銅價高位回落，行情就此結束？頂級交易員：繼續看漲

國際銅價在創出歷史新高後大幅震蕩，引發市場關註。

5月24日，LME期銅主力合約收盤報10334美元/噸，自21日創下的歷史新高11104.5美元/噸回落瞭770元美元/噸；滬銅主力合約也從8.9萬元/噸高點回落。

銅價飆升背後，一方面是市場認為能源轉型的大背景下對銅的“巨量需求”；另一方面則來自於投機資金的大舉湧入，押註銅價將飆升至1.5萬美元/噸。

值得註意的是，全球知名大宗商品交易員、對沖基金經理安杜蘭認為，銅價仍有巨大上漲空間，未來幾年或翻兩番，達到4萬美元。

兩大因素沖擊，銅價高位回調

近期，大宗商品市場最亮的明星，除瞭黃金白銀外，“銅博士”自然當仁不讓。作為現代工業的重要原材料，銅廣泛應用於電力、傢電、建築、新能源汽車等行業，與人們的生活息息相關。

自今年2月以來，銅價開啟一輪上漲風暴，LME期銅和滬銅分別從8100美元、6.7萬元附近，一路飆升。5月21日，LME期銅觸及11104.5美元/噸，滬銅主力合約觸及88940元/噸，雙雙刷新歷史最高紀錄。

不過，在銅價創出歷史新高後，本周的後幾個交易日開始高位回調。截至5月24日收盤，LME期銅主力合約收盤報10334美元/噸，回落瞭770元美元/噸；滬銅則從8.9萬元/噸高點回落瞭5450元/噸。

有分析師指出，銅價從高位回落主要有兩大原因，一是現貨需求不振，面對高銅價下遊采購意願低迷；二是美聯儲降息預期降溫，打擊瞭投資者情緒。

據Mysteel消息，面對高銅價，當前多數下遊買傢選擇觀望，等待較低價格時補貨。國內終端消費復蘇緩慢且去庫存過程遲滯。下遊加工企業畏高情緒仍存，且部分加工企業選擇停爐未有生產。因此整體下遊入市采購意願表現較為低迷，需求難有明顯改善，基本日內接貨以滿足剛需生產為主。

盛寶銀行(Saxo Bank)駐哥本哈根的大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“中長期來看，漲勢可能會繼續，但短期內我們必須尊重基本面。我們必須承認，最近的漲勢是由金融投資者推動的，而不是由現貨交易商推動的。隨著利率開始下降，我們一直期待補庫存需求對金屬市場的支撐，但美聯儲年內僅降息一次的預期抑制瞭部分投資興趣。”

頂級交易員看漲銅價至4萬美元

銅價飆升背後，一方面是市場認為能源轉型的大背景下對銅的“巨量需求”，尤其是新能源汽車。另一方面則來自於投機資金的大舉湧入。

國際能源論壇（IEF）的一份報告稱，一輛電動汽車目前需要約60公斤的銅，是一輛傳統內燃機汽車所需銅數量的兩倍多。未來30年，這個世界將不得不比2023年之前的歷史均值水平多開采115%的銅。為瞭滿足全球電動汽車供電需求，需要投入生產的新銅礦將比歷史均值增加55%。

花旗集團發佈最新研究報告表示，目前美國COMEX與倫敦金屬交易所（LME）的銅期貨市場已吸引250億美元投機性多頭資金，多數投機資本正押註未來全球銅價將觸及1.5萬美元/噸。

全球知名大宗商品交易員、對沖基金經理安杜蘭則更為樂觀。安杜蘭認為，由於供應難以跟上需求激增，銅價仍有巨大上漲空間，在未來幾年內或將翻兩番，達每噸4萬美元。

安杜蘭稱，由於包括電動汽車、太陽能電池板、風力發電場在內的全球電氣化趨勢，以及軍事用途和數據中心等領域的需求，我們正朝著銅需求翻倍增長的方向邁進。

據瞭解，安杜蘭對銅市場的信心幫助其管理的13億美元“大宗商品自主增強基金”從去年55%的虧損中反彈。該基金今年已上漲83%，收益來源於廣泛的大宗商品種類。安杜蘭還看好包括鋁在內的其他大宗商品，並認為基於與銅類似的原因，鋁價也將持續上漲。

不過，麥格理分析師稱，全球銅需求增長正被中國需求增長放緩所抵消，鑒於當前基本面指標，銅價走勢似乎有些過頭，大幅回調的風險非常高，甚至已開始有所回調。

中信建投期貨也表示，從定價邏輯上看，銅依然是實物交割的期貨品種，其金屬屬性並不容小覷，當前產業需求走弱，持續高漲的價格限制賣盤角色的多元化，高價成交難度趨增。參考美銅創新高後局部獲利瞭結的交易表現，滬、倫銅在刷新歷史高位後同樣面臨著多頭分散式止盈回落的壓力。

責編：戰術恒

校對：冉燕青