降息！剛剛，重大宣佈！

歐洲央行重磅出手。

北京時間6月6日晚間，歐洲央行宣佈，將三大利率均下調25個基點，將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別下調至4.25%、4.50%和3.75%。這是該行自2023年以來的首次降息，符合市場預期。

隨著歐洲央行宣佈降息，全球貨幣政策的分水嶺時刻已經來臨，全球央行的降息潮正在襲來。在歐洲央行之前，加拿大、捷克、匈牙利、瑞典和瑞士等國傢央行已經宣佈降息。野村日前在報告中指出，全球降息周期已經在進行中。

值得註意的是，市場對美聯儲的降息預期也正在迅速攀升。據芝商所的FedWatch工具，交易員們認為美聯儲9月降息的可能性已超過70%。同時，互換市場定價顯示，美聯儲年內有90%的可能降息兩次，這一讀數在5月底時僅為47%。

重大宣佈

北京時間6月6日晚間，歐洲央行宣佈，將三大利率均下調25個基點，將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別下調至4.25%、4.50%和3.75%。這是該行自2023年以來的首次降息，是G7成員國中第二個降息的央行，符合市場預期。

歐洲央行在貨幣政策聲明中表示，自2023年9月的歐洲央行會議以來，通脹率下降瞭超過2.5個百分點，並且通脹前景顯著改善。

歐洲央行強調，決心讓通脹率及時回到2%，不對任何特定的利率路徑做預先承諾。未來利率路徑由通脹前景和政策的傳導來決定。

歐洲央行重申，計劃在2024年下半年削減緊急抗疫購債計劃（PEPP）投資組合，即將在第二季度每月減持75億歐元的緊急抗疫購債計劃（PEPP）資產。

降息的消息落地後，歐洲股市短線小幅走低，德國DAX指數漲幅收窄至0.38%，歐洲斯托克50指數漲幅收窄至0.41%，法國CAC40指數漲幅收窄至0.19%。

歐洲央行的降息，已經被市場充分預期。在宣佈降息前夕，利率掉期市場的定價，歐洲央行6月降息的概率高達97%。

當前，市場更關心的是歐洲央行後續的貨幣政策取向。歐洲央行決議公佈後，貨幣市場顯示，2024年歐洲央行利率將（再）下調59個基點，而在歐洲央行聲明發佈前為64個基點。

值得關註的是，歐洲央行上調瞭2024年和2025年的通脹預測，預計2024年通脹率為2.5%，2025年為2.2%，2026年為1.9%（3月預期分別為2.3%、2.0%、1.9%）。

同時，歐洲央行上調2024年GDP增速預期，預計2024年GDP增速為0.9%，此前預計為0.6%。歐洲央行表示，到2025年，歐洲經濟增速將回升至1.4%，2026年的增速將回升至1.6%。

巴克萊私人銀行市場策略師Henk Potts在最新的報告中表示，在6月會議之後，預計歐洲央行可能會在9月、12月分別降息25個基點。巴克萊私人銀行預計，2025年歐洲央行還將進一步降息75個基點，將存款利率降至2.5%。

關於歐洲央行降息周期，華爾街普遍預期在2.00%—2.50%之間，巴克萊預計降息周期為150個基點，存款利率最終降至2.5%，花旗則將中長期利率預期從1.50%上調至2.00%。

降息潮來襲

隨著歐洲央行宣佈降息，全球貨幣政策的分水嶺時刻已經來臨。種種跡象表明，全球央行的降息潮正在襲來。

丹麥央行很可能會在歐洲央行決議結果公佈數小時後，采取與歐洲央行相同的降息措施。

當地時間周三，加拿大央行宣佈，將基準利率下調25個基點至4.75%。這是一個極具標志性的時刻——加拿大成為這一輪全球貨幣周期中首個降息的G7國傢。

加拿大央行行長Macklem表示，如果通脹繼續緩解，預計進一步降息將是合理的，將逐次會議做出利率決定。

加拿大帝國商業銀行的資深經濟學傢Ali Jaffery預測，在美聯儲9月開啟降息前，加拿大央行可能已經完成瞭2次降息，兩國的利差將維持在100個基點左右。

分析人士預計，將在兩周後召開議息會議的英國央行，也可能將追隨歐洲央行和加拿大央行的腳步。

而在此之前，捷克、匈牙利、瑞典和瑞士等歐洲國傢央行已經開啟瞭降息周期。野村日前在報告中指出，事實上，全球降息周期已經在進行中，已有十幾個主要的央行降息。

當前，投資者正在押註全球央行加速降息步伐。截至周三，彭博主權債券回報指數已連續第五個交易日上漲，創去年12月來最長連漲紀錄。

分析人士指出，對於新興市場而言，隨著越來越多的中央銀行開始降息，其他央行跟隨降息變得更容易，貨幣貶值風險也有所減輕。

美聯儲的抉擇

隨著全球各國央行陸續掀起降息狂潮，市場對美聯儲的降息預期也正在迅速攀升。按照日程安排，美聯儲將於當地時間6月11日起召開為期兩天的貨幣政策會議，討論下一步利率舉措。

目前市場預期，美聯儲6月的議息會議大概率仍將“按兵不動”。

但據芝商所（CME）的FedWatch工具，交易員們認為美聯儲9月降息的可能性已超過70%，較一天前的約六成概率進一步提升瞭一成。

同時，互換市場定價顯示，美聯儲年內有90%的可能降息兩次，這一讀數在5月底時僅為47%。

市場對美聯儲降息預期的變化，在美債收益率的走勢上體現得尤其明顯。素有“全球資產定價之錨”之稱的美國10年期國債收益率連續5個交易日遭遇重挫。

高盛交易員Cosimo Codacci-Pisanelli在最新的報告中指出，美聯儲近期降息前景更有可能是美國勞動力市場的推動，而不是由於通脹的下滑。

摩根大通資產管理公司固定收益投資組合經理Kelsey Berro也認為，美聯儲下一步的舉措很可能將是為瞭保護勞動力市場，而不再是為瞭對抗通脹。

最新公佈的5月ADP就業報告顯示，美國勞動力市場緊張狀況有所緩解，這可能會推動美聯儲提前開始啟動降息周期。

美國勞工統計局發佈的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）結果顯示，2024年4月末職位空缺數量錄得805.9萬，為2023年3月以來新低，明顯低於市場預期的837萬。

值得註意的是，本周五，美國市場將迎來美國5月非農就業數據的考驗。業內人士預計，周五的美國非農就業數據增幅，可能將遠低於經濟學傢預測中值的19萬個。

校對：姚遠