機構指出,汽車板塊估值仍處於歷史較低分位點,展望2024年,乘用車高端化和出海佈局有望提升盈利能力,商用車企業有望在國內外需求共振的作用下業績持續修復,汽車零部件佈局海外有望註入盈利彈性,維持行業“推薦”評級。
核心邏輯
1.汽車板塊2024Q1業績同比高增長,行業景氣度有望持續。汽車行業2024Q1實現銷量671.70萬輛,同比增長10.5%。2024Q1汽車及零部件行業營收8543.47億元,同比增長8.65%,歸母凈利潤347.21億元,同比增長15.94%。展望2024Q2,汽車板塊景氣度有望進一步提升:1)以舊換新政策落地,隨著存量汽車的加速替換,行業銷量有望進一步得到提振。2)新能源汽車銷量穩步提升,小米等新勢力車企逐漸放量,新能源汽車市場有望持續旺盛。3)北京車展眾多新車型上市,有望提振銷量,帶動行業景氣度回升。
2.零部件和商用車細分板塊2024Q1業績均同比高增長。零部件和商用車細分板塊2024Q1業績表現較好,其中2024Q1零部件行業營收3100.33億元,同比增長10.46%;歸母凈利潤187.12億元,同比增長51.52%。2024Q1商用車景氣度維持高位,2024Q1商用車行業營收852.56億元,同比增長13.57%;歸母凈利潤22.78億元,同比增長55.86%。2024Q1乘用車行業營收3979.75億元,同比增長9.07%;歸母凈利潤120.06億元,同比減少14.40%。2024Q1兩輪車板塊業績延續優異表現,2024Q1摩托車及其他子行業營收177.96億元,同比增長2.89%;歸母凈利潤13.63億元,同比增長12.27%。2024Q1汽車服務子行業營收432.86億元,同比減少10.55%;歸母凈利潤3.63億元,同比減少60.57%。
3.5月1—26日,乘用車市場零售120.8萬輛,同比去年下降6%,較上月同期下降2%,今年以來累計零售757.5萬輛,同比增長5%;5月1—26日,全國乘用車廠商批發125.3萬輛,同比去年下降5%,較上月同期下降16%,今年以來累計批發880.2萬輛,同比增長8%;5月1—26日,新能源汽車市場零售57.4萬輛,同比去年增長27%,較上月同期增長2%,今年以來累計零售302.5萬輛,同比增長32%;5月1—26日,全國乘用車廠商新能源汽車批發62萬輛,同比去年增長25%,較上月同期下降3%,今年以來累計批發336萬輛,同比增長29%。但從累計數來看,無論乘用車整體還是新能源汽車,仍然符合年度預期。行業高頻數據波動屬於正常現象。
利好個股
華安證券指出,2024年新能源汽車下鄉活動開展,疊加報廢更新細則落地,消費者觀望情緒釋放疊加出口持續高增,預計將帶動汽車板塊景氣向上。建議關註:鴻蒙智行車企;比亞迪。商用車方面,二季度重卡行業淡季銷量承壓,但燃氣與新能源重卡結構性改善,出口關註價格提升催化。客車出口延續高增長,疊加國內更新置換,帶動客車板塊景氣向上。建議關註:中國重汽、濰柴動力、宇通客車、金龍客車。零部件方面,建議關註:上海沿浦、常熟汽飾、保隆科技、均勝電子。
華龍證券認為,汽車板塊估值仍處於歷史較低分位點,展望2024年,乘用車高端化和出海佈局有望提升盈利能力,商用車企業有望在國內外需求共振的作用下業績持續修復,汽車零部件佈局海外有望註入盈利彈性,維持行業“推薦”評級。個股方面,建議關註:(1)處於新產品周期+有望獲取出海增量的整車廠商長安汽車、長城汽車、比亞迪等;(2)高階智能化整車廠商小鵬汽車、賽力斯、江淮汽車等;(3)智能化核心增量零部件廠商科博達、保隆科技、伯特利、德賽西威、拓普集團、華陽集團等;(4)電動化核心增量零部件廠商銀輪股份、愛柯迪、新泉股份、隆盛科技、貝斯特等。(5)客車建議關註宇通客車等;(6)重卡建議關註濰柴動力、中國重汽等。
本文內容精選自以下研報:
華安證券《汽車行業周報:汽車板塊上漲1.71%,乘用車板塊上漲5.06%》
華龍證券《汽車行業2023年報及2024年一季報綜述:銷量向上規模效應凸顯,佈局海外拉動業績增長》
財通證券《汽車及零部件行業2024年一季報總結:板塊24Q1業績同比高增長,行業景氣度有望持續》
國元證券《政策油價齊推動,新能源重卡高增長》
校對:趙燕
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