突然“翻多”，外資集體力挺A股，還有近15%上漲空間？三大優勢加持，TMT被看好，低估值+績優公司出爐

從去年底頻頻唱空，到今年開始唱多A股，外資機構策略正在改變。

外資機構唱多A股

日前，高盛研究部發佈最新股票策略報告表示，經濟具有韌性，宏觀、住房和資本市場等方面政策支持因素使得中國股市表現強勁。與此同時，高盛將MSCI中國指數12個月目標位從60點上調至70點，將滬深300指數12個月目標位從3900點上調至4100點，對A股維持“增持”評級。

另外，摩根大通也對A股市場保持樂觀的展望，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示，對MSCI中國指數目標點位的基本情境預期是66點，滬深300指數的基本情境預期是3900點。

外資唱多A股並非毫無根據。歷史數據回測顯示，以高盛為主的機構進行正面表態後，A股往往正處於階段性上行的前期。比如，4月14日高盛罕見唱多A股，彼時正處於新“國九條”發佈後第2日，自4月15日至4月底，滬深300指數漲幅超過3.5%。

對於高盛、摩根大通等外資看好A股的理由，主要有多方面：一、A股股息率依然不高，上市公司分紅仍有很大提升空間；二、退市會加速，保留好公司能提高投資者回報；三、支持經濟增長的各項政策正逐漸發力，將產生積極效果。

據證券時報·數據寶統計，截至5月24日，滬深300指數收盤於3601.48點，MSCI中國指數收盤於60.83點，按照高盛的預測，滬深300指數上漲空間接近14%；MSCI中國指數上漲空間或接近15%。

自今年2月5日低點，截至5月24日，中國資產漲幅領先全球。香港恒生指數以接近20%的漲幅，位居全球重要指數漲幅之首；A股創業板指、深證成指、上證指數漲幅分別為17.3%、16.99%、13.14%，滬深300指數漲幅達到13.27%。

同期，巴西、澳洲、美國相關股指漲幅墊底，澳洲標普200指數漲幅不足1%；美國道瓊斯工業指數漲幅僅有1.07%、標普500指數上漲6.98%。

高盛維持TMT行業“增持”評級

行業方面，高盛對TMT（科技、媒體、通訊）行業同樣維持“增持”評級。今年以來TMT領域大事不斷，基於TMT行業當前的“空間、景氣、估值”現狀，國內多傢機構同樣認為該行業的發展空間仍是強勁的。

比如國泰基金在2024年夏季策略會上表示，目前是科技板塊較好的投資時間，當前AI需求強勁，國內諸如Kimi一類的大模型正嶄露頭角，AI助力科技領域重回成長軌道；此外，TMT行業的估值目前尚處於底部區域，一些公司的市凈率到瞭歷史非常低的分位，如果之後行業發展變得更好，未來會有較大的漲幅空間。

據數據寶統計，今年2月5日至5月24日，萬得TMT指數區間內漲幅達到12.06%，與申萬31個行業的漲跌幅相比，前者處於中下遊水平，若按照高盛預測，TMT行業或具備一定上升空間。

截至5月24日，萬得TMT指數滾動市盈率僅38.41倍，與過去10年的平均市盈率56.64倍相比，TMT指數當前市盈率低30%以上。

截至5月24日，以計算機、通信、電子及傳媒為主的TMT行業共計1103傢公司，市值合計13.85萬億元，占全部A股市值比重近16%。其中，滾動市盈率在35倍以下的公司僅有265傢，其中市值超過500億元的公司有21傢，包括海康威視、立訊精密、北方華創等。

從行情來看，截至5月24日，TMT行業表現分化明顯，年內漲幅超30%的公司有20傢。沃爾核材、神宇股份、新易盛、淳中科技等漲幅超過70%，其中淳中科技是全球領先的專業視音頻顯控產品及解決方案的供應商。相比之下，表現較差的公司以風險警示股為主。

從綜合評級來看，由去年末的“買入”上調至最新“增持”評級的TMT公司有62傢，其中電子行業29傢，計算機行業21傢。僅有9傢公司年內股價實現上漲，萊斯信息、伊戈爾、思維列控、生意電子漲幅超過30%，其中萊斯信息年內股價漲幅超過95%，公司是民用指揮信息系統整體解決方案提供商。珠城科技、皖新傳媒2股漲幅低於5%。

低估值+業績增長的優秀TMT公司出爐

根據歷史經驗，外資配置通常傾向於低估值且行業邏輯穩定的方向，同時這也是內資機構、普通投資者跟投的方向。

據數據寶統計，根據公司簡介，其相關業務（產品）處於國內（全球）領先地位，且最新估值低於35倍（正數），機構預測2024年、2025年凈利潤有望持續增長的TMT公司僅有17股，包括萬億市值的中國移動，千億市值的中國電信、工業富聯及中興通訊。

從估值來看，中興通訊、東山精密、中國移動、艾比森等7股市盈率低於20倍，東山精密為15.09倍，公司是全球第二的柔性線路板企業，全球第三的印刷電路板企業，機構預測其2024年、2025年凈利潤增幅分別為19.15%、25.5%。

從盈利性、成長性來看，國內OLED材料領域的領軍企業——瑞聯新材，機構預測其2024年、2025年凈利潤增幅分別為60.98%、33.43%，2023年以來公司毛利率均超過35%。

全球領先的至真LED顯示應用與服務提供商——艾比森，機構預測其2024年、2025年凈利潤增幅分別為40.67%、36.35%，2023年以來公司毛利率均超過25%。

全球領先的印制線路板服務企業——崇達技術，機構預測其2024年凈利潤增幅達到39.04%，2023年以來毛利率持續超過25%。

這3傢公司今年以來股價跌幅均超過10%，其中艾比森跌幅超過20%。

另外，市值低於百億元的唯特偶、華特氣體也在這份名單中。唯特偶是國內微電子焊接材料的領先企業之一，機構預測其2024年、2025年凈利潤增幅均有望超過25%，今年以來股價跌幅接近20%。華特氣體率先打破極大規模集成電路、新型顯示面板等高端領域氣體材料制約，機構預測其2024年、2025年凈利潤增幅均有望超過30%，最新估值33倍左右。