10萬元/噸價格如同窗戶紙，一捅就破。
截至6月11日收盤，碳酸鋰期貨2407、2408合約雙雙跌破10萬元/噸，其中2407合約當日結算價為9.83萬元/噸。
現貨市場上，11日富寶鋰電電碳報價為9.95萬元/噸，生意社碳酸鋰基準價、Wind采集的國產電碳市場均價則分別為10.3萬元/噸、10.03萬元/噸。
至此，碳酸鋰期、現價格已經二度跌破10萬元/噸關鍵價位。鋰價下跌的背後，還伴隨著社會庫存的持續走高，二者運行節奏高度負相關。
五一節後，碳酸鋰迅速跌破11萬元/噸，同期國內碳酸鋰周度產量持續攀升，並進一步帶動社會庫存攀升。
以SMM統計的庫存數據為例，截至上周社會庫存已經增加至9.6萬噸，刷新歷史新高，其中冶煉環節庫存近5.5萬噸，環比增幅明顯高於下遊企業。
也是在5月以來，上遊的Wind鋰礦指數開始新一輪下跌，由4100點跌至當前的3700點出頭，多隻成分股創出本輪下跌周期以來的新低。
而上述鋰價再度回落、庫存數據走高，對相關上市公司利潤率和銷售端的影響，後續也將在半年報中得到驗證。
與銅、金等有色金屬相比，鋰價並不具備明顯的金融屬性，其價格走勢非常獨立，主要受到自身供需關系、市場預期的影響。
本報2023年報道指出，市場上鋰鹽庫存數據並不多見，隻有部分行研機構“人肉”采集、統計，比如百川盈孚和上海有色（SMM）等第三方市場機構。
其中，SMM的庫存數據業內使用頻率較高，現階段持續跟蹤鋰行業的多傢券商、期貨研究所采用該數據。
這一庫存數據顯示，今年4月末社會庫存在8萬噸左右，此後伴隨生產旺季的到來庫存一路走高，截至6月7日當周已經升至9.6萬噸，創出歷史新高。
分產業鏈不同環節來看，上市公司占比較多的冶煉環節，庫存總量占比最大，庫存環比增幅最為明顯。
當周，冶煉廠庫存環比增加5.7%至約5.5萬噸，下遊庫存增加1.4%至約2.24萬噸，其他環節增加3.4%至約1.9萬噸。
對於上述庫存變動，廣發期貨指出，碳酸鋰庫存總量維持相對高位，上遊庫存持續增加，下遊備采和補庫意願一般。從數據上看，周度庫存總量仍在增加，全環節均繼續累庫。
需要指出的是，從近幾年的歷史走勢來看，每年二季度隨著天氣轉暖，鹽湖項目都會進入季節性豐產期，當期鋰價基本呈下跌走勢。
今年也不例外，上述庫存數據不斷攀升，就受到瞭二季度以來鋰鹽產量持續走高的影響。尤其是5月以來，國內碳酸鋰周度產量持續創出新高，單周產量甚至可以達到1.3萬噸以上水平。
“隨著氣溫穩步回升，碳酸鋰的生產線產量逐步增加，目前碳酸鋰日產量在130噸以上……”鹽湖股份5月末接受機構調研時指出。
上述日產量較去年同期有所提升，該公司去年5月下旬給出的碳酸鋰日產量在100噸以上。
進一步比較月度數據，也可以看出自今年2月下滑後，到今年5月已經連續三個月實現環比增長，同時二季度至今的產量增速也要明顯高於過往三年。
5月以來，Wind鋰礦指數出現瞭新一輪的下跌，至今板塊跌幅中位數接近9%，盛新鋰能等個股創出本輪下跌周期的新低。
這可能與二季度鋰價走低，對二級市場構成持續壓制有關。
根據中信期貨測算，截至6月初，外采鋰雲母、鋰輝石的冶煉企業生產成本分別為每噸10.4萬元、10.2萬元。
按照當前碳酸鋰的現貨價格來看，此類冶煉企業已經重新步入盈虧平衡線下方。至於永興材料、鹽湖股份等一體化龍頭，由於其成本優勢突出、成本端相對穩定，目前依舊可以實現盈利。
而就二季度行業整體盈利趨勢來看，雖然短期鋰價再次下探至10萬元/噸，但是相關公司的利潤下滑已經沒有很大空間，這可以從同比、環比兩個維度來觀察。
先看同比。今年二季度至今（6月11日），國產電碳市場均價約為10.9萬元/噸，較去年二季度的均價同比下降57.22%。
今年一季度，上述市場均價同比降幅則達到74.77%，當期納入Wind鋰礦板塊的19傢上市公司凈利潤降幅平均值為79.85%，二者降幅基本相當。
假設以上一體化企業成本、銷量保持穩定，今年二季度的利潤降幅很可能會較一季度有所收窄。
再看環比。雖然短期鋰價再次走低，但是由於前期鋰價一度超過11萬元/噸，所以二季度至今市場均價是環比增長的。
統計數據顯示，2024年一季度，國產電碳市場均價為10.16萬元/噸，低於二季度至今10.9萬元/噸的均價。
二季度均價更高意味著，成本端穩定的冶煉企業利潤空間存在小幅擴張的可能。當然，前提是6月份接下來的20天時間裡，碳酸鋰現貨市場不會出現大幅下跌，進而拉低二季度均價的情況。
不過，放到更長的時間周期裡，尚無法斷定企業盈利就此觸底，後續行業運行依舊充滿瞭諸多不確定因素。
有色金屬碳酸鋰鹽湖股份
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