為什麼比特幣價格不太可能在減半前創下歷史新高？

　　對於投資者來說，比特幣價格漲勢很誘人，尤其是在截至 2 月 15 日的短短四個月內上漲 91% 至 52.000 美元之後。比特幣目前的 1 萬億美元估值使其躋身全球十大可交易資產之列，甚至領先於沃倫·巴菲特的產業——著名的伯克希爾哈撒韋公司，市值8750億美元。

　　按美國市值計算的全球最大可交易資產

　　比特幣從目前的 52.000 美元水平達到 70.000 美元需要額外上漲 34.5%，這意味著 BTC 的市值將增加 3500 億美元。 此舉將使加密貨幣排名領先於白銀和英鎊，包括銀行存款和貨幣票據。關鍵問題是當前狀況是否支持比特幣 1.35 萬億美元的估值。

　　有人可能會說，比特幣在 2023 年 11 月觸及 69.000 美元的歷史新高時就已經清除瞭這些障礙。 鑒於現貨比特幣 ETF 在美國獲得批準以及一些風險的解決，例如幣安與監管機構的法庭訴訟和 FTX 交易所破產程序，現在看來重復這一壯舉的可能性更大。

　　低利率和飆升的通貨膨脹推動瞭比特幣的歷史新高

　　2023年11月，傳統金融固定收益收益率低於0.50%，這導致投資者尋求更高收益率的風險資產。 我們。 以消費者價格指數 (CPI) 衡量的通貨膨脹率在 2023 年 11 月也同比飆升至 6.8%，為 1982 年 6 月以來的最高水平。當時的情況強烈有利於稀缺資產，而股市投資者則擔心全球供應鏈中斷和大流行影響瞭經濟活動。

　　美國CPI 同比通脹(左，紫色)與比特幣。 來源：TradingView

　　2024年1月的最新CPI通脹數據顯示，同比增長3.1%，仍高於美聯儲的預期，但幅度適度。假設當前的通脹風險與比特幣達到歷史最高水平時相當可能是天真的。數據顯示，投資者預期標普500指數公司的盈利增長為10.9%，高於2023年的3.8%。因此，與2023年末相比，投資者幾乎沒有動力尋求替代資產。

　　現貨ETF將把比特幣轉變為成熟的資產類別

　　自 1 月 11 日推出以來，現貨比特幣 ETF 行業在美國錄得令人印象深刻的 40 億美元凈流入，資產超過 350 億美元，占比特幣市值的 3.5%。 相比之下，黃金 ETF 的總持有量為 2100 億美元，如果不包括用於珠寶和獎牌的約 50%，則相當於其市值的 3%。 這並不意味著比特幣 ETF 已接近極限，而是粗略表明該資產類別比 2023 年 11 月更加成熟。

　　比特幣的一個重要賣點是機構資金的流入。 然而，其價格仍比 69.000 美元的歷史高點低 25%，甚至在根據通貨膨脹或法定貨幣供應總量調整後更低。

　　比特幣的采用率有所增加，但 10 萬美元或更高價格的樂觀預期尚未實現。 從好的方面來看，2023 年 11 月成立一傢市值 3 萬億美元的公司還是一個遙遠的夢想，但對於微軟和蘋果來說，它已經成為現實。 因此，隻要美元繼續貶值，比特幣就有希望飆升至 70.000 美元以上，但這不太可能在 4 月份減半之前發生。