透視！大小銀行分紅“底牌”

風險偏好下行背景下，高股息策略受到市場青睞。談及“壕氣分紅天團”，一定繞不過上市銀行。每年財報季，常能聽到上市銀行動輒千億元的“大手筆分紅”消息。

“我幾年前就看中瞭銀行股，股價相對穩定，而且有高分紅，比不少理財產品都強。”北京居民小彭告訴記者。近五年來，國有六大行現金分紅比例穩定在30%及以上，多傢上市銀行股息率超6%。

為響應新“國九條”要求，近期多傢上市銀行透露瞭中期分紅意向。然而，在凈息差持續收窄、資本補充能力承壓背景下，如何平衡好股東收益與自身發展的蹺蹺板是擺在銀行面前的重要課題。

業內人士表示，銀行往往稀缺核心一級資本，發債“補血”多是補充二級資本和一級資本中的非核心一級資本。長遠來看，以內源增長為主、外源補充為輔，方能對銀行資本補充問題“治標又治本”。

分紅情況“兩重天”

2023年僅國有六大行的擬分紅金額便超過4100億元。近五年來，國有六大行的分紅比例穩定在30%。

其他類型銀行的分紅情況則呈現分化局面。股份行中，興業銀行、招商銀行等近年來持續提升分紅比例。2023年，招商銀行現金分紅比例為35%，居上市銀行首位。最近五年，招商銀行現金分紅比例均不低於33%。華夏銀行、浙商銀行等則在2023年下調瞭現金分紅比例。

浙商銀行副行長駱峰表示：“2023年分紅比例37%，是由於前一年為避免影響配股進程沒有分紅，所以提高瞭2023年分紅比例。在未來較長一段時間內，浙商銀行有信心把每年分紅比例保持在30%以上。”

城農商行方面，分化局面進一步顯現。近三年來，北京銀行、南京銀行、江蘇銀行、重慶銀行等分紅比例維持在30%以上，廈門銀行、成都銀行、渝農商行等在穩步提升分紅比例，而青島銀行、西安銀行、常熟銀行、蘇農銀行出現明顯下降。

值得註意的是，近三年來，城商行中的“優等生”寧波銀行分紅比例均在20%以下。2023年分紅比例16%，較2023年的14.8%小幅提升。鄭州銀行則是唯一一傢連續四年未分紅的上市銀行。

與資本補充構成蹺蹺板

中小銀行分紅分化與銀行內生資本補充能力息息相關。“一方面是盈利能力本身分化，另一方面是受資本充足率限制，部分銀行將更多利潤用於補充資本金，提高長期可持續凈盈利能力。”郵儲銀行研究員婁飛鵬告訴記者。

對於2023年依舊未能分紅，鄭州銀行回應稱，主要原因在於銀行盈利能力受到一定影響；順應監管引導留存未分配利潤，將有利於進一步增強風險抵禦能力；商業銀行資本監管政策要求日益趨嚴，留存的未分配利潤將用作該行核心一級資本的補充。

“2023年度利潤分配方案為每10股普通股派發現金紅利6元（含稅），主要考慮到公司業務仍保持較快增速，目前的分配方案在保證投資者流動性需要的同時，有利於公司內源性資本增長。”日前，寧波銀行董事會秘書俞罡表示。

銀行的高分紅是一個蹺蹺板，一端是回報投資者，有利於市值提升，另一端則會影響內源性資本增長。尤其是在息差持續收窄背景下，若平衡不好，恐會對長遠發展帶來負面影響。因此，對於上市銀行而言，分紅並非越高越好。

光大證券銀行業分析師王一峰告訴記者，重點在於四個變量的平衡，即RWA（風險加權資產）、ROE（凈資產收益率）、資本充足率和相應的分紅比例。“目前，分紅比例穩定在30%以上的是國有大行和部分股份行，這類銀行ROE能夠穩定在10%以上，RWA控制在7%-8%，算起賬來整體是平衡的，資本充足率能夠滿足監管要求。但個別股份行和城農商行存在分紅和資本補充相矛盾的問題。”

ROE的高低決定銀行資本內生補充能力；RWA增速的快慢決定銀行資本的消耗，反過來，銀行資本的充足與否決定瞭RWA的增速。

某城商行人士表示，監管對銀行資本、利潤和信貸投放的態度是，銀行利潤過高擠壓實體，利潤過低無法補充資本。商業銀行利潤的一部分用於繳納所得稅，另一部分用於普通股股利分配，剩餘部分用於補充核心一級資本。如果銀行資本有壓力，那麼信貸投放能力就會受到約束。

某股份行副行長在接受記者采訪時表示：“大型銀行對於規模增長不再那麼看重，大傢都在尋求高質量發展，所以RWA增速普遍控制在6%-8%，所以對於我們來說，資本補充壓力還好。但對於部分中小銀行而言，仍在意規模、市場份額，所以壓力重一些。一些經營業績差的中小銀行恨不得不分紅。”

