廣發基金張東一： 港股仍有可為空間 關註工程機械和互聯網龍頭

證券時報記者 安仲文

港股市場自1月底以來，走出瞭一波強勢反彈行情。Wind數據顯示，1月23日至5月27日期間，恒生指數、恒生科技指數均上漲23%左右；今年以來，南向資金累計凈買入金額達2585億港元。

作為專業投資者，不少公募基金經理在去年年底即表達瞭中長期看好港股的信心。“港股是一個估值會有劇烈波動的市場，這兩年表現尤為明顯，市場又會在短期做出極端的反應。整體來看，港股市場中尤其是受到前期政策沖擊的行業，如果沒有極端風險，中長期或將存在可觀的投資機會。”在廣發滬港深新機遇基金的2023年年報中，基金經理張東一如是寫道。

受益於今年以來回暖的港股行情，重倉港股的滬港深基金凈值逐步修復。銀河證券統計顯示，截至5月24日，廣發滬港深新機遇過去6個月上漲6.18%，過去一年回報在同類標準股票型基金排名前1/4（35/331）。根據基金一季報，廣發滬港深新機遇覆蓋“A+H”兩市，持有的港股通股票占比為76.40%。在前十大重倉股中，覆蓋瞭2隻科技股、2隻制造股、4隻資源股和2隻消費股。

在2023年的基金年報中，張東一寫道：“經歷瞭過去三年股價下跌，很多優秀公司的業績在增長，凈資產也在增長，因此對於相信價值的投資者來說，現在是投資的黃金時期。”她認為，無論是從PE（市盈率）、PB（市凈率）的估值指標分析，還是從現金流和ROE（凈資產收益率）的盈利質量指標來衡量，當下的港股市場均出現瞭一大批具有較高投資價值的優質標的。其中，她重點關註具有比較優勢的制造業和具有流量資源的互聯網平臺，希望通過挖掘優質個股獲取阿爾法收益。

“國內制造業在生產成本和技術進步方面具有顯著的優勢。特別是在海外通脹的宏觀背景下，國內很多產品憑借更好的性價比，進一步擴大瞭海外份額並獲得終端客戶的認可。”制造業出海涉及的行業包括傢電、動力電池、光伏、電動車整車、工程機械、醫療設備等。綜合分析競爭壁壘、行業景氣等因素，張東一更關註工程機械細分領域的機會。她認為，該領域的產業鏈更長，相關公司在技術環節和生產成本具有優勢，在供給端能形成更好的壁壘。

在經濟中長期復蘇的背景下，互聯網科技企業也是張東一的關註方向。“互聯網行業已進入存量博弈階段，整體波動性增強而成長性減弱。隨著電商從吸引流量轉變為變現手段，流量成本上升。在流量枯竭期，擁有廉價流量來源的平臺將更具優勢。”從基金一季報的持倉來看，她在一季度降低瞭煤炭和電子行業的配置，提高瞭港股互聯網板塊的占比，截至一季度末，騰訊、美團分別是其第一、第三大權重股。

展望未來，港股是否仍有較好的投資價值，是投資者關心的熱點話題。對此，張東一判斷，著眼長期，港股整體仍有可為空間。她表示：“在經濟回暖的宏觀環境下，具有‘護城河’的優質企業有望保持相對不錯的增長率，疊加港股具有吸引力的估值，投資價值值得關註。”