【研報掘金】機構：汽車板塊景氣度二季度有望進一步提升

機構指出，汽車板塊估值仍處於歷史較低分位點，展望2024年，乘用車高端化和出海佈局有望提升盈利能力，商用車企業有望在國內外需求共振的作用下業績持續修復，汽車零部件佈局海外有望註入盈利彈性，維持行業“推薦”評級。

核心邏輯

1.汽車板塊2024Q1業績同比高增長，行業景氣度有望持續。汽車行業2024Q1實現銷量671.70萬輛，同比增長10.5%。2024Q1汽車及零部件行業營收8543.47億元，同比增長8.65%，歸母凈利潤347.21億元，同比增長15.94%。展望2024Q2，汽車板塊景氣度有望進一步提升：1）以舊換新政策落地，隨著存量汽車的加速替換，行業銷量有望進一步得到提振。2）新能源汽車銷量穩步提升，小米等新勢力車企逐漸放量，新能源汽車市場有望持續旺盛。3）北京車展眾多新車型上市，有望提振銷量，帶動行業景氣度回升。

2.零部件和商用車細分板塊2024Q1業績均同比高增長。零部件和商用車細分板塊2024Q1業績表現較好，其中2024Q1零部件行業營收3100.33億元，同比增長10.46%；歸母凈利潤187.12億元，同比增長51.52%。2024Q1商用車景氣度維持高位，2024Q1商用車行業營收852.56億元，同比增長13.57%；歸母凈利潤22.78億元，同比增長55.86%。2024Q1乘用車行業營收3979.75億元，同比增長9.07%；歸母凈利潤120.06億元，同比減少14.40%。2024Q1兩輪車板塊業績延續優異表現，2024Q1摩托車及其他子行業營收177.96億元，同比增長2.89%；歸母凈利潤13.63億元，同比增長12.27%。2024Q1汽車服務子行業營收432.86億元，同比減少10.55%；歸母凈利潤3.63億元，同比減少60.57%。

3.5月1—26日，乘用車市場零售120.8萬輛，同比去年下降6%，較上月同期下降2%，今年以來累計零售757.5萬輛，同比增長5%；5月1—26日，全國乘用車廠商批發125.3萬輛，同比去年下降5%，較上月同期下降16%，今年以來累計批發880.2萬輛，同比增長8%；5月1—26日，新能源汽車市場零售57.4萬輛，同比去年增長27%，較上月同期增長2%，今年以來累計零售302.5萬輛，同比增長32%；5月1—26日，全國乘用車廠商新能源汽車批發62萬輛，同比去年增長25%，較上月同期下降3%，今年以來累計批發336萬輛，同比增長29%。但從累計數來看，無論乘用車整體還是新能源汽車，仍然符合年度預期。行業高頻數據波動屬於正常現象。

利好個股

華安證券指出，2024年新能源汽車下鄉活動開展，疊加報廢更新細則落地，消費者觀望情緒釋放疊加出口持續高增，預計將帶動汽車板塊景氣向上。建議關註：鴻蒙智行車企；比亞迪。商用車方面，二季度重卡行業淡季銷量承壓，但燃氣與新能源重卡結構性改善，出口關註價格提升催化。客車出口延續高增長，疊加國內更新置換，帶動客車板塊景氣向上。建議關註：中國重汽、濰柴動力、宇通客車、金龍客車。零部件方面，建議關註：上海沿浦、常熟汽飾、保隆科技、均勝電子。

華龍證券認為，汽車板塊估值仍處於歷史較低分位點，展望2024年，乘用車高端化和出海佈局有望提升盈利能力，商用車企業有望在國內外需求共振的作用下業績持續修復，汽車零部件佈局海外有望註入盈利彈性，維持行業“推薦”評級。個股方面，建議關註：（1）處於新產品周期+有望獲取出海增量的整車廠商長安汽車、長城汽車、比亞迪等；（2）高階智能化整車廠商小鵬汽車、賽力斯、江淮汽車等；（3）智能化核心增量零部件廠商科博達、保隆科技、伯特利、德賽西威、拓普集團、華陽集團等；（4）電動化核心增量零部件廠商銀輪股份、愛柯迪、新泉股份、隆盛科技、貝斯特等。（5）客車建議關註宇通客車等；（6）重卡建議關註濰柴動力、中國重汽等。

本文內容精選自以下研報：

華安證券《汽車行業周報：汽車板塊上漲1.71%，乘用車板塊上漲5.06%》

華龍證券《汽車行業2023年報及2024年一季報綜述：銷量向上規模效應凸顯，佈局海外拉動業績增長》

財通證券《汽車及零部件行業2024年一季報總結：板塊24Q1業績同比高增長，行業景氣度有望持續》

國元證券《政策油價齊推動，新能源重卡高增長》

校對：趙燕