【研報掘金】機構：未來鋼鐵行業產業格局有望穩中趨好

機構指出，未來鋼鐵行業產業格局有望穩中趨好，疊加當前部分公司已經處於價值低估區域，現階段仍具結構性投資機遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優特鋼企業和成本管控力度強、具備規模效應的龍頭鋼企，未來存在估值修復的機會，維持行業“看好”評級。

核心邏輯

1.鐵水產量環比基本持平。截至5月24日，樣本鋼企高爐產能利用率88.5%，周環比下降0.03百分點。截至5月24日，樣本鋼企電爐產能利用率57.5%，周環比增加3.23百分點。截至5月24日，五大鋼材品種產量796.2萬噸，周環比增加6.69萬噸，周環比增加0.85%。截至5月24日，日均鐵水產量為236.8萬噸，周環比下降0.09萬噸，周環比下降0.04%，同比下降1.67%。

2.五大材消費量環比下降。截至5月24日，五大鋼材品種消費量950.2萬噸，周環比下降10.88萬噸，周環比下降1.13%。截至5月24日，主流貿易商建築用鋼成交量13.9萬噸，周環比增加0.54萬噸，周環比增加4.07%。庫存總體延續下降態勢。截至5月24日，五大鋼材品種社會庫存1289.6萬噸，周環比下降43.86萬噸，周環比下降3.29%，同比增加3.65%。截至5月24日，五大鋼材品種廠內庫存469.3萬噸，周環比下降10.32萬噸，周環比下降2.15%，同比下降5.68%。

3.雖然鋼鐵行業現階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業利潤整體下行，但伴隨系列“穩增長”政策縱深推進，鋼鐵需求總量有望在房地產築底企穩、基建投資穩中有增、制造業持續發展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩或甚邊際略增，反觀平控政策預期下鋼鐵供給總量趨緊且產業集中度持續趨強，鋼鐵行業供需總體形勢有望維持平穩。與此同時，經濟高質量發展和新質生產力宏觀趨勢下，特別是受益於能源周期、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益。

利好個股

信達證券指出，建議關註以下投資主線：一是充分受益新一輪能源周期的優特鋼企業久立特材、常寶股份、武進不銹；二是受益於高端裝備制造的優特鋼公司中信特鋼、甬金股份；三是佈局上遊資源且具備突出成本優勢的高壁壘資源型企業首鋼資源、河鋼資源；四是資產質量優、成本管控強力的鋼鐵龍頭企業華菱鋼鐵、南鋼股份、寶鋼股份；五是受益地方區域經濟穩健發展和深化企業改革有望迎來困境反轉的山東鋼鐵。

民生證券認為，鋼材品種需求表現分化，上周五大品種表觀消費呈現板材增、建材降的局面，制造業及出口需求尚有韌性，支撐板材消費回升。供應方面，本周五大鋼材品種產量回升，鋼廠仍有復產空間，產量或繼續緩慢回升，供給端或存一定壓力。庫存方面，本周社庫、廠庫雙雙去庫。整體看，短期鋼材品種表現分化，建築鋼材需求走弱，板材需求韌性仍在。宏觀層面，房地產政策回暖提振建材消費預期，後續需重點關註政策兌現力度。推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊中信特鋼、甬金股份、翔樓新材；3）管材標的：久立特材、武進不銹、友發集團。建議關註：高溫合金標的：撫順特鋼。

本文內容精選自以下研報：

信達證券《鋼鐵周報：超長期特別國債有望加速推進，鋼材需求或加快邊際改善》

民生證券《鋼鐵周報：板材消費回升，關註後續地產政策兌現力度》

校對：李凌鋒