基金備戰“中考” “百模大戰”刺激AI主題全面反超

證券時報記者 安仲文

在臨近業績“中考”以及賽道偏好不斷變化的背景下，長期霸屏年內收益前三甲的資源類主題基金已被人工智能（AI）基金全面取代。

在多個巨頭密集發佈AI大模型後，熱火朝天的人工智能行情終於再度從美股擴散到A股，這不僅使公募QDII反超A股基金產品成為全市場冠軍，同時也使A股的人工智能主題基金完成瞭對煤炭主題基金的業績反超。截至目前，業績前三的公募產品重倉股清一色指向以算力為核心的人工智能賽道，其中建信新興市場QDII以35.09%的年內收益率暫列全市場冠軍。

多位基金經理認為，各傢大模型競爭越激烈，算力的需求投入就越大，目前人工智能應用的流量剛剛起步，今年國內市場或將見證包括文本處理、圖文生成、視頻生產等多個差異化細分領域的百模競爭，直接受益者將是算力板塊。

超越資源類基金

AI主題產品“霸榜”

在6月份業績“中考”即將到來之際，A股市場形勢發生瞭很大變化。

最新披露的數據顯示，因重倉煤炭股而長期排名年內第一的博時成長精選基金，不僅被重倉人工智能的QDII基金大幅超越，同時也被A股人工智能主題基金所取代。

Wind數據顯示，截至目前，建信基金旗下建信新興市場QDII的年內收益率已攀升到35.09%，這一年內收益率已成為公募全市場業績第一。

記者註意到，目前公募全市場前五強的基金被AI主題包攬，除瞭排名第一的建信新興市場QDII基金，來自東財基金旗下的東財數字經濟基金躍升為全市場第二，同時也是A股基金年內第一，目前該產品年內累計收益率為33.04%。

此前排名全市場第一、A股第一的博時成長精選基金已退出業績前五強，目前累計收益率為28.69%。截至今年一季度末，博時成長精選基金的采礦業倉位高達31.99%，煤炭股以及其它資源股的強勢行情極大地推動瞭該基金的業績優勢。

此番博時成長精選基金開始明顯落後於A股科技主題，一定程度上說明市場風險偏好、賽道持倉風格出現微妙變化。業內人士判斷，隨著互聯網巨頭最近一周內密集發佈AI大模型，人工智能賽道的強勢風潮或開始從QDII基金擴散至A股基金。

AI大模型助推

重倉人工智能的QDII基金與A股基金產品共同包攬公募全市場業績五強，在很大程度上凸顯出A股市場的資金偏好正向高彈性賽道轉移。本輪人工智能主題基金再度崛起，一方面是因為該賽道在美股市場從年初開始強勢至今，且仍在延續其高收益模式，另一方面則是公募基金所重倉的科技巨頭在最近一周內密集發佈AI大模型。

記者註意到，超過130隻基金重倉的快手在數日前宣佈視頻生成大模型“可靈”在官網正式上線，截至目前已有超過5萬人排隊申請測試。公開信息顯示，“可靈”大模型為快手AI團隊自研，具備諸多優勢，包括能夠生成大幅度的合理運動並能夠模擬物理世界特性，同時還具備強大的概念組合能力和想象力。

除瞭快手外，QDII基金重倉的蘋果最近在2024年全球開發者大會上推出瞭Apple Intelligence，證實瞭此前和OpenAI合作的市場消息，有基金經理預測，隨著蘋果公司佈局AI，蘋果中國區大概率將接入國產大模型，這將刺激國產AI和算力公司的需求。

另外，人工智能板塊今年一季度表現較為低迷的情況下，相關主題ETF規模卻出現較大增長，凸顯出資金依然看好該賽道。以華富基金旗下的人工智能ETF為例，截至今年3月末，該ETF的規模為15.8億元，而在今年年初的規模則為10.6億元，這意味著短短3個月內，該產品的規模增長瞭49%。易方達基金的人工智能ETF也大致類似，該基金截至今年3月末的資產規模為59.4億元，今年年初的規模為45.3億元，3個月內規模增長31%。

“百模大戰”開啟

關於今年各種AI大模型問世所帶來的投資潛力，多位基金經理指出，算力板塊直接受益於大模型的激烈競爭。

易方達人工智能ETF基金經理張湛認為，當前全球人工智能產業依然發展迅速，新應用加速推進、算力市場快速增長，市場對人工智能產業的前景相對樂觀。隨著國內經濟平穩回升，投資者情緒逐漸轉向樂觀，國內權益市場在下跌後呈現出較明顯的反彈，人工智能預計逐漸成為全球科技企業聚焦的方向，作為發展新質生產力的重要引擎，人工智能的戰略地位正持續上升。

此外，張湛表示，考慮到國內目前已處在全球人工智能產業發展的第一梯隊，在算法、算力和數據積累方面均擁有一定優勢，隨著底層大模型能力的提升和國產算力芯片的突破，人工智能領域的新技術、新產品有望逐步貢獻更多的成長空間，人工智能主題賽道的投資價值將進一步凸顯。

重倉人工智能賽道的諾安基金研究部總經理鄧心怡也認為，全球AI產業從海外硬件端開始如期兌現業績，國內外各領域AI應用層出不窮。硬件端業績的兌現正如此前預期，但更令人驚喜的是國內大模型和應用進展迅速：Kimi作為國內獨立研發的生產力工具，以超長文本無損壓縮能力帶動其下載量和訪問量快速增長，AI工具的可用性獲得實質性提升；智能駕駛也正逐步從高速進入城市場景，在復雜路況的應用場景下，借助大模型基礎算法框架，疊加大量實踐應用，在識別、感知、決策、執行等各方面有望迎來快速迭代更新。

“相信在今年，國內市場將見證包括文本處理、圖文生成、視頻生產等多個差異化細分領域的百模爭流。”鄧心怡強調，在人工智能賽道的投資佈局上可以借鑒移動互聯網的發展進程，目前判斷國內AI應用的流量剛剛起步，未來可能會較快地迎來不同終端場景的分化和聚焦。無論應用終端贏傢如何，流量快速提高的過程將直接提升對推理端算力的需求，從而進一步加速算力端硬件國產化的進程，也將體現在算力行業需求以及與之匹配的存儲、通信、能源結構、半導體等細分領域。