又一個不眠夜：比特幣第四次減半後何去何從

　　伴隨著「非典型熊市」的不斷變換，加密世界中始終不曾褪色的「減半」敘事已經到來，2024 年 4 月 20 日，區塊獎勵即將從 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。

　　凡是過去，皆為序章。作為加密行業最重要的敘事之一，「比特幣減半」一直是提振市場信心的良藥，如今牛市仿佛觸手可及，本輪減半周期會和此前壓著相同的韻腳麼?

　　減半的歷史輪回

　　對加密行業來說，每輪減半都是一次盛事，尤其是比特幣前兩次減半周期，都出現瞭數十倍的驚人漲幅(短期看兩次減半後，都伴隨著利多出盡出現瞭的短期下跌，但隨後在調整完成，走出瞭長期上漲行情)。

　　不過 2023 年第三次減半開始，由於行業從業人數、市場關註度以及配套基礎設施的完善都比之前有瞭顯著的提升，比特幣再也不是局限在極客圈子的小眾產品，開始瞭與更多外界因素的聯動。

　　簡單地概括：

　　前兩次減半(2012年，50BTC到25BTC;2016年，25BTC到12.5BTC)之前，圈內極客們更關心的是比特幣作為電子現金的可能性;

　　第三次減半(2023年，12.5BTC到6.25BTC)周期中，關於比特幣的關註點轉變到瞭其成為支付工具的屬性，也引發瞭一系列爭論(隨後的 BCH 分叉幾乎是圈內的頂流);

　　而在第四次減半周期(2024年，6.25BTC到3.125BTC)，隨著比特幣現貨ETF的申請通過，比特幣已經成為一種另類資產，關註傳統機構與資本佈局開始成為主旋律;

　　所以相比前兩次減半，比特幣第三次減半的熱度也是空前的，與此同時，比特幣第三次減半時世界整體政經環境也影響瞭它的表現：

　　在宏觀因素的影響下，2023年 5 月 11 日減半前兩個月的 3 月 12 日 ——3 月 13 日，比特幣從 7600 美元開始一路下行，先是跌至 5500 美元震蕩。後續更一路下破支撐點位，最低下探到 3600 美元，整體市值轉瞬蒸發 550 億美元，全網爆倉 200 多億人民幣，精準實現瞭「價格減半」。

　　不過隨後在 5 月減半後，DeFi Summer 開啟瞭新一輪的牛市周期，比特幣也直沖 6 萬美元，相比減半前的最低點翻瞭將近 20 倍。

　　總的來看，根據歷史減半周期的規律，從傳統的角度來看，在比特幣的減半時價格會回到上一輪牛市價格的一半，而就在上個月，比特幣價格回到上一輪牛市的價格60000+、最高甚至突破71000美元。

　　那麼，減半後是否會開啟一輪新的大牛市周期?能否在如今的體量上再實現實現 10 倍以上的漲幅?

　　比特幣生態新變量

　　不過與此同時，在比特幣已經歷經三次減半，區塊獎勵降為 6.25 個、已挖出數量達 1900 萬以上的大背景下，其實很多情況、很多事情也到瞭換一個新視角重新思量的時候瞭。

　　尤其是本輪比特幣減半之外，整個行業以及比特幣自身相比之前幾次減半都出現瞭一些值得關註的新變量。

　　(1)手續費收入

　　根據比特幣的減半規則，區塊獎勵開始是 50 個比特幣，規則是每四年減半一次，目前已經減半過三次是 6.25 個，下次減半在 2024 年，這樣一直持續減下去，到 2140 年比特幣就不再有區塊獎勵;

　　而手續費則會一直存在，所以說伴隨著一輪輪減半之後，區塊獎勵會逐步減少乃至趨近於無，將來區塊生產者的收入就將變得很單一，隻有手續費獎勵。

　　而2023年以來比特幣生態尤其是 BRC20 的繁榮，掀起瞭「BitcoinFi」的新浪潮，比特幣生態內部交易的活躍達到新峰值，從而助推比特幣的手續費收入激增。

　　圖源：https://www.oklink.com

　　其中 2023 年 12 月 17 日的 BTC 挖礦手續費收益更是創近 5 年來新高，達到 696.95 BTC(約 1908 萬美元)，占據礦工當日總收入的 4 成以上。

　　(2)比特幣現貨ETF的通過、比特幣生態的發展

　　A、銘文熱

　　2023年底掀起“銘文熱”，在已有比特幣隔離見證等拓展的基礎上，率先落地的Ordinals協議和BRC20協議順利地打出瞭組合拳，打開瞭比特幣生態的大門，比特幣生態從此勢起。具體請看：“打”比特幣銘文，“打”的到底是什麼?被核心開發者視為漏洞，會歸零嗎?

