美股“老二”之爭多次易手，蘋果人工智能首秀有待檢驗

近一周來，美股第二大市值公司之爭日趨白熱化。

受益於投資者對人工智能行業前景的信心和公司拆股完成，英偉達股價周一盤中再次突破3萬億美元大關，重新占據領先位置。作為華爾街的過去十餘年的寵兒，蘋果正面對iPhone銷售和監管壓力的挑戰，如今公司也將發展重點轉向人工智能領域，並在年度開發者大會WWDC發佈瞭新功能和應用更新。

歷史性交接

2011年，蘋果超越埃克森美孚，開啟瞭一個時代。2024年，英偉達超越蘋果並有望登頂，是人工智能時代的產物。

上周三（5日）英偉達完成瞭兩個裡程碑，首先是進入瞭3萬億美元俱樂部。道瓊斯市場數據顯示，這是該公司市值2萬億美元以來的第66個交易日，遠遠快於蘋果和微軟。蘋果經歷瞭719個交易日才能從2萬億美元升至3萬億美元，而微軟則花費瞭650個交易日。

英偉達依然在不斷努力擴大市場統治力。本月初，公司CEO黃仁勛在Computex會議發表主旨演講中除瞭宣佈Blackwell投產以外，還透露英偉達將在2025年推出BlackwellUltraAI芯片，並將下一代AI平臺命名為Rubin。

隨著二季度業績指引好於預期，分析師對英偉達未來盈利的預測更加樂觀。倫敦證交所（LSEG）數據顯示，英偉達的12個月遠期市盈率為39倍，遠低於一年前的70倍。在周一完成1比10拆股後，新一輪零售買盤有望進一步推高其股價。

在投資者熱潮的推動下，標準普爾500指數中芯片行業現在超過瞭軟件行業，歷史上首次成為全市場最大行業權重。StrategasSecurities技術策略師索恩（ToddSohn）在客戶報告中寫道，芯片行業在標普權重為11%，與2014年初的2%相比增長明顯。同時，前五大行業權重為27%，這是近44年來的集中度最高水平。

瑞穗分析師克萊恩（JordanKlein）認為，軟件行業的趨勢之所以面臨壓力，因為不少公司最近強調，宏觀經濟環境正在導致客戶推遲交易，並對支出更加謹慎。典型代表是賽富時，在管理層下調預測並討論交易周期延長、交易壓縮和預算審查後股價重挫。

今年迄今為止，標普軟件ETF逆勢下跌逾3%，大幅落後於標普500指數同期漲幅。克萊恩表示，軟件公司也在談論人工智能，但他們沒有看到這一趨勢轉化為太多新的需求增長，這可能會延長該行業的更新周期。

LPL金融研究首席股票策略師佈施賓德（JeffBuchbinder）認為，在英偉達一枝獨秀背後，整個科技行業的估值可能是最大的不確定性。“目前對未來利潤的預期很高，幾乎沒有犯錯的餘地。過去，科技行業在顛覆性創新方面的估值也很瘋狂，就像20世紀90年代的情況一樣，很難對如此巨大的未來機會進行估值。可以肯定的是，對人工智能的投資是巨大的，隨著時間的推移，收益也很可能是難以估量的。”

蘋果邁出第一步

蘋果周一在其位於加利福尼亞州庫比蒂諾的總部舉行全球開發大會（WWDC），並公佈其備受期待的人工智能計劃——“AppleIntelligence蘋果智能”，該技術將集成到包括Siri在內的一系列應用程序中。公司同時宣佈與OpenAI合作，將ChatGPT引入其設備。

今年以來，蘋果股價大幅落後於大盤漲幅。這一表現反映瞭華爾街對該公司競爭力和監管壓力的各種擔憂。在過去六個季度中，蘋果有五個季度的營收下降，部分原因是iPhone銷售低迷。因壟斷智能手機市場並利用其控制權從事反競爭行為而違反反壟斷法，蘋果正面臨美國司法部和歐盟的調查。

Wedbush分析師伊維斯（DanielIves）寫道：“今年WWDC是蘋果十多年來最重要的事件，為開發者和消費者帶來生成性人工智能技術的壓力是最重要的。”

蘋果表示，新的人工智能功能將與其設備的軟件更新一起提供，用戶將可以調用AI直接生成文字、圖片、表情包，語音，並與Siri進行上下文對話。蘋果表示，ChatGPT功能的整合將於今年晚些時候推出，聊天機器人功能將可以免費訪問，用戶的信息將不會被記錄。

風險投資公司佈爾潘資本（BullpenCapital）合夥人兼聯合創始人戴維森（DuncanDavidson）評論道，“蘋果現在把很多資源和人力投入人工智能，這是一項值得的任務，經歷瞭汽車研發的失敗，這一次他們能實現目標嗎？”

值得一提的是，蘋果在自制芯片領域也在謀求突破。蘋果在5月的春季發佈會上發佈瞭包括新款iPadPro在內的一系列新品，其中就包括瞭首發搭載於iPad之上的M4芯片。新iPadPro相對上一代產品有著1.5倍的CPU性能提升。與此同時，蘋果公司還在開發自己的數據中心芯片，用於運行人工智能模型，而不是訓練人工智能模型——這正是英偉達GPU廣泛使用的地方。

對於蘋果而言，未來人工智能是否能提供業績爆發所需的推動力需要時間，這取決於消費者能否認可改進或新功能。在iPhone系列通過WWDC大放異彩後，庫克需要向華爾街和其他人證明，蘋果確實對未來有著同樣宏偉的計劃。截至收盤，公司股價下跌近2%。