機構策略：A股三季度有望迎來拐點 建議聚焦績優龍頭

中信證券指出，當前A股正處於現實驗證驅動的階段，價格信號依然偏弱，外部信號仍趨復雜，政策信號有待明確，市場的存量博弈和配置保守化特征更加明顯，且各行業內部的個股分化大於行業之間的板塊分化，隨著三大信號在三季度逐步驗證，A股有望迎來拐點，配置上，拐點明確之前建議聚焦績優龍頭，之後配置重心建議從紅利低波轉向績優成長。

華泰證券認為，當前市場下行風險小於上行風險，ETF/融資資金回流或提供堅實支撐，回調空間感已具備、反彈或蓄勢待發。此外，科創與“中特估”之辯是勝率和賠率的選擇問題，兩者可比性不高，考慮到中美半導體周期背離或將持續且市場風險偏好修復遇波折，中期維度勝率資產配置仍占優。當前紅利資產調整下，估值隱含ROE過低、市場對其穿越周期的能力存在預期差的A50產業巨頭同樣是底倉的選擇，其次關註供需雙向改善型行業，如消費電子/面板/航運/輕工等。

中金公司指出，展望後市，今年投資者預期最為悲觀時期已經過去，2月以來的修復行情雖有波折但仍有望延續，下半年財政與貨幣協同發力是重點，地產仍是市場關鍵“勝負手”。伴隨近期指數調整，當前A股市場估值具備較好吸引力，對後續市場表現不必悲觀。配置方面，短期有政策紅利預期的科技創新領域，尤其是具備產業自主邏輯的板塊有望表現相對活躍；外需較好背景下出口鏈行業和全球定價資源品仍有配置機會；紅利資產近期雖有調整但中期趨勢未變；新能源等綠色板塊重點關註近期產業政策的邊際變化，有助於逐步扭轉投資者審慎預期。

校對：冉燕青