OPEC+同意延期減產！油價能否穩住？

產油國聯盟（OPEC+）當地時間6月2日召開聯合部長級會議，同意延長目前部分減產協議至2025年。

面對全球需求增長不溫不火、貨幣政策壓力和競爭對手產量不斷上升的情況，延長減產能否穩住徘徊於三個月低位的國際油價?

延期減產符合預期

自2023年底以來，石油輸出國組織和以俄羅斯為首的OPEC+已經進行瞭一系列大幅減產。

截至會議前，OPEC+成員國總減產586萬桶/日，約占全球需求的5.7%。減產包括OPEC+所有成員國200萬桶/日，9個成員國第一輪自願減產166萬桶/日，8個成員國第二輪自願減產220萬桶/日。原本此輪減產至6月底到期。

值得一提的是，本次會議的進程可謂一波三折。包括伊拉克、阿聯酋和俄羅斯都曾暗示過考慮增產，不計入配額的伊朗宣佈批準將伊朗國傢石油公司的石油產量從360萬桶/日提高到400萬桶/日。原定的會議時間被推遲一天，主要來自自願減產國傢的能源部長飛往沙特首都利雅得磋商具體生產計劃。

最終聲明顯示，各方同意將目前的OPEC+的自願減產協議延期至2025年年底。

阿聯酋增產的要求獲得滿足，OPEC+確認2025年單日產量為3972.5萬桶/日，OPEC第三大產油國屆時產量配額從現在的290萬桶/日提高到351.9萬桶/日。

OPEC+重申聯合部長級監測委員會（JMMC）的重要職責，在聯合技術委員會（JTC）和秘書處的協助下，密切審查全球石油市場狀況、石油產量水平和符合協議的水平，每兩個月舉行一次會議。

為瞭應對市場突發情況，部長級監測委員會被授權在任何時候舉行額外會議，或在必要時要求召開OPEC和非OPEC部長級會議。按照日程安排， 第38次OPEC和非OPEC部長級會議將在今年12月1日舉行。

前景與挑戰

由於貨幣政策和全球經濟前景的不確定性， 國際油價在本次OPEC+重磅會議前徘徊於近三個月低位。

最新的美聯儲會議紀要給降息前景潑瞭一盆冷水，在經歷瞭年初通脹超預期後，委員會認為利率需要比之前預期的更長時間保持穩定。這對油價來說是一個看跌的跡象，因為更高的利率通常會抑制對大宗商品的需求，並使美元走強，這反過來讓使用其他貨幣的買傢價格更貴。

原油經紀商PVMOil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經記者采訪時表示，近期油價疲軟與貨幣政策有不少關系。可以肯定的是，美聯儲降息時機正在推遲。政策制定者對本輪貨幣緊縮的有效性持嚴重保留態度。另一方面，美國制造商報告稱投入品價格上漲，這可能是未來幾個月消費者價格上漲的預兆。

地緣政治風險方面，自5月初以來，有關溢價明顯回落，因為石油供應目前基本上不受沖突的影響。

接下來夏季傳統消費高峰期表現對於市場走向至關重要。機構觀點大相徑庭。OPEC月報預測，今年石油市場需求將增加225萬桶/日。相比之下，國際能源署（IEA）則認為，消費需求增長僅有106萬桶/日。

瓦爾加向第一財經表示，種種跡象表明至少目前市場供應充足。煉油利潤率，作為衡量石油市場健康狀況的最可靠指標正面臨壓力。近期成品油/原油的裂解價差大幅減弱，供暖油/WTI價差已從2月份的40美元/桶以上降至25美元/桶以下，類似的情況也發生在汽油上。

他分析稱，從更大的趨勢來看，消費預期有些停滯不前。在美國，2023年汽油消耗量為415萬桶/日，2023年降至393萬桶/天，預計今年還會進一步減少。全球的需求正在趨於平緩。國際能源署估計，盡管疫情後的復蘇將2023年的汽油/柴油消費量推高至2848萬桶/日，但今年的增長率僅為3萬桶/天，即0.1%。

研究機構Sevens Report Research分析師裡奇（Tyler Richey）認為，對經濟衰退和滯脹的擔憂將一直在給石油帶來壓力，同時美國國債市場的動態仍然是全球經濟的“大象”，政策利率保持在周期高點的時間越長，增長完全停滯和經濟陷入衰退的風險就越大，這在歷史上對汽油需求和能源市場表現來說是一個非常糟糕的環境。