近一個月退市新規顯威,A股市場加速優勝劣汰

 2024-08-13  阅读 7  评论 0

摘要:A股市場生態發生瞭怎樣的變化?新“國九條”下,退市新規於4月30日正式落地,嚴設多項指標,近一個月來不少公司面臨生死時刻,A股市場生態發生瞭怎樣的變化?退市新規下,1元退市風險陡增。根據Wind數據,退市新規落地後首個交易日5月6日至今,有8隻股票在總共20個交易日中連

A股市場生態發生瞭怎樣的變化?

新“國九條”下,退市新規於4月30日正式落地,嚴設多項指標,近一個月來不少公司面臨生死時刻,A股市場生態發生瞭怎樣的變化?

退市新規下,1元退市風險陡增。根據Wind數據,退市新規落地後首個交易日5月6日至今,有8隻股票在總共20個交易日中連續20日跌停,其中*ST美吉、ST陽光股價已連續12個交易日低於1元。

這是退市新規下投資者“用腳投票”的一大縮影,有更多的股票因此而將被1元退市。正源股份、*ST保力、*ST美尚、*ST世茂、ST中南等已收到面值退市的事先告知書。

財務類退市也是主流退市方式之一。5月份,已有*ST中期、*ST新紡、*ST園城、*ST同達、*ST碳元、*ST商城因符合財務類退市指標,收到股票終止上市決定。

“退市新規發佈一個月以來,落地效果已經開始顯現,整體積極。”南開大學金融發展研究院院長田利輝認為,A股市場的生態正在發生變化,市場越來越重視公司的真實經營狀況和信息透明度,劣質企業將難以藏身。此外,面值退市增多、殼價值縮減和追責機制完善也是退市新變化。退市的常態化、嚴格化和透明化正在推動A股市場形成優勝劣汰和價值投資的新生態。

“1元退市”風險陡增

新“國九條”推出後,滬深交易所於今年4月30日正式落地退市新規,收緊財務類退市指標,重點打擊財務造假和資金占用等惡性違法違規行為,瞄準“空殼僵屍”和“害群之馬”,加大出清力度。

在此背景之下,多數股票尤其是ST類股票遭遇投資者恐慌性拋售。根據Wind數據,退市新規落地後首個交易日5月6日至今,共有20個交易日,而就有8隻股票連續20個交易日跌停,跌幅均超60%。

這8隻股票分別為*ST中潤、ST富通、*ST超華、ST長康、ST愛康、*ST美吉、ST陽光、ST百利。這些股票有一個共同點,均是在4月30日停牌,5月6日開始被*ST或者被ST。

正是在這輪大跌中,8隻股票已有5隻的股價跌至1元以下,分別為*ST美吉、ST陽光、ST富通、ST愛康、*ST超華。

其中,ST陽光、*ST美吉的股價已連續12個交易日低於1元,ST富通股價連續10個交易日低於 1 元。這3傢公司均稱,公司股票存在可能因股價低於面值被終止上市的風險。ST愛康、*ST超華的股價則分別連續9個交易日、3個交易日低於1元。

這是近一個月A股市場投資者“用腳投票”的一個縮影,還有更多的股票因此而被1元退市或者面臨1元退市的風險。

比如,正源股份因在4月30日至5月30日期間,股價連續20個交易日低於1元,而收到交易所下發的擬終止該公司股票上市的事先告知書。這將成為年內首傢被面值退市的非ST股票。

*ST保力、*ST美尚、*ST世茂、ST中南等股票也因為股價連續20個交易日低於1元,已收到交易所擬終止公司股票上市交易的事先告知書。另外,*ST高升已連續18個交易日低於1元,提前鎖定1元退市。

值得註意的是,交易類強制退市公司股票不進入退市整理期交易,之後將直接摘牌退市。

清華大學五道口金融學院副院長田軒建議投資者,盡量避免經營業績差、盈利能力不強,已經ST的公司或可能觸及退市標準的企業,更不要出於投機考慮,投資借著保殼的名義惡意炒作的ST股票。

對於一些資金在股票面臨1元退市風險時仍“刀口舔血”或者存在倒買倒賣跡象,田利輝認為,短線炒作臨退股是高風險行為,並不適合普通的中小投資者,投資者應關註公司的基本面和長期價值,進行理性投資。

5月份6傢公司被判財務類退市

除瞭面值退市公司越來越多外,財務類退市也是現階段上市公司面臨的主要退市風險。

日前*ST中期、*ST新紡相繼發佈公告稱,收到交易所終止股票上市的決定,將於6月6日復牌並進入退市整理期,退市整理期的交易期限為15日,預計最後交易日期為2024年6月27日。

