微盤股大跌，砸出黃金坑？

年內微盤股“危機”頻現。

近一個月內，萬得微盤股指數最大跌幅超20%。從全年來看，萬得微盤股指數累計跌幅為24.68%。

不過，端午節後，A股多傢上市公司集中“摘帽脫星”，微盤股“端午劫”似有止步之勢。截至6月12日收盤，萬得微盤股指數收漲3.02%。

危機從何來

從萬得微盤股指數來看，年內微盤股已經歷三輪明顯的“血雨腥風”。

分時間節點來看，第一次是年初，小微盤股交易結構較差出現補跌，同時兩融、雪球、量化等事件的催化造成年初的微盤股崩盤；

第二次4月新“國九條”後，市場對退市標準有所誤解引發一輪踩踏。同時，擔心年報和一季度業績暴雷，小微盤股又出現大幅下跌；第三次則是近期監管向問題公司集中發函，短期內ST股增加。

中信建投證券認為，小盤下跌的核心原因是大小盤周期性輪動的背景下，多因素推動市場風格“小切大”。近期，由於增量資金再度轉弱，退市新規出臺後監管處罰趨嚴，資金壓力和監管壓力形成共振，推動瞭小盤風格走弱。監管壓力在其中其實更多是一個觸發的誘因，卻容易被市場看作是導致市場走弱的主因。

順時投資權益投資總監易小斌向記者表示，嚴監管和流動性缺失是微盤股遭遇“危機”的根本原因。在存量資金博弈的市場氛圍下，嚴監管所倡導的投資理念無疑會對微盤股形成打擊。市場風險偏好轉變則是直接因素，投資者不願意承擔高風險，更多把資金囤積在分紅高、估值低的品種中，風格向大盤穩健的方向轉移。另外，制度調整也加速瞭微盤股的快速崩跌，市值退市對情緒面的影響是巨大的。

青島安值投資董事長於超認為，在嚴監管的背景下，殼資源價值削減，加之國內經濟沒有大幅上修的預期，當前市場風險偏好並不高，小微盤股也因此呈現下跌趨勢，波動加大。

據數據統計，今年以來，滬深兩市新增99傢公司股票被實施ST或＊ST。其中，ST公司44傢、＊ST公司55傢。截至目前，滬深兩市ST板塊共有169傢上市公司，其中，ST公司85傢、＊ST公司84傢。

消息面上，6月6日，證監會上市公司監管司司長郭瑞明就近期上市公司股票被實施ST、退市情況答記者問。郭瑞明表示，ST、＊ST制度的目的是向投資者充分提示上市公司相關風險，滿足一定條件後可以申請撤銷。

據郭瑞明介紹，今年以來，已有33傢公司觸及退市標準，其中面值退市22傢，市場優勝劣汰機制正在逐步形成。2023年全年退市47傢，退市新規設置瞭一定過渡期，預計短期內退市公司不會明顯增加。

後市怎麼走

端午節後，A股多傢上市公司集中“摘帽脫星”，微盤股“端午劫”也似有止步之勢。截至6月12日收盤，萬得微盤股指數收漲3.02%。

消息面上，據不完全統計，ST實華、ST金運、*ST富吉、*ST慧辰、ST國安、ST實達、*ST正邦、*ST東洋、*ST金一等9傢公司宣佈在6月11日、12日起撤銷退市風險警示或撤銷其他風險警示。也就是說，端午節後兩個交易日內，共計9傢A股公司“摘帽脫星”。

那麼，後市微盤股行情將如何演繹？

“微盤股大跌，與退市新規趨嚴、市場流動性緊張等因素有關。”財經評論員郭施亮向記者表示，微盤股質量參差不齊，大跌之後，不排除存在部分個股錯殺的“黃金坑”機會。那些本身處於快速成長階段、基本面比較穩健的微盤股，股價出現大幅下跌後，可能會存在價格或估值修復的機會。

“上市公司的價值並非是大小盤一刀切。歸根結底，要看上市公司的盈利能力。”融智投資基金經理夏風光分析表示，成熟市場中，大盤股流動性會好一些，但小盤股的彈性也會更大一些。估值不高、成長優勢好的小盤股同樣具有很好的投資價值。經過半年的殺跌，部分優秀小盤股的估值已回到合理區間，如果其成長性能夠得到進一步的驗證，有望走出估值修復的上揚行情。

“微盤股肯定還存在一定機會，隻是要從基本面作深度挖掘，而不僅僅以市值作為參考依據。”易小斌表示，在尋找的過程中，首先要關註公司所處的行業是否有足夠的發展前景；其次關註公司管理團隊是否優秀，有著技術專長或核心競爭力，並有著較強的企業管理能力；還要關註公司財務狀況是否穩健等。因此，找“黃金坑”是一個艱難的過程，非專業投資者還是盡量回避，避免操作不當把自己埋在坑裡面。

展望未來，廣東省國信產業研究院總經理鄭彥欣認為，微盤股依然存在“困境反轉”的機會。政策引導之下，微盤股中的垃圾股在出清，部分績優公司在此期間遭遇瞭不同程度的“誤殺”，待監管告一段落，這類績優小盤股必然迎來可觀的估值修復。建議投資者聚焦標的本身，少受指數幹擾，然後靜候花開。當然要盡可能深度研究，避免“踩雷”、誤把垃圾當成寶貝，同時也盡量適度分散，避免認知盲區帶來的集中風險。