A股，兩大突發！

市場風雲變幻！

今天午後，A50突然大幅殺跌，外圍市場跌幅亦較大，MSCI亞太指數跌幅再達1%以上。此時，A股市場亦有兩大突發事件傳來：

一是，以中芯國際為首的半導體突然拉升，成為今天盤面上最大的驚喜。從消息面來看，中芯國際開發3nm級制程芯片的消息今天開始在各大投資群傳播。有機構認為，目前，3nm以下芯片，內地僅有中芯有能力開發，雖然產品和良率未知，但邏輯上沒問題。

二是，雖然市場出現調整，但國際資金似乎並未退潮。中港通國際證券數據顯示，上周，主要投向中國股票資產的iShares旗下MSCI新興市場ETF（EEM）獲得10.7億美元資金凈流入，創下2023年4月以來的最大單周資金凈流入金額。

半導體拉升

綜合指數中，今天表現最強的是科創板指數，而科創板強勁的背後就是半導體。今天，中芯國際全天強勢，漲幅一度接近7%。

午後，半導體芯片股集體發力，國科微20cm漲停，西測測試、上海貝嶺、冠石科技、萬潤科技等多股封板，中芯國際、華大九天、華虹公司、佰維存儲、長電科技等跟漲。

那麼，半導體板塊究竟有何突發事件？

首先，中芯國際傳出3nm制程一事。有機構指出，目前中國內地最先進的N+2工藝制造，大約5nm；3nm以下僅有中芯有能力開發，雖然產品和良率未知，但邏輯上沒問題；而中芯國際目前位置處於歷史底部，基本面逐季度環比改善，持倉機構以ETF被動基金為主，實際主動權益倉位低，兌現阻力較小，預計在9月華為發佈Mate70和910c以前，國產算力芯片會持續有催化。

其次，市場對於國傢大基金三期還在消化當中。國傢企業信用信息公示系統顯示，國傢集成電路產業投資基金三期股份有限公司已於2024年5月24日註冊成立，註冊資本為3440億元人民幣。萬聯證券認為，大基金在投資方向上側重補鏈芯片制造、半導體設備及材料等“卡脖子”環節，在技術相對成熟的環節則側重“強鏈”，重點投資骨幹企業及龍頭企業。在發展數字經濟建設數字中國、加快形成新質生產力的大背景下，既作為數字化發展底座、又遭遇“卡脖子”困局的算力、存力等產業鏈有望受到大基金關註。

第三，三星電子出現瞭罷工。5月29日，三星電子全國工會表示，將進行該公司歷史上首次罷工。據報道，該工會當天在首爾市瑞草區的三星電子總部大樓前召開記者會，並稱因資方忽視勞動者的態度決定罷工。工會當天起在總部大樓前開展24小時靜坐示威，並計劃先以耗盡年假等方式開展集體行動而非立即進入總罷工。工會執行部已向成員們下達“將於6月7日集體請一天假”的方針。

市場究竟何去何從？

其實，最近的市場持續性比較差，賺錢效應很弱。究其主要原因還是因為增量資金少，市場流動性不夠所致。不過，令人意外的是，中港通國際證券數據顯示，上周，主要投向中國股票資產的iShares旗下MSCI新興市場ETF（EEM）獲得10.7億美元資金凈流入，創下2023年4月以來的最大單周資金凈流入金額。而這一周，全A指數跌幅並不小，港股市場也出現瞭調整行情。

從最近的市場來看，幹擾的確在增加。首先是美聯儲釋放出瞭暫時不降息的預期，美債收益率再度大漲；其次是地緣方向持續惡化，巴以沖突仍可能持續達7個月，朝鮮半島局勢亦不時出現緊張對立。那麼，在這種背景之下，市場是否還有向好的空間？

首先，從港股來看，近期波動加大。浙商證券認為，短期擁擠度上升，同時資金流入放緩，是觸發近日港股波動的主要因素。一方面，根據彭博一致盈利預測，近期市場對於港股的盈利預期並沒有明顯變化。另一方面，一則，從換手率角度看，5月24日恒生指數和恒生科技指數的日換手率分別為0.35%和0.88%，顯著高於過去三年的日均水平；二則，從增量資金的角度看，短期凈流入放緩，國際中介機構持港股的數量5月以來沒有明顯的增加，南向資金5月凈流入規模相較4月有所放緩。盈利端變化是港股走勢的核心驅動因素，預計港股將從前期的快速上漲轉向慢牛演繹格局。

其次，從A股市場來看，看似又到瞭一個需要釋放風險的階段。今天，高位個股集體殺跌，湖南黃金跌停，電工合金、北方銅業、盛達資源、紫金礦業、雲南銅業等跟跌。明星電力跌停，西昌電力、樂山電力、郴電國際等前面強勢的個股跌幅也非常大。滬指亦於今天再度跌破3100點。

情緒上，炒作資金在逐漸退潮。當然，承接力也依然存在，那就是半導體。不過，從前期的表現來看，若後續無增量進場，熱點並不容易持續太久。進入到6月份，市場可能會產生兩大預期：一是降息的預期，主要涉及OMO和LPR；二是重磅會議將在7月召開，相應利好預期亦可能會在此時擴散。屆時，還需要關註全市場的成交量能否有效放大。

校對：楊立林