我國還會降息嗎？

記者從中國人民銀行獲悉，5月份新發企業貸款加權平均利率為3.71%，比上月低6個基點，比上年同期低25個基點；新發個人住房貸款利率為3.64%，比上月低6個基點，比上年同期低53個基點，均處於歷史低位。

一個自然而然的問題是，利率還會繼續下行嗎？有權威人士告訴記者，利率下調仍有空間但也面臨內外部約束。今年以來，央行已多次公開發聲表示貨幣政策仍有空間，但前期政策效果還在顯現，未來也會結合形勢變化繼續做好逆周期調節。客觀來說，進一步降息面臨內外部“雙重約束”。

從內部看，銀行凈息差繼續收窄。

截至2024年一季度末，我國商業銀行凈息差較上年末進一步下降15個基點至1.54%。上述權威人士告訴記者，利潤是當前銀行補充資本的重要來源，凈息差繼續收窄會影響銀行可持續服務實體經濟的能力。引導存款利率下行可適度減緩銀行凈息差收窄的速度，但又會影響居民端消費，而且還要防范出現手工補息等不規范行為。

實際上，在銀行業規范手工補息的背景下，原來“虛高”的存款利息會回歸正常，也相當於是銀行存款負債成本的回落，再考慮上存量定期存款到期後重新定價的因素，此前存款利率下行的效果還在持續顯現。

從外部看，人民幣匯率也是需要考慮的因素。

2023年以來，中美利差持續倒掛，人民幣匯率面臨貶值壓力。數據顯示，2023年1—5月，中美10年期國債利差倒掛幅度在100個基點時，人民幣對美元匯率維持在7左右；2024年初，倒掛幅度擴大至180個基點，人民幣對美元匯率貶值至7.2附近；目前中美利差倒掛已達220個基點，人民幣對美元匯率能繼續保持在7.2左右實屬不易。市場專傢分析，利率調整也需要考慮對匯率的影響。

值得一提的是，美東時間6月12日，美聯儲連續第七次議息會議“按兵不動”，將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%至5.50%。最新點陣圖顯示，年內降息預期銳減，由此前的三次降至約一次。

而就在不久前，美國非農就業數據大超預期，這給美聯儲降息預期升溫潑上瞭一盆冷水。當地時間6月7日公佈的數據顯示，美國5月美國非農就業人數增加27.2萬人，比預期高出9.2萬人；失業率為4%，預期3.9%；平均每小時工資同比升4.1%，預期升3.9%。