貴州茅臺新帥張德芹股東大會首秀 現場參會人數超過1700人

證券時報記者 唐強

5月29日，廣大“茅粉”和資本圈特別關註的重磅節目正式登場，貴州茅臺(600519)2023年年度股東大會於當日下午正式召開。目前，貴州茅臺“掌門人”已從丁雄軍換成瞭上任剛滿月的張德芹，他也迎來主政茅臺後的年度股東大會首秀。

那麼，作為故人重新回到茅臺之後，張德芹將為貴州茅臺、白酒圈以及投資者帶來怎樣的期待呢？

超1700人參會

不知從何時起，貴州茅臺的年度股東大會就被看作一場“朝聖之旅”，外界更將其稱為“中國版巴菲特股東大會”。

近日，前往茅臺鎮的投資者、研究員、業內人士絡繹不絕，他們無一不是奔著貴州茅臺現場股東大會而來，更有投資人拖傢帶口參會。

據悉，在貴州茅臺股東大會期間，多地直飛茅臺機場的機票價格較平日明顯增長；仁懷茅臺國際大酒店房間被一搶而空。標價8998元/晚的豪華別墅還可以預訂，茅臺鎮上其他酒店同樣生意不錯。

5月27日晚間，貴州茅臺宣佈，因登記參會人數超過原定會議召開地點茅臺國際大酒店會場容量，臨時調整股東大會現場會議召開地點為“貴州省仁懷市茅臺鎮茅臺會議中心”。

近幾年來，貴州茅臺年度股東大會均選擇在茅臺國際大酒店召開，根據往年的情況，現場會議場地容量在300人左右，公司會按報名系統提交登記資料的先後順序確定出席現場會議的股東。不過，貴州茅臺通常會在酒店其他會議室安排一些分會場，通過視頻直播方式觀看。

回溯到2023年5月，貴州茅臺召開2023年年度股東大會時，參會人數曾創下瞭2000多人的紀錄（最終確認股東人數為1457人），參會機構研究員人數也達到歷年峰值。當時，因登記參會人數超過預期，貴州茅臺臨時決定將股東大會現場會議召開的地點從茅臺國際大酒店調整為瞭茅臺鎮多功能會議中心。此後幾年，因疫情防控等因素，貴州茅臺也加強瞭參會人數管控。

2023年，貴州茅臺的股東人數合計8萬人左右，而截至2024年一季度末，該公司股東人數已經達到16.1萬人。在股東人數翻倍的情況下，今年貴州茅臺股東大會參會人數自然不少。

證券時報·e公司記者瞭解到，此次現場股東大會參會人數超過1700人，貴州茅臺為登記投資者準備瞭一份伴手禮，包括筆記本、兩瓶50毫升小茅臺、一張茅臺冰淇淋品鑒券。5月28日，貴州茅臺專門為參會股東準備瞭豐盛的晚宴，茅臺酒足量供應。

2023年之前，貴州茅臺股東除能參加公司舉行的餐敘外，還曾擁有平價購酒的權利。據記者瞭解，在今年召開的貴州茅臺2023年年度股東大會上，公司股東沒有購酒優惠政策。

張德芹股東大會首秀

5月29日下午兩點半，貴州茅臺2023年年度股東大會召開，會議安排也出現瞭新的變化。

進入會場之後，有別於以往貴州茅臺股東大會，一個很明顯的特征就是，主席臺上不再是傳統老套的會議桌。

首先，貴州茅臺新任董事長張德芹帶領貴州茅臺總經理王莉等高管，一字排開亮相主席臺，而後茅臺領導座位均被安排在臺下觀眾席。

股東大會上，張德芹致辭稱，茅臺的穩定健康、可持續發展需要股東們的理解和支持，希望股東們與茅臺共建共識，共同致力於茅臺的長遠發展。張德芹表示，今天的茅臺沉淀瞭幾代茅臺人的智慧、汗水和心血。

中國酒業評論人肖竹青表示，張德芹的演講主要是強調要堅守維護茅臺四大核心競爭力，即品質、品牌、環境、文化。

品質方面，張德芹提出“三個服從”，即當產量與質量發生矛盾時，產量服從質量；當效益與質量發生矛盾時，效益服從質量；當速度與質量發生矛盾時，速度服從質量。品牌方面，品牌是一份責任、是相對群體和相對場景的共識。在張德芹看來，品牌建設的關鍵在於提升美譽度。

此外，環境方面，張德芹強調，茅臺釀酒所處的自然環境相對來說，水更清、山更綠、天更藍、這也使得酒更香。文化方面，要用一顆仁愛之心去釀酒，讓承載著民族文明和民族禮儀的茅臺走向世界。

張德芹認為，茅臺是一棵大樹，大樹下面要長小樹，過去做瞭很多嘗試，未來也永不停息。

對此，肖竹青認為，張德芹熟悉貴州茅臺的一草一木，對貴州茅臺發展歷史和發展邏輯瞭如指掌。同時，張德芹對茅臺的經銷商有感情，對整個茅臺都很有感情，本次張德芹的發言體現出他未來運營和運作是務實的邏輯。