根據公告,*ST中期是因為2023年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低於1億元,被實施退市風險警示,而2023年財報被出具無法表示意見的審計報告,從而觸及股票終止上市情形。

*ST新紡被強制退市,則是因為2023年度財務會計報告被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告,再加上2023 年末凈資產為負值,且2023年度財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告。

在這之前的5月28日晚間,*ST園城、*ST同達、*ST碳元公告稱,同日收到上交所的終止上市決定,公司股票將於6月5日進入退市整理期,預計最後交易日期為6月26日。*ST商城則已於5月21日收到終止上市決定。

*ST碳元是因為“凈利潤為負+營業收入不足1億元”組合類退市情形,*ST園城、*ST同達則是觸及“財務會計報告被出具非標審計意見”退市,*ST商城則是同時觸及上述兩項情形。

這些公司最終走向退市,與長期缺乏主業、持續經營能力喪失不無關系。比如*ST園城,長期遊走於退市指標邊緣,因觸及財務類退市指標,近三年兩次被實施退市風險警示。*ST碳元已連續五年虧損,且流動資產大幅小於流動負債,持續經營能力存在重大不確定性。*ST同達2015年以來營收持續多年在1億元以下。*ST商城扣非凈利潤連續18年為負值,營業收入近3年來徘徊在1億元左右,2014年以來公司先後被5次實施退市風險警示。

除瞭已經確定被強制退市的公司外,還有些公司則拉響退市警報。*ST易連、ST億利、ST迪馬、*ST富潤、*ST美訊等公司,均存在不同程度經營風險或者合規風險,部分公司已被立案或被行政處罰,深陷困局、積重難返。

根據退市新規,提高瞭主板虧損公司的營業收入退市指標,從“1億元”提高至“3億元”,加大績差公司淘汰力度。同時,重點打擊財務造假和資金占用等惡性違法違規行為,收緊2年造假情形,新增1年嚴重造假、3年連續造假情形。

國金證券稱,2024年,在A股被“戴帽”的企業中,有52傢因財務類指標被實施風險警示,占比將近七成。根據上市公司披露的2023年年報數據測算,若按新規“3億元”標準,不滿足該指標的企業將在原有基礎上增加89傢。預計隨著新規過渡期結束,將有更多上市公司因不滿足財務類指標面臨退市處境。

“財務類退市風險是投資者需要密切關註的重要方面。投資者應仔細研究公司的財務報表,關註公司的營業收入、凈利潤、凈資產收益率、資產負債率等關鍵指標,以及是否存在非標等審計意見,也要關註監管機構發佈的相關風險提示,合理規避潛在的退市風險。”田利輝稱。

A股加速優勝劣汰

目前,A股市場的生態正在發生變化。

談起退市新規的落地效果,田利輝認為,首先,新規的實施有效地遏制瞭部分劣質公司的股價炒作現象,降低瞭市場的投機氛圍。其次,新規的嚴格執行使得一些財務指標不達標的公司被及時標識為*ST,起到瞭警示和提醒的作用。最後,隨著退市力度的加大,投資者對市場的信心也逐漸增強,當然也需要進一步推動嚴監管與市場活力的平衡,推動投資者合法權益的保障,繼續完善和優化退市制度。

新“國九條”明確,進一步嚴格強制退市標準,收緊財務類退市指標,加大規范類退市實施力度,進一步削減“殼”資源價值。 證監會也多次發聲,加大對“僵屍空殼”和“害群之馬”出清力度。ST類公司首當其沖受到影響。

田軒認為,ST市場將進入市場化分層新階段,一方面通過加強業務佈局,提升經營管理水平,扭轉企業發展頹勢的企業將逐漸“脫帽”;另一方面,持續業績不達標、虧損、觸及強制退市指標的企業面臨強制退市。在進一步嚴格退市標準,強化退市執行監管要求下,ST股退市數量將進一步提升。

“隨著退市新規的實施,未來A股市場的退市趨勢是嚴格化、透明化和常態化。預計未來會有更多的公司因為不滿足要求而被退市,退市效率不斷提高。”田利輝同時稱,市場也將更加註重公司的基本面和長期投資價值,劣質公司將逐漸被淘汰出局,市場的整體質量也將隨之提升。

也有業內人士稱,退市不意味著免責,對於存在違法違規行為的退市公司,仍需進行查處和追責。投資者因退市公司違法違規行為遭受損害的,可通過依法提起民事訴訟等方式維護自身合法權益。

機構證券退市

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