2.8萬億資產，重磅利好！

有些利好總是容易被忽略！

今天早盤，總市值超過2.8萬億的電力股集體拉升，板塊掀起漲停潮，湖南發展、明星電力、郴電國際、廣西能源、大連熱電、電投產融等一度相繼封板。由此，市場亦拉開瞭年中重大預期的序幕。那麼，為何有此一說呢？

分析人士認為，電力板塊今天早盤之所以異動，主要原因是昨天在濟南召開的高層會議。與會代表就深化電力體制改革、發展風險投資、用科技改造提升傳統產業、建立健全民營企業治理體系、優化外資企業營商環境、推動香港更好融入新發展格局、增強人民群眾改革獲得感、推動城鄉融合發展、完善宏觀經濟治理體系等提出意見建議。而電力體制改革排在瞭第一位，也是邏輯最清晰的一個。

那麼，這個利好的空間究竟會有多大？

狂飆

今天早盤，電力板塊廣安愛眾、樂山電力、明星電力、郴電國際、廣西能源集體封板，西昌電力、上海電力、華銀電力等漲幅巨大，整個電力板塊漲幅超過2%。

市場之所以如此演繹，與昨天的高層會議有關。昨天會上，首先提及的是電力體制改革。這被市場認為是，年中重磅會議的一次預演。由此，亦拉開瞭年度最大預期的序幕。那麼，這個利好究竟有多大呢？

有機構認為，從2002—2015年，深化電力體制改革第一輪。2015—2023年，深化電力體制改革第二輪。2023年至今，電價改革全面放開。中國目前的電力市場已經進入攻堅階段，下一步的動作，一定是向著更加市場化推進。

在政策不完善的地方，比如火電雖然有兩部制電價，但是輔助服務和調峰收益的限價，如何調動積極性？蒙西電網隻執行6個月的容量電費；綠電進入市場化之後，電價該如何跟現貨市場交易結合？現貨市場推進緩慢，推展現貨又有指導價格，其實需要繼續完善政策的地方還有很多。所以，還需改革、繼續完善市場化，還原資產的合理收益率水平。

值得註意的是，5月14日，國傢發展改革委發佈瞭電力市場運行基本規則（以下簡稱《規則》），7月1日起正式施行。本次《規則》調整內容主要包括：調整有關市場范圍、運營機構、交易主體表述；完善市場成員、市場交易類型相關表述；完善電能量、輔助服務交易等定義和交易方式；細化風險防控相關要求。全國統一電力市場“1+N”基礎規則體系中的“1”，對加快建設全國統一電力市場體系做出頂層設計。

2023年全國電力市場交易電量5.67萬億千瓦時，占全社會用電量比例從2016年不到17%上升到61.4%，電力市場規模快速提升。國盛證券認為，今年電力市場建設步伐將進一步加快，有望在現貨市場、輔助服務等方面加快建設速度，已經較為成熟的中長期交易等可能會進一步完善。

電力的基本面

山西證券認為，截至目前，電力行業基本面供需兩旺，高景氣延續。

數據顯示，2023年及2024年一季度用電量實現高速增長。2023年全年用電量同比增長6.7%。2024年一季度全社會用電量同比增長9.8%，較去年同期高6.20 pct。2023年度規模以上電廠累計發電量89091億千瓦時，同比增長5.2%，較上年同期增加3.0個百分點；其中，火電、水電、風電、核電、光伏發電量分別同比+6.1%、-5.6%、+12.3%、+3.7%、+17.2%。2024年一季度規模以上電廠累計發電量22372億千瓦時，同比增長6.7%，較去年同期增加4.3個百分點；其中火電、水電、風電、核電、光伏發電量分別同比+6.6%、+2.2%、+11.0%、+0.6%、+17.5%。

山西證券認為，從用電側看，2024年一季度全社會及分部門用電增速均維持高增趨勢，三產占比進一步提升；在未來新質生產力發展及電能替代趨勢推動下，用電量需求或將進一步提升。其中長三角及粵皖地區新興產業佈局較早、規模占比較高，且相關產業如光伏制造、AI數據中心等多為新高耗能產業，預期上述地區用電需求將進一步提升。發電側，火電板塊：短期來看，2024年一季度火電公司受益於成本端改善業績多有顯著增長，預計上遊燃料價格大幅反彈可能性較弱，良好開局下全年火電板塊優勢仍將凸顯；長期來看，煤電容量電價機制逐步推進，通過容量電價回收固定成本的比例逐步提升；兩部制電價將持續支撐火電企業穩定盈利能力及分紅能力，火電的商業模式改善下的新價值點仍有待市場挖掘。

從前四月的數據來看，5月23日，國傢能源局發佈1—4月份全國電力工業統計數據。截至4月底，全國累計發電裝機容量約30.1億千瓦，同比增長14.1%。其中，太陽能發電裝機容量約6.7億千瓦，同比增長52.4%；風電裝機容量約4.6億千瓦，同比增長20.6%。1—4月份，全國發電設備累計平均利用1097小時，比上年同期減少49小時。其中，風電789小時，比上年同期減少77小時；太陽能發電373小時，比上年同期減少42小時；核電2471小時，比上年同期減少1小時；水電785小時，比上年同期增加48小時；火電1448小時，比上年同期增加23小時。1—4月份，全國主要發電企業電源工程完成投資1912億元，同比增長5.2%。電網工程完成投資1229億元，同比增長24.9%。

校對：蘇煥文