新增專項債發行提速 資金發力基建投資

此前節奏偏慢的專項債發行，出現提速跡象。統計顯示，6月以來，30個省市（含計劃單列市）披露的新增專項債計劃發行規模已合計約5200億元。

盡管年初至今的專項債發行總量與去年同期相比有所下降，但多位市場人士仍預計，隨著經濟形勢的持續回升和政策的進一步發力，後期專項債發行速度將加快，特別是在三季度可能出現發行高峰。

三季度或出現發行高峰

5月以來，新增專項債發行明顯提速。中泰證券統計的數據顯示，5月地方債共計發行9035.95億元，較4月增加5596.84億元，相較去年同期增加1482.4億元。此外，5月地方債發行結構以新增專項債為主，占當月地方債發行總量的48.51%。新增專項債主要投向基礎設施建設、國傢重大戰略項目和保障性安居工程。

盡管5月發行速度有所提升，2024年初至今的新增專項債券發行總量與去年同期相比仍減少瞭約39%，發行進度也僅為全年的29.8%，低於近年來的平均水平。

關於專項債前幾個月發行進度偏慢的原因，東方金誠研究發展部總監馮琳向上海證券報記者解釋，進度偏慢主要是因為去年四季度增發的1萬億元國債中的大部分資金在今年使用，加上今年經濟運行開局良好，因此在年初就大規模發行專項債的必要性不大。

多位專傢表示，專項債券是政府穩增長、調結構、惠民生的重要財政工具。今年中國經濟形勢持續回升向好，但仍面臨有效需求不足等問題，財政政策有必要進一步靠前發力，擴大總需求，預計往後專項債會加快發行。

事實上，各地正積極發行專項債。馮琳認為，上半年新增專項債發行進度不足五成，這就意味著下半年發行任務還比較重。同時考慮到國傢發展改革委和財政部已經完成瞭2024年專項債項目的篩選工作，以及如果專項債集中到四季度發行的話，可能會影響資金在今年年內的使用進度，所以預計三季度將是新增專項債的發行高峰，也是地方債整體的發行高峰。

基建投資仍是主要發力點

此外，專項債的投資領域也是市場關註的焦點。分析人士表示，從今年新增專項債的募集資金用途來看，基建領域仍是主要發力點，投向“交通基礎設施”“市政和產業園區基礎設施”“棚戶區改造”這三個領域的資金占比接近七成。

在馮琳看來，專項債的發行能夠為地方基建項目提供資金，起到穩定經濟運行的作用。尤其是在當前地方財政收支壓力比較大，以及城投新增融資受到嚴格約束的情況下，發行專項債已經成為地方政府獲得資金、支持基建投資提速的重要途徑。

據統計，2024年1月到4月，基建投資（不含電力）同比增速為6.0%，略高於去年全年5.9%的增長水平。在這背後，專項債資金、去年底增發的國債資金以及年初新增的PSL等發揮瞭關鍵的拉動作用。