港股通資格調整倒計時 小市值標的千方百計保股價

◎記者 何漪 黎靈希

港股通地位是不少港股公司保持流動性和估值、吸納公募基金等內地資金買入的關鍵因素。進入6月，距離港股通最新一輪調整考察期結束僅剩一個月時間。

近期，前期股價大幅下跌、市值在“40億港元”邊緣掙紮的港股通標的公司，頻頻通過回購、增持、釋放業務進展利好等方式刺激股價。

在業內人士看來，港股市場的個股流動性呈現兩極分化，資金向大市值公司湧入的同時，一批小市值公司面臨著流動性接近枯竭的困境。一旦被調出港股通，失去內地資金“加持”，那麼上市公司流動性將受到很大影響。僅通過回購、增持等方式提振股價治標不治本，應註重提升自身質量，改善基本面，提高自身經營能力。

多種方式刺激股價

一段時間以來，港股通標的公司動作頻頻。

今年2月，供應鏈金融科技解決方案服務商聯易融科技-W股價不斷下行。此後，公司通過一系列動作提振自身股價：今年3月，聯易融科技-W在披露2023年年報的同時，宣佈派發每股0.1港元的特別股息，合計約2.3億港元。同時，聯易融科技-W擬實施金額最高達1億美元的股份回購計劃。截至5月29日，聯易融科技-W今年以來回購金額累計約7134萬港元。5月30日，聯易融科技-W總市值為47.3億港元，重回40億港元的上方。

中手遊的市值一度超過130億元港元，但此後股價一路下探，到今年3月總市值跌至27億港元附近。今年3月底，中手遊拋出回購計劃，擬回購不超過1億港元的股份並用於註銷。4月以來，中手遊董事長兼CEO肖健多次出手增持。5月29日，中手遊公告稱，公司與遠富投資簽訂瞭認購協議，遠富投資將認購公司1億股新股份，認購價為每股1.68港元，較5月29日收盤價溢價約12.8%。截至5月30日，中手遊總市值為39.36億港元，距離40億元港元僅一步之遙。

呷哺呷哺的總市值也是從290多億港元下跌至20億港元附近。4月以來，公司控股股東賀光啟不斷增持，目前累計增持2057.5萬股公司股份，增持金額達3320萬港元。

整體來看，這些公司面臨一個共同的“煩惱”——去年下半年以來，多次月末市值低於40億港元，保住港股通地位成為當務之急。

“保位”緊迫性強烈

根據滬深交易所發佈的滬深港通業務實施辦法，調出港股通的情況主要包括：因恒生綜合大型股指數成分股、恒生綜合中型股指數成分股調整等原因，導致相關股票不再符合納入標準；屬於恒生綜合小型股指數成分股的港股通股票，股票調整考察日前十二個月港股平均月末市值低於40億港元，且不是A+H股上市公司在港交所上市的H股。

據悉，恒生綜合指數每半年定期調整，6月底、12月底為數據截止點，9月、3月為生效月。對於接下來進行的恒指半年檢，考察的時間區段是2023年7月1日至2024年6月30日這12個月的市場表現。

根據滬深港通業務實施辦法，現有恒生綜合小型股指數成分股的港股通股票中，多隻股票或將被調出港股通名單。Choice數據顯示，截至4月30日，呷哺呷哺、聯易融科技-W、中手遊等28隻港股通股票，在此前10個月裡月末平均市值均低於40億港元。

例如聯易融科技-W，截至4月30日，公司前10個月的平均月末市值38.43億港元。公司5月和6月月末市值要達到47.85億港元，才能跨過“40億港元”門檻要求。

值得註意的是，恒生綜合指數納入規則中，還有一項標準，即根據最近12個月月均市值由大到小排列，累計市值覆蓋率位於前94%的納入指數，位列96%之外的現有成分股則會被剔除指數。由此看來，即使這些公司在最後“沖刺”階段，保住瞭過去12個月平均月末40億港元的市值，也有可能因為綜合市值排名在96%以外被剔除指數，從而調出港股通。

調出港股通或令公募被動賣出

近年來，南向資金已成港股市場最有力的買方之一。數據顯示，納入港股通的500餘隻港股中，港股通持股占比均值為10.1%。

尤其是在恒生綜合小型股指數的成分股中，港股通持股比例普遍較高。其中，希教國際控股港股通占比高達39.69%，旭輝控股集團港股通占比達到25.15%，同道獵聘、呷哺呷哺、中手遊等多隻股票的港股通持股比例都超過10%。

在業內人士看來，缺乏南向資金支撐，港股公司的股票成交量可能驟減。Choice數據顯示，2023年7月1日至2024年5月29日，港股通股票平均換手率達92.17%，高出全部港股股票平均換手率54.01個百分點。

以同仁堂旗下兩傢港股上市公司為例，2024年1月1日至5月30日，被納入港股通的同仁堂國藥日均成交額為2219.2萬港元，未進入港股通的同仁堂科技日均成交額僅735萬港元。

“不少港股公司的主要業務在內地，內地的機構投資者對公司業務以及所處的監管環境、行業生態更加熟悉，平時調研交流相對較多。”一位港股公司高管表示，港股通是連接這部分港股公司和內地機構投資者的重要渠道。如果被調出港股通，這些公司在二級市場的關註度會迅速減少。並且，調出港股通後，這些公司很難進入公募基金股票池。

據記者不完全統計，截至今年一季度末，可投滬港深通標的基金數量達571隻，合計規模7479.6億元。

有私募人士表示，上市公司回購、增持等系列舉措，體現瞭公司股東的積極態度，確實有利於提振投資者信心。但僅憑回購、增持等方式救急，並不能徹底扭轉公司在二級市場的“形象”。上市公司質量穩步提高、經營業績持續提升，才能獲得投資者的認可、資金的青睞。