登記備案新規實施滿一年 私募行業開啟存量競爭

證券時報記者 許孝如

今年5月，私募登記備案新規正式實施滿一周年，行業洗牌明顯加速。隨著私募管理人登記門檻大幅抬升，完成備案的私募數量急劇下降。

中國證券投資基金業協會（下稱“中基協”）數據顯示，新規實施一年來，共有214傢私募完成備案登記，較上一年的1315傢下滑超80%。5月以來，新增登記的私募僅有上海泓原1傢。門檻抬高之下，私募正式進入存量競爭，管理人總數量已較高點縮減逾3500傢。

與此同時，過去一年註銷的管理人數量明顯增加，一大批風險機構被清退，“扶優限劣”的監管導向進一步加強，行業集中度也不斷提升，不少中小機構難免遭到淘汰。

新規實施一周年

私募備案數量銳減

2023年5月1日，《私募投資基金登記備案辦法》正式生效。新規明確登記備案的原則和管理人登記的標準，要求私募管理人實繳資本不低於1000萬元；同時，對私募基金的高管和股東等均提出嚴格要求。新規實施首月，僅有2傢私募完成瞭備案登記。

今年5月，私募備案新規迎來正式實施一周年。整體來看，私募備案新規的實施效果顯著，隨著進入門檻的抬升，完成備案的私募數量急劇下降。

中基協數據顯示，新規實施一年來，即2023年5月1日到2024年5月1日，共有214傢私募完成備案登記，較上一年的1315傢下滑超80%。其中，私募股權、創業投資管理人登記的通過數量最多，為144傢；私募證券投資基金管理人登記的通過數量則為68傢，其他私募管理人登記的通過數量為2傢。

值得一提的是，5月以來，新增登記的私募僅有上海泓原1傢，為私募證券基金管理人，註冊資本1000萬元，實控人為張凱程。張凱程曾任職於全球知名量化對沖基金Two Sigma，在投資部擔任量化投資組合策略師、副總裁。

從過去幾年的備案數量來看，基本上每年都有超過1000傢私募完成備案登記，進軍私募資管業。新規實施後的首年，這一數量已銳減至200多傢，標志著私募行業正式迎來存量競爭。

據證券時報記者瞭解，新規實施後，私募備案登記通過的難度明顯加大，不少私募管理人備案的過程可謂一波三折。

北京市康達（廣州）律師事務所高級合夥人餘偉權表示，私募備案難，主要是因為新規對於高管的要求特別嚴格。從實操角度來看，證券類的私募，明確要求有私募、公募、期貨或資管從業5年經驗，才能擔任實控人，而僅有券商從業的經歷，擔任實控人很難。同時，在業績方面，則要求在上一傢公司管理的規模標準大概為5000萬元，低於5000萬元和5年經驗，備案通過的概率較低，整體來看備案標準更嚴格。

此外，在IPO（首次公開發行）收緊的情況下，股權類私募的新設也遭遇瞭一定的沖擊。

嚴進強退

管理人存量明顯縮水

隨著扶優限劣的監管導向進一步加強，嚴進強退的態勢也不斷明確，私募管理人的數量呈現明顯下滑的趨勢。

2023年2月，私募基金管理人存量達到24683傢，創下歷史最高點。自此後，私募管理人的數量開始持續下滑。截至今年3月底，私募基金管理人數量為21098傢，較最高點大幅減少瞭3585傢。其中，私募證券基金管理人為8328傢，私募股權、創業投資管理人為12526傢，私募資產配置類管理人為9傢，其他類私募管理人為235傢。

過去一年，註銷的管理人數量不斷增多，一大批風險機構被清退。2023年，中基協共註銷瞭2537傢私募。今年5月以來，中基協共註銷164傢私募，其中協會註銷、主動註銷、12個月無在管註銷分別為26傢、36傢、102傢。

5月11日，中基協首次以“12個月無在管”為由註銷瞭96傢私募。中基協網站也相應地進行瞭更新，註銷類型增加瞭“12個月無在管註銷”。年內，中基協已註銷806傢私募，其中協會註銷、主動註銷、依公告註銷分別為494傢、200傢、10傢。

積募（上海）管理顧問有限公司總經理朱繼米表示，自2023年以來，針對私募基金管理人的準入，已經從快速發展、動態平衡向出大於進的方向轉變。一方面，通過重新梳理發佈私募基金管理人登記的相關要求，從公司資本實力、股東資質、高管從業經驗等方面大幅抬升準入門檻，更加看重專業投研能力；另一方面，逐步出清存量私募基金管理人中沒有持續經營能力或者存在重大違規行為的機構，扶持具有良好投研能力和經營能力的優質機構。

存量競爭

馬太效應愈加顯現

在私募進入存量競爭後，行業的集中度將持續提升，馬太效應也愈加顯現，不少中小機構難免遭到淘汰。

Wind數據顯示，今年2月，僅有780隻私募基金完成備案登記，創下歷史最低備案紀錄。去年10月，共有821隻私募基金完成登記，首次低於1000隻；今年3月，共858隻私募基金備案登記，再度低於1000隻。

從備案規模來看，今年2月，新備案的基金產品規模為283.54億元，僅高於去年10月的272.22億元。其中，私募證券基金的新備案規模僅有84.45億元，不足百億，刷新歷史最低紀錄。回顧2023年12月最頂峰時，新備案的私募基金規模高達1700億元。

在新備案私募基金產品數量和規模創新低的背景下，中小私募幾乎無法募資，但頭部私募仍可大量募資並備案產品。比如，衍復投資在2024年已經備案瞭33隻產品，2023年全年更是備案瞭150隻產品；穩博投資今年以來則備案瞭15隻產品，2023年也備案瞭150隻產品。

據證券時報記者瞭解，自2023年以來，大量私募沒有新備案登記過一隻產品，管理規模呈現不斷走低的趨勢。同時，清盤數量不斷增加，今年3月共有1413隻基金清盤，去年12月則有1899隻基金清盤。

中基協披露的數據顯示，目前，管理規模為前400傢的私募證券機構，占行業管理規模的比例近80%，而管理規模為後2000傢的私募證券機構，占行業管理規模的比例僅約0.15%。