6月券商金股組合出爐：風格切換之爭猶存，“豬周期”概念關註度升溫

在一個月前，市場對風格“切換”的預期一度較高，不少券商彼時均把寶押在瞭成長股上。不過，從近一個月的實盤表現來看，成長股的表現低於預期。

截至目前，各券商的6月“金股組合”大多已發佈完畢，其中部分熱門金股與5月重合，如比亞迪、寧德時代。值得註意的是，今年6月，至少有5傢券商共同推薦瞭牧原股份，這在今年還是首次，反映當前“豬周期”的市場熱度較高。

據《每日經濟新聞》記者觀察，盡管目前各券商對於主線是否會發生切換仍存在較大分歧，但6月“金股組合”風格開始趨於均衡，如一些券商的“金股組合”對高股息、資源股、成長股等不同風格的標的做瞭均衡配置。

“豬周期”概念關註度提升

最近兩個月，單從券商“金股組合”的角度來看，風格出現瞭較大的切換。在4月的“金股組合”中，“中字頭”、高股息、資源板塊曾受到各傢券商的追捧。在5月各券商的“金股組合”中，“中字頭”和高股息的熱度有所下降，白馬股和成長股的占比則趨於提升。

據每市統計，在5月“金股組合”中，推薦券商數量最多的金股包括比亞迪（7傢推薦）；寧德時代、青島啤酒、金山辦公（6傢推薦）；中際旭創、中國海油、浪潮信息（5傢推薦）。

從5月的實盤表現來看，這上述7隻5月的熱門金股中，有6隻在5月累計下跌，隻有1隻上漲（比亞迪）。整體來看，白馬股和成長股板塊在5月表現較為低迷。

截至目前，各券商的6月“金股組合”大多已發佈完畢。據Choice數據統計，6月，有5傢券商推薦的金股有1個，為牧原股份；同時有4傢、3傢券商推薦的金股分別為比亞迪、寧德時代；同時有兩傢券商推薦的金股有8個，分別為中航沈飛、洛陽鉬業、中科創達、思源電氣、兆易創新、寶信軟件、中國海油、中國宏橋。

其中，牧原股份有如此多的券商共同推薦在今年還是首次，反映當前“豬周期”的市場關註度較高。今年5月，牧原股份上漲8%，明顯跑贏大盤。不過，今年來，市場對“豬周期”的關註度一直不低。例如，今年2月，曾有4傢券商共同推薦溫氏股份，4月、5月也都有3傢券商推薦瞭牧原股份。

另據記者觀察，6月券商“金股組合”風格開始趨於均衡，如一些券商的“金股組合”對高股息、資源股、成長股、白馬股等不同風格的標的進行瞭均衡配置。

風格是否切換仍有分歧

在一個月前，市場對風格或將從紅利、資源向成長“切換”的預期較高，不少券商在展望後市時，均把寶押在瞭成長股上。相比之下，彼時有部分券商仍然堅持看好資源股、紅利板塊的表現。

復盤5月市場，大盤維持震蕩走勢，輪動速度明顯加快，地產、出海、高股息、科技成長依次輪替。在重磅地產政策的陸續出臺之後，市場開始進入到觀察驗證期。然而，總體來看，成長股表現低於此前預期，5月TMT板塊領跌市場，而此前被看淡的資源、紅利板塊卻表現強勢，如5月煤炭行業領漲申萬一級子行業。

展望即將到來的6月市場，對於市場將出現風格切換的聲音環比有所減弱。中信建投策略團隊發佈最新觀點指出，戰略上對A股仍可持樂觀態度，戰術上短期以守為主，耐心等待。配置上仍以紅利底倉配置，同時關註具備獨立基本面邏輯的行業。

另外，有的券商甚至認為，今年剩餘時間，市場的風格或已基本確定。民生證券策略團隊日前發佈研報指出，今年或大局已定，主線一直都在那裡。當基於環境“大逆轉”的交易逐步淡去，回歸對於現實的定價將重回舞臺，而前期超額收益的收斂為年度主線資產的未來行情創造瞭空間。資源品仍是我們優先推薦的方向：油、銅、煤炭、資源運輸（油運、幹散等）、鋁、貴金屬。另外，金融板塊、紅利資產亦值得配置。

此外，一些前期看多成長板塊的券商，其最新態度也有所轉變。但另一些前期認為風格將發生切換的券商，目前仍然堅定看多成長方向。

例如，財通證券策略團隊前期發佈的觀點認為5月成長占優，而從日前發佈的最新觀點來看，依然看多成長。財通證券策略團隊日前發佈報告指出，行業配置層面，關註盈利估值雙擊下出海為主的周期+成長。（1）周期以出海方向為主，機械單季度營收和業績增速連續兩期加速回暖，電子、汽車單季度營收增速均高達約10%；（2）成長方向的性價比有所凸顯，國資委、央企加大11個應用基礎研究行動計劃，量子信息、6G、深地深海、可控核聚變、前沿材料等方向值得進一步關註。（3）綜合盈利營收和業績增速邊際提升、2024年一季度單季業績正增且年初以來估值修復小於30%的行業，主要集中在電子、傢電、化工等，細分主要為航海裝備、傢電零部件等。

華金證券策略團隊在4月底曾發佈報告指出，五月可能震蕩偏強，成長占優。展望6月市場，日前，華金證券策略團隊發佈研報稱，反彈未完，TMT仍可能有配置機會。5~6月A股業績空窗期，政策和產業催化、流動性是影響TMT行情的核心因素。一是5~6月TMT行情相對較好：2010年以來的14年中，有10年TMT指數5~6月相對滬深300有超額收益。二是國內鼓勵科技的產業政策和海外業績、技術迭代等產業催化，是驅動5~6月TMT有相對收益的核心因素。三是流動性也是影響5~6月TMT行情的重要因素，如2017、2023年5~6月美聯儲加息TMT表現相對偏弱。四是經濟基本面對5~6月TMT行情影響有限。