【研報掘金】機構：煤炭股或迎來新一輪上行周期的佈局機會

機構指出，短期來看，需求抑制預期仍強，煤價有望反彈。未來南方地區仍面臨高溫威脅，迎峰度夏預期強，電廠日耗升高的確定性強，6月煤價有望走強，煤炭股迎來新一輪上行周期的佈局機會。

核心邏輯

1.本周（6月3日—7日）產地煤價環比上漲。截至6月7日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價890.0元/噸，周環比上漲5.0元/噸；內蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）705.3元/噸，周環比持平;大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）750.0元/噸，周環比上漲5.0元/噸。

2.內陸電煤日耗環比上升。截至6月7日，本周（6月3日—7日）秦皇島港鐵路到車4511車，周環比下降25.93%；秦皇島港口吞吐40.5萬噸,周環比下降14.38%。國內重要港口（秦皇島、曹妃甸、國投京唐港）周內庫存水平均值1205萬噸，較上周的1229.71萬噸下跌24.7萬噸，周環比下降2.01%。截至6月6日，內陸十七省煤炭庫存較上周上升151.90萬噸，周環比增加2.05%；日耗較上周上升12.80萬噸/日，周環比增加4.41%；可用天數較上周上升273.80天。

3.短期來看，需求抑制預期仍強，煤價有望反彈。南方受降水的持續影響，降溫及水電出力提升繼續壓制煤電需求，但要註意到北方多地持續出現高溫天氣，國傢氣候中心首席預報員預計今年夏天我國大部分地區氣溫較常年同期偏高，高溫日數偏多。未來南方地區仍面臨高溫威脅，迎峰度夏預期強，電廠日耗升高的確定性強，6月煤價有望走強，煤炭股迎來新一輪上行周期的佈局機會。

4.在全國煤炭增產保供的形勢下，煤炭供給偏緊、趨緊形勢或將持續整個“十四五”乃至“十五五”，或需新規劃建設一批優質產能以保障我國中長期能源煤炭需求。在煤炭佈局加速西移、資源費與噸煤投資大幅提升背景下，經濟開發剛性成本的抬升有望支撐煤炭價格中樞保持高位，疊加煤炭央國企資產註入工作已然開啟，愈加凸顯優質煤炭公司盈利與成長的高確定性。當前，煤炭板塊具有高業績、高現金、高分紅屬性，疊加行業高景氣、長周期、高壁壘特征，以及低估值水平和一二級估值倒掛，煤炭板塊投資攻守兼備。

利好個股

國泰君安認為，煤炭板塊估值的重塑正在途中，背後反應的不僅是煤炭行業深刻供需結構變化，逐步“公用事業化”，而且也反映瞭在資產荒背景下，無風險收益率下行趨勢下的高股息資產更加受到市場青睞的投資策略問題，推薦優質的高盈利穩定性與盈利可預見性的龍頭：陜西煤業、中國神華；推薦煤電一體的新集能源，受益陜西能源；推薦長協焦煤：恒源煤電、平煤股份、淮北礦業、山西焦煤；推薦國改領先的央企：中煤能源；推薦噴吹煤龍頭潞安環能；推薦基本面拐點的山煤國際。

信達證券指出，繼續全面看多煤炭板塊，繼續建議關註煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關註：一是內生外延增長空間大、資源稟賦優的兗礦能源、廣匯能源、陜西煤業、山煤國際、晉控煤業等；二是央改政策推動下資產價值重估提升空間大的煤炭央企中國神華、中煤能源、新集能源等；三是全球資源特殊稀缺的優質冶金煤公司平煤股份、淮北礦業、山西焦煤、潞安環能、盤江股份等；四是建議關註可做冶金噴吹煤的無煙煤相關標的蘭花科創、華陽股份等，以及新一輪產能周期下煤炭生產建設領域的相關機會，如天地科技、天瑪智控等。

本文內容精選自以下研報：

國泰君安《煤炭行業周報：價格漲幅暫緩，等待入夏旺季全面到來》

華福證券《煤炭行業周報：6月煤價有望走強，煤炭股迎新一輪上行周期佈局機會》

信達證券《煤炭開采行業周報：傳統消費旺季逐漸臨近，煤炭價格有望震蕩上行》

校對：彭其華