價格走勢的重要性。

　　20 年的 ETF 傳統遇上比特幣革命

　　令人欣慰的是，ETF 革命現在使比特幣市場受益。現貨比特幣 ETF 的推出已經並可能繼續吸引投資者參與，這或許類似於 21 世紀初推出的黃金 ETF。

　　現貨比特幣 ETF 在推出兩周多後，日交易量已經超過 15 億美元。這一交易量約為比特幣現貨市場行情好的時候交易量的 20%。

　　隨著加密 ETF 不斷創新，預計與 ETF 相關的交易活動將繼續，這將抑制比特幣的波動性，並有助於這一新興資產類別的成熟。