　　因為銘文的熱度，導致大傢都開始將註意力從以太坊轉移到瞭比特幣，尤其是機構，開始砸錢佈局比特幣生態基礎設施，頗有比特幣Summer降至的意味。

　　B、比特幣二層

　　近期，BEVM、BOB等比特幣 Layer2 完成少則數百萬，多則數千萬的融資，再加上近期Nervos 的 RGB++推出以及Seal 的鑄造，使得做比特幣 Layer2 的CKB(CKB，譯公共知識庫，是Nervos Network 的第1層網絡，負責存儲所有交易數據和智能合約)熱度飆升。

　　目前市面上的比特幣 Layer2 較多，我們簡單將其分為四類，分別是比特幣側鏈，UTXO+客戶端驗證、Roullp以及Taproot Consensus等四大類，具體請看：比特幣熱門二層盤點(上)、比特幣熱門二層盤點(下)

　　C、符文熱

　　就在比特幣減半即將到來的這幾天，比特幣生態關於序數和符文的活動一片火熱。

　　序數是由@rodarmor於2023年1月推出的，它增加瞭可以存儲在區塊鏈上的數據量，從而推廣瞭銘文。這激發瞭一系列使用該系統的創新，例如BRC-20和符文，它們之間的區別下表。

　　隨著比特幣減半和符文協議的推出，序數的交易量呈指數級增長。值得註意的是，過去一個月內，比特幣的交易量幾乎與以太坊持平，主要市場為OKX和MagicEden。

　　來源：https://dune.com

　　在序數上最知名的NFT收藏品有NodeMonkes、BitcoinPuppets和QuantumCatsXYZ。除瞭擁有強大的社區支持外，這些收藏品的持有者還收到瞭各種Airdrop，其中一些分發的價值相當高，為序數/符文生態系統創造瞭財富效應。類似於WIF，這產生瞭一個忠誠的社區，幫助更加強烈地推動故事發展。因此，目前市場對符文協議的興奮情緒也很高。

　　D、比特幣現貨ETF

　　北京時間2024年 1 月 11 日凌晨 4 時，美國證券交易委員會(SEC)同時通過瞭 11 支現貨比特幣 ETF。比特幣現貨 ETF 的重要性主要體現在兩個方面： 一是提高可獲得性和普及性，比特幣 ETF 作為一種受監管的金融產品，為更廣泛的投資者群體提供瞭獲取比特幣的機會。

　　二是獲得監管認可，增強市場接受度，有助於他們在加密貨幣行業中開展業務。

　　具體請看：載入史冊!比特幣現貨ETF通過，加密行業開啟新篇章

　　比特幣現貨ETF的通過對比特幣生態有哪些影響?

　　現貨ETF的通過，無疑給包括比特幣生態在內的加密行業服下一顆“定心丸”，比特幣資產未來可能會越來越穩定，波動變小。

　　簡單的說，過去波動大時，熊市暴跌生態項目發展往往遇阻，創業者和用戶都信心不足，勒緊褲腰帶，存在融資金額大大減少，人才流失等問題。

　　作為比特幣生態原生資產，穩步上升的比特幣價格對生態發展是有利的，避免瞭極端行情下對生態發展的打擊。

　　總的來說，現貨ETF的通過可以讓比特幣生態更有底氣的去發展，獲得更多的認可。具體請看：比特幣ETF通過反而下跌?後市走向沒我們想的那麼簡單

　　第四次減半後，比特幣何去何從?

　　早在農歷新年，比特幣價格突破4萬美元的時候，各機構以及大傢就已經對比特幣價格做出預測，多數預測為9萬美元：2024年的比特幣，大傢怎麼看?

　　隨後到2月底，比特幣一路突破 53000、54000.55000.最高甚至超過 64000美元，創下 2023 年 12 月以來新高，市場氛圍似乎也逐步回到瞭牛市。2024 劍指新高?比特幣又湧現瞭哪些“牛市發動機”

　　在總結加密市場發生的各個影響比特幣價格的大事件，諸如比特幣生態的持續爆發、現貨ETF獲批等，這次減半算是利好還是利空?接下去還能帶來更大的牛市嗎?白話區塊鏈早已做出預測：45萬一枚!BTC/CNY歷史新高，比特幣減半後是暴跌還是大牛市?

　　而ECOINOMETRICS在上周預測，如果比特幣要像之前的周期一樣遵循類似的減半後增長軌跡，那麼我們會看到比特幣的價格在每枚14萬美元至450萬美元之間。

　　小結

　　距離比特幣減半節點不到24小時，這也可能是絕大部分此輪從業者和投資者入圈第一次(或第二次)親身見證並經歷的比特幣減半「盛事」。