焦炭第二輪降價落地！"黑色系"全面回調

6月中旬，北方部分鋼廠對焦炭實施第二輪降價落地。

面對鋼材消費淡季需求下滑的考驗，煤焦鋼產業鏈集體調整價格應對，產業利潤空間進一步壓縮，市場正在進一步密切跟蹤房地產銷售等宏觀需求端數據變化帶來的方向指引。

在供應端，安監因素繼續影響包括冶金煤在內的國內煤炭市場。6月是全國安全生產月，疊加動力煤迎峰度夏消費旺季來臨，這對於供應矛盾並不突出的焦煤焦炭行業來說，仍然充滿變量。此外，焦煤集團交割庫自報升貼水業務將於2024年12月24日起辦理，也成為焦煤焦炭市場投資者關註的重要話題，此舉進一步擴大交割區域，增加瞭可交割資源。

焦炭第二輪降價落地

雖有波折，但焦炭第二輪降價最終落地。6月15日，山東和河北地區焦炭第二輪降價將正式落地，幅度50—55元/噸。此前，5月21日北方地區焦炭第一輪降價落地。相較於第一輪提降幅度100—110元/噸，第二輪降價幅度有所縮窄。

此前，今年一季度焦炭價格連續下調8輪後，宏觀利好政策密集出臺，帶動市場情緒升溫，二季度焦炭價格迎來超跌修復反彈行情，焦炭價格連續上漲4輪。但是“黑色系”商品價格從5月下旬開始向下調整，市場看跌情緒進一步加重。

“6月市場風向開始發生變化，宏觀再通脹預期主導的行情暫告一段落，包括‘黑色系’在內的工業品價格開始面臨淡季現實需求的考驗。近幾周螺紋鋼表觀需求大幅走弱，現實需求也不盡如人意，給市場帶來負反饋預期。”國貿期貨分析師張寶慧表示。

張寶慧認為，國內5·17地產新政已經出臺近一個月，但是從高頻數據看商品房銷售並沒有明顯改善，且政策脈沖效果在減弱。同時建築業新訂單已經連續五個月環比收縮，未來轉弱風險較大，基本面不排除進一步下探的可能性。

據Mysteel建築企業調研數據顯示，2024年6月份計劃鋼材采購量656萬噸，根據5月份實際采購量增加幅度、商傢計劃采購量以及當前市場表現來預估，實際采購量月環比預計下降4%左右。

當前焦化企業利潤情況如何？連續降價之後，焦化利潤空間進一步收窄。相關機構統計數據顯示，6月13日，全國30傢獨立焦化廠噸焦平均盈利由第二輪降價前的32元/噸，下降到僅6元/噸。

安監約束下價格能否止跌回穩？

這一輪鋼廠提降要求，一開始遭到焦化企業抵制，但在市場需求有限、存量博弈的當下，最終焦化廠接受提降，被市場看做是一種緩解焦鋼矛盾、實現產業鏈上下遊共生的雙贏行為。但是展望後市，安監層面的考慮正在成為市場下一步價格走勢的重要考量。

寶城期貨雙焦研究員阮俊濤認為，雙焦基本面壓力實際上不大，特別是焦煤供需矛盾並不突出。現階段焦煤增產預期和需求見頂預期已被盤面部分計價，考慮到山西本輪“三超”整頓較為徹底，煤礦超產現象逐漸減少，疊加6月是全國安全生產月，焦煤產量恢復緩慢，預計當地煤礦大概率會依照核定產能組織生產，下半年山西省煤炭產量出現同比正增長的難度較大。預計焦煤期貨下行空間有限，可關註回調做多機會，風險在於安監政策超預期放松。

金瑞期貨黑色分析師卓桂秋認為，目前下遊鋼廠、上遊焦化廠焦炭庫存均偏低，隨著鋼材消費淡季到來，鋼材庫存壓力增大或將加速鐵水減產、加劇鋼廠焦炭采購減量，使焦炭供需兩旺的局面轉向供大於求，焦炭價格將因此承壓。不過，動力煤迎峰度夏消費旺季來臨，而國內煤礦在安監約束下復產較為緩慢，動力煤季節性供應偏緊或支撐價格，從而對焦炭形成支撐，焦炭價格下跌可能不會太順暢。

焦煤期貨將進一步擴大交割區域

在焦炭焦煤價格波動頻繁的節點，企業利用期貨工具規避風險需求也在不斷上升，而交割起著至關重要的作用。近日，大商所發佈瞭《關於焦煤集團交割庫自報升貼水相關事宜的公告》《關於公開征集焦煤集團交割庫的公告》，焦煤集團交割庫自報升貼水業務將於2024年12月24日起辦理。

作為大商所常態化踐行“我為群眾辦實事”的又一項舉措，此次焦煤期貨實施集團交割庫自報升貼水業務，將為以往非交割區域內的企業通過集團交割庫參與交割提供便利，進一步擴大交割區域，增加可交割資源。

該業務支持在山西、河北、山東、江蘇或天津等固定升貼水地區以外的集團交割庫通過設分庫和自報升貼水的方式參與交割，有利於吸引內蒙古、河南、安徽等國內其他主要產銷區的焦煤企業參與期貨市場，同時還可以解決部分買方企業可能存在提貨不便利的問題，在促進焦煤期貨功能發揮、提升服務實體能力等方面將發揮積極作用。

業內人士指出，新業務將在現有已上市合約上實施，但是由於賦予瞭買方選擇提貨地點的權利，因此實施後不會改變買方客戶的預期接貨成本，故不會對盤面價格產生影響。而且焦煤集團交割庫自報升貼水業務，以集團的方式進行指定交割倉庫管理，依托大型集團企業信用建立交割風險分層承擔機制，增強交割庫抗風險能力。

據瞭解，近年來，大商所順應焦煤現貨供應格局變化，對焦煤期貨相關質量指標、基準地和地點升貼水進行瞭調整，在優化交割佈局、支持國產煤發展方面持續發力。2023年以來，大商所先後設置瞭山西凱嘉能源集團有限公司、山西亞鑫新能科技有限公司等焦煤指定交割庫，主要分佈在山西等主產區，為越來越多的主產區企業“在傢門口交割”提供便利，通過優化合約標準和交割佈局，推動焦煤期貨功能發揮進一步提升，產業客戶數量穩步上升，可供交割資源增加約20%。