銀行理財出手瞭！

中國基金報記者 李樹超 張玲

隨著今年金價一路震蕩上揚，黃金投資需求明顯增長。銀行理財公司也加大瞭掛鉤黃金理財產品的佈局。最新數據顯示，今年前五月相關產品新發數量和發行規模均已創下近五年新高。

受訪機構和業內人士表示，銀行理財公司推出掛鉤黃金的理財產品，既有助於豐富產品類型、滿足投資需求；也有利於機構獲客、提升市場競爭力。中長期看，金價仍有上漲空間，掛鉤黃金的理財產品仍有較好的投資價值。

新發產品數及規模均創近五年新高

今年5月以來，銀行理財公司的掘“金”熱情不減，交銀理財、平安理財、民生理財等多傢公司紛紛推出瞭掛鉤黃金的理財產品。

睿智新虹理財研究院統計數據顯示，截至2024年5月末，今年以來理財公司新發掛鉤黃金的理財產品數達51隻（不包括非凈值型產品，下同），預估規模超58億元，均創下近五年新高。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對此表示，去年四季度以來黃金價格持續上漲，投資價值顯現，甚至有市場分析認為黃金開啟新一輪牛市行情。在這種情況下，銀行理財公司推出掛鉤黃金的理財產品，有助於豐富產品類型，更好地服務廣大投資者。

“今年以來黃金掛鉤理財產品引發市場關註，主要是部分金融機構積極創新產品，滿足市場多元化、個性化投資需求。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，這有助於機構獲客、增強客戶黏性，提升市場競爭力。

普益標準研究員陳世真也分析，由於地緣政治沖突、宏觀經濟等因素影響，黃金作為擁有天然避險屬性的資產水漲船高。在資管新規後，存款利率不斷下滑導致很多銀行的業務重心也在往理財子業務發展，“各傢理財子自然不會錯過這種擴展規模的好機會，因而密集地推出掛鉤黃金的理財產品。”

具體來看，目前掛鉤黃金的理財產品大部分是以“固收+”的形式呈現，即固定收益搭配部分黃金資產。陳世真認為，這種形式可以使得產品在黃金資產上漲階段表現相對較好，具備“穩定收益”+“潛在高回報”的組合特點。

睿智新虹理財研究院補充道，這類理財產品還有以下特點：一是發行機構較為集中，尤其是招銀理財產品為主；二是業績比較基準設置復雜，並且上下限的差距較大，充分反映瞭該產品的市場波動性。

同時，受訪人士普遍認為，與黃金主題基金、ETF等產品相比，掛鉤黃金的理財產品優勢明顯，缺點也不容忽視。

在交銀理財相關人士看來，這類產品可較大程度地發揮黃金作為避險資產的配置價值，並通過產品設計幫助投資者更好地控制投資風險。不過，投資者也需註意，部分掛鉤理黃金財產品屬於封閉式投資產品，流動性限制或高於黃金相關基金和黃金ETF。

“近期黃金價格波動加劇，潛在波動風險加大。掛鉤黃金的理財產品投資門檻低，市場流動性好，由於資產組合由專業團隊管理，風險相對低於投資黃金本身的風險。”周茂華表示。

婁飛鵬、陳世真均認為，因為搭配瞭比例相對較大的固定收益資產，因此在黃金持續上漲階段，掛鉤黃金的理財產品的收益率一般會低於黃金主題基金與黃金ETF。

“此外，一旦黃金價格下跌，看漲型產品會獲得非常低的收益。”睿智新虹理財研究院補充道。

仍然具有投資價值

配置需謹慎

今年以來，國際金價整體呈現上漲趨勢，不過4月下旬以來震蕩加劇，國際金價在5月20日創下年內新高後，又開始出現下跌。5月21日至5月31日，COMEX黃金、倫敦金現分別下跌瞭3.72%、4.08%。

談及掛鉤黃金理財產品的投資時機，交銀理財相關人士表示，當前或是配置掛鉤黃金理財產品的較好時刻。一方面，黃金市場或仍將處於降息預期交易階段，黃金價格有望受益。另一方面，海外貨幣政策周期正處於轉向討論階段，也會推升全球宏觀環境的不確定性，疊加地緣政治風險持續存在，黃金的避險資產屬性有望凸顯。同時，2023下半年以來全球央行購金步伐超預期加快，在一定程度上顯示對於中長期不確定性的對沖需求依然較強。

婁飛鵬也表示，經歷快速上漲後，目前黃金價格處於高位，短期面臨波動風險，但考慮到全球經濟恢復、美元走勢以及地緣政治風險等因素，黃金作為避險資產，抗通脹特點明顯，中長期看價格仍然有上漲空間。在這種情況下，掛鉤黃金理財產品仍然具有投資價值。

周茂華也分析，一方面，國際地緣沖突持續，海外主要央行政策新周期，對黃金有一定支持；但要突破去年歷史高點，需要重大超預期事件刺激。另一方面，目前黃金價格處於歷史高位，基於歐美通脹前景，實際利率仍可能對黃金價格構成一定逆風。

在看好投資機會的同時，行業人士也充分揭示瞭投資風險。

陳世真表示，投資者要理性看待黃金上漲所帶來的理財產品收益率的“繁榮景象”。此產品雖為“固收+”策略，但並不代表穩賺不賠，甚至在黃金價格下行時會導致產品出現負收益的情況，所以，投資者應該認真考慮其風險性再做打算。加上此類產品絕大部分是封閉式產品，也會導致部分投資者陷入現金流的困擾。

婁飛鵬也提醒道，投資者需要明確高風險往往伴隨著高收益，低風險伴隨著低收益，掛鉤黃金的理財產品雖然較為安全穩健，但面臨的風險波動大概率高於固收類理財產品，投資者需要根據自身風險偏好合理配置。

睿智新虹理財研究院也稱，如果在黃金價格仍呈現上漲趨勢的情況下，購買短期看漲型理財產品，可博得較高的收益率。但是考慮到目前黃金價格已到階段性高點且波動較大，因此在個人投資組合中占比不宜過大。

“建議投資者在選擇掛鉤黃金相關的理財產品時，考慮自己的投資目標、風險承受能力、投資期限以及對黃金市場的看法。此外，結構性產品收益計算規則相對復雜，投資者也應該有所瞭解。”該機構表示。