前海開源基金首席經濟學傢楊德龍對記者表示，張德芹長期在茅臺集團，從茅臺車間一路走上來，他對白酒行業深諳其道，對茅臺的優勢和潛力也充分瞭解。他相信，張德芹能夠帶領茅臺這艘巨輪繼續駛向遠方，能夠為投資者帶來更好的業績。

對貴州茅臺，楊德龍主要關註三方面問題，包括價格、分紅、送股等。首先，茅臺酒出廠價問題，現在飛天茅臺出廠價和市場零售價差距一倍以上，出廠價存在較大的上漲空間。楊德龍認為，如果茅臺每年都有一個漲價預期，雖不一定能夠提高公司的業績，但可以提振投資者的信心。

關於分紅率問題，楊德龍表示，茅臺一般年份的分紅率是50%，2023年加上特別分紅達到瞭75%。當然，股東對這樣的分紅率是比較滿意的，而新“國九條”也鼓勵企業增加現金分紅來回饋投資者。楊德龍建議，未來貴州茅臺將分紅率穩定在75%或以上。

關於送股問題，楊德龍認為，貴州茅臺現在的絕對股價特別高，買一手就需要17萬元左右。對於很多普通投資者來說，很難有機會做貴州茅臺的股東。楊德龍建議，茅臺可以通過送股來回饋投資者，增加流通股份數，從而能夠提高股票交易的流動性。這樣既能夠吸引更多的投資者參與對貴州茅臺的投資，也能讓這些投資者成為茅臺股東之後更加關註茅臺的系列產品，茅臺品牌更加深入人心，帶動更多的消費群體。

對於股東關心的茅臺分紅問題，張德芹回應：“怎麼分紅，怎麼提高分紅，從某種意義上講，國資大股東與中小股東訴求是一致的。”

堅守茅臺本質謀創新

貴州茅臺2023年經營業績超預期，全年營業收入和凈利潤分別為1476.94億元和747.34億元，雙雙創下歷史新高，同比增幅皆超過19%，超額完成既定目標。

截至2023年12月31日，貴州茅臺可供分配利潤為1729.83億元。由此，貴州茅臺公佈瞭2023年年度利潤分配方案，擬每10股派發現金紅利308.76元(含稅)，合計擬派發現金紅利387.86億元(含稅)。回看2023年，貴州茅臺曾實施特別分紅，全年共計派發現金紅利565.5億元，占貴州茅臺2023年歸母凈利潤的75.67%，分紅金額較上年增加約18億元，再創歷史新高。

4月26日晚間，貴州茅臺發佈2024年一季報，報告期內，公司實現營業總收入464.85億元，同比增長18.04%；實現凈利潤240.65億元，同比增長15.73%。

值得關註的是，在一季度中，貴州茅臺利潤增速低於營收增速。其中，貴州茅臺銷售費用為11.41億元，2023年同期則為7.57億元，同比增長50.73%；稅金及附加金額為71.99億元，去年同期為54.6億元，同比增長31.85%。今年以來，貴州茅臺還出現股價不穩，市場頻傳茅臺酒市場成交價不穩等情況。

張德芹在關鍵時刻重回貴州茅臺執掌大局，這對穩定投資人信心和茅臺上下遊產業鏈合作夥伴信心，特別是穩定茅臺酒價將起到重要作用。

5月10日，張德芹在杭州主持召開貴州茅臺浙閩蘇三省經銷商座談會時，正面回應訴求和關切，鼓勵經銷商和公司銷售團隊樹立信心，進一步精耕市場、打牢基礎、做好服務，合力開創茅臺營銷新局面。

張德芹表示，經銷商是茅臺的傢人，是茅臺成長路上的重要支撐。張德芹對廣大經銷商長期以來的信任和陪伴表示感謝。一路走來，經銷商做瞭大量的工作，是茅臺不可或缺的關鍵力量。未來，茅臺將持續尊敬和愛護經銷商，廠商同心，共同推動茅臺更好發展。

對此，有行業研究員對記者表示，茅臺要持續提升品牌美譽度，那麼經銷商也要一起承擔責任，也會尊重經銷商盈利的模式。

在提問環節中，如何看待茅臺和其他醬酒企業的關系？張德芹表示，來茅臺任職後，曾回過習酒，並對習酒說瞭一句話，將來習酒和茅臺的競爭會加劇，習酒趕緊創新。這兩傢都是貴州支柱企業，希望相互成全完善，也會鼓勵他們前進。

對於出海方面的思路和規劃，張德芹表示，“最近正在對國際化之路進行深度研究，未來能看見努力和所有舉措。”

如何看待未來傳統和創新的關系，張德芹坦言，公司的創新一定是基於堅守茅臺的本質這一底線之上，一定要創新，茅臺一直在努力。茅臺做瞭一些嘗試，也希望大傢對此理解，如果一條路不太適合公司發展時，公司會馬上調整，要相信茅臺的糾錯能力。

“茅臺生在大山，註定就有山一樣的擔當與責任。讓我們攜手，共同致力於茅臺的穩定、健康和可持續發展。”張德芹在股東大會上如是說。