機構策略：市場中樞有望再上新臺階

海通證券指出，今年2月初A股或已築底，2月初以來上漲是底部第一波反彈，當前市場正處基本面驗證的蓄勢階段。展望下半年，資金面和基本面或迎來積極變化，市場中樞有望再上新臺階。結構上，基本面更優的白馬或是中期主線，重點關註中高端制造及科技領域。

華泰證券認為，上周，前期催化A股上行的因素進入“歇腳期”，市場進入休整期，結構上看行業輪動加快、主線難尋，增量資金入市意願不強，市場風險偏好較低，但地產政策或仍支撐市場底部重心有所上移。風格方面，近期大小盤顯著分化，本質在基本面剪刀差（本輪地產周期下行階段，大盤ROE相對小盤更為穩定）、剩餘流動性改善（資金脫虛入實利好大盤）中長期利好大盤股表現，而嚴監管政策環境及資金偏好差異（短線資金流出而外資增倉）或為近期小微盤股回調的催化劑，配置方面，低擁擠度的紅利品種仍是底倉，可增配具備穿越周期能力的A50資產及傢電/食飲/物流/出版。

中金公司指出，今年以來市場回歸龍頭風格，高股息、資源品和出海鏈相關行業成為交易主線。展望下半年，在國內增長預期繼續企穩、資本市場改革強化股東回報等背景下，大盤占優風格趨勢有望延續，價值風格或繼續優於成長。未來3—6個月重點關註三條主線：1）基本面穩定、具備分紅能力和意願的高股息板塊，關註動力煤、石油石化、高速公路等。2）受益於外需好轉的出口&出海領域，以及全球定價的資源品，結合海外部分產業領域的周期性改善，建議關註白色傢電、傢居、輪胎；出海鏈對應相關行業海外滲透率提升帶來的新成長機遇，建議關註商用車、工程機械、遊戲等。此外，黃金、銅等全球定價資源品的高景氣在下半年有望持續。3）行業預期有望改善、具備較高業績彈性的領域，如受益於周期修復和技術進步的電子半導體，政策指引下供需格局有望好轉的鋰電等新能源板塊，電力、燃氣等公用事業的改革和漲價預期也值得關註。

校對：陶謙