部分中小銀行面臨兩難

資產規模擴張需要以足夠的資本作為基礎，在提升金融服務實體經濟質效水平的同時，銀行也需要夯實風險緩沖墊。2023年銀行凈息差持續收窄，凈利潤增速下滑，而凈利潤增速的下降在一定程度上會制約通過留存收益進行資本補充的可持續性。

在當前經濟恢復、加力服務實體經濟的背景下，銀行信貸投放的持續增長加劇瞭銀行的資本消耗，商業銀行需要擴充資本以支撐信貸投放的增加。經濟下行壓力下，部分銀行不良貸款率上行，引起資本充足率下降，核銷規模和風險撥備計提增加，削弱瞭內源性渠道的補充作用，加劇銀行資本金不足。

國傢金融監督管理總局數據顯示，截至2023年末，商業銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為15.06%、12.12%、10.54%，較2023年末分別下降0.11個、0.18個、0.2個百分點。在上市銀行披露的2023年報中也可以看出，多傢銀行核心一級資本充足率同比出現下滑。

當前，部分銀行資本相對緊缺。今年1月1日起實施的《商業銀行資本管理辦法》對銀行資本補充提出瞭更高要求：商業銀行各級資本充足率最低要求為核心一級資本充足率5%、一級資本充足率6%、資本充足率8%。

此外，商業銀行應當在最低資本要求的基礎上計提儲備資本。儲備資本要求為風險加權資產的2.5%，由核心一級資本來滿足。也就是說，所有銀行都需要在最低資本要求上再加2.5個百分點，資本充足率必須達到7.5%（核心一級）、8.5%（一級）和10.5%以上。

當前，部分銀行面臨資本相對緊缺的問題。記者梳理上市銀行一季報發現，截至一季度末，青島銀行、浦發銀行、浙商銀行、鄭州銀行、蘭州銀行、杭州銀行、成都銀行核心一級資本充足率在9%以下；蘭州銀行、浙商銀行、杭州銀行、成都銀行一級資本充足率在10%以下；鄭州銀行、蘇農銀行、蘭州銀行資本充足率在12%以下。

發債“補血”則成為不少銀行尋求資本補充的重要路徑。商業銀行資本補充的方式，一是“利潤轉增”的內源性渠道，二是外源性渠道，包括IPO、配股、定向增發、可轉債、優先股、二永債、政府專項債等。中小銀行在資本補充方面面臨更多挑戰，其中發行二永債是相對容易實現的方式，政府專項債也能形成一定補充。

如何治標又治本

“現在最稀缺的是核心一級資本，而銀行發債往往補充的是二級資本和非核心的一級資本。所以，我們正在尋求海外私募，希望能補充核心一級資本。”上述某股份行副行長告訴記者。

湖南省聯社一級高級經理彭樹軍表示，商業銀行資本補充的理想模型，應當以內源為主、外源為輔。短期內，銀行進行內源性資本補充的難度較大，但從長期看更具現實性、可操作性和可持續性；在適度進行外源性補充“治標”的同時，必須不斷夯實金融業高質量發展基礎、不斷推進內源性補充“治本”能力的提升。同時，商業銀行實現內源性資本補充的關鍵在於保持利潤穩定增長，這也是當前銀行必須重視和練好的內功。

具體來看，可加強資產配置管理，包括在經濟周期、市場供需等背景下對資產規模、結構、久期和杠桿倍數等進行管理。一方面資產配置管理將直接影響收益水平，另一方面將關系到資產質量變化。隻有保持合理的凈息差水平，才能保持合理的收入和利潤。

加強會計財務管理、實現利潤增長和合理分配是重要手段。高度關註減值損失準備的計提問題。一方面，要按不良資產餘額和權重提足準備金、不留缺口；另一方面，通過提高資產質量，有效減少過多計提準備金額、擠壓利潤空間。合理安排股金現金分紅。對於年度質量指標和效益指標表現較差的機構，可依法依規不進行現金分紅，以提高資本充足水平、增強內生發展動力。

近期，十餘傢銀行響應新“國九條”要求透露瞭中期分紅意向。業內人士認為，上市銀行增加分紅頻次，有助於穩定股價。不過，分紅次數並不是最重要的，重要的是基於經營業績，穩步提高分紅比例。

在業內人士看來，提高分紅比例應基於良好經營業績，要平衡好股東、員工、投資者、存款人等利益相關者的關切，要充分考慮、妥善處理好短期分紅與長遠發展的關系。2024年，面對凈息差縮窄、盈利下滑等壓力，上市銀行首先應開源節流，努力保持利潤增長基本穩定。同時，應通過利潤留存等方式適當補充資本，提升風險抵補能力。

上海國傢金融發展實驗室主任曾剛告訴記者，對於多數上市銀行而言，適度增加分紅，維持一定分紅比例存在必要性。“上市銀行的經營能力相對來說不錯，適度分紅不會對它們的經營情況和資本補充造成大的影響。從長期來看，分紅有助於上市銀行維持良好的社會形象、促進市值提升，對於後續融資等具有積極作用。”