新增裝機量穩步增長 光伏行業有望迎來估值修復

證券時報記者 郭潔

近期，光伏行業利好消息頻出。

5月23日，國傢能源局發文稱，國傢能源局近日召開全國可再生能源開發建設調度視頻會。會議上要求，全力推進三批大型風電光伏基地建設，持續做好按月調度和按周監測，推動基地項目盡快建成，按期投產。

5月17日，中國光伏行業協會在工信部電子信息司的指導下召開瞭高質量發展座談會。會議提出將優化行業管理政策，鼓勵行業兼並重組，暢通市場退出機制，並加強打擊低價惡性競爭，釋放瞭政策端對行業無效擴產抑制的積極信號，行業供給側持續出清中。

此外，本月中國光伏協會阿聯酋出訪團滿載而歸。根據中國光伏行業協會此前統計，2023年新增的GW級市場主要以歐洲國傢為主，而到瞭2023年，GW級市場從26個增加到32個，共建“一帶一路”國傢增多，其中包括阿聯酋、沙特阿拉伯等中東國傢。近年，我國對中東地區出口光伏產品金額節節攀升。去年以來，包括協鑫科技、TCL中環、天合光能、中信博在內的光伏企業宣佈中東投資計劃，規劃產能涉及多晶矽、矽片、電池組件和輔材等。

2024年一季度，全國光伏新增並網4574萬千瓦，同比增長36%，其中集中式光伏2193萬千瓦，分佈式光伏2380萬千瓦。截至2024年3月底，全國光伏發電累計裝機容量達到6.59億千瓦，其中集中式光伏3.79億千瓦，分佈式光伏2.8億千瓦。

光伏產業作為外貿“新三樣”之一，備受資本市場的“寵愛”，但自2023年以來，光伏產業鏈各環節成本下滑，行業競爭加劇，多傢頭部光伏上市公司業績承壓，板塊行情整體呈現下行趨勢。

據證券時報·數據寶統計，自2023年8月萬得光伏指數最高6175.08點以來，指數以累計回調超50%。

從估值水平來看，目前萬得光伏指數市盈率為19.56倍，處於近5年估值的20.78%分位。今年一季度之後，光伏行業估值有所回歸，但仍處於近5年來較低點位。

從個股來看，以最新價較2023年以來高點的回撤幅度來看，光伏概念股股價平均回撤57.29%，海優新材、錦浪科技、TCL中環、晶澳科技等20股的回調幅度均超70%。

目前光伏概念股中，超半數概念股的最新市盈率已不足30倍，石英股份、高測股份、晶盛機電等股的市盈率均不足10倍。

一季度業績盈利且同比呈現增長的有32隻股，這些績優股中大多數市盈率低於30倍，例如一季度凈利潤規模居前的陽光電源、晶盛機電、福萊特，最新市盈率分別為15.18倍、9.2倍和19.86倍。

國泰君安指出，當前光伏行業已經處於預期底部位置，後續伴隨供需改善預期與產業鏈價格底部企穩，行業基本面有望邊際向上。

萬聯證券認為，整個光伏產業鏈已經到瞭比拼成本、技術、現金流等競爭力的階段，成本高企和技術落後的產能將加速出清。隨著相關政策落地和市場需求恢復，行業將逐步回到健康發展軌道。

太平洋證券指出，光伏板塊中期底部將很快到來，上遊極致低價持續，有望加速供給端出清。一些產品非理性的價格將加速二三線公司現金流的枯竭。光伏需求的邊際變化也值得關註。光伏最大的邏輯在於價格降低必將導致更多的需求，目前從中東等地已看到這樣的趨勢，海外新增區域更值得關註。

（本版專題數據由證券時報中心數據庫提供 陳錦興/制圖）