理財公司不斷提高規模上限 不少產品“提前離場”

一邊是投資者持續對理財保持熱情，資金持續流入銀行理財；另一邊由於高收益投資標的越來越少，理財配置難度越來越大，為瞭避免後續產品收益率下滑，不少產品提前終止將收益“落袋為安”。

由於投資者持續對理財保持熱情，不少理財公司不得不提高一些理財產品規模上限或者發行規模上限。Wind公告數據顯示，3月份以來800多條理財公告涉及理財產品規模上限調整或投資者購買上限和持有上限調整，部分產品甚至在短短一兩個月內兩次上調規模上限，購買上限、持有上限上調背後更是機構資金在禁止手工補息後持續湧入銀行理財。

“雖然理財業績比較基準下行瞭，但是存款利率也在下行，所以還是挺多人買理財，為瞭滿足大傢購買需求所以一些開放式產品提高瞭規模上限，比如日開型、最短持有期類產品等比較受歡迎。不過現在高收益的投資標的越來越難找，理財產品配置難度也越來越大。”某城商行理財公司產品經理告訴記者。

記者瞭解到，部分理財機構因所投資的資產收益率下行選擇提前終止理財產品，也有的達到收益率目標選擇“止盈”，提前終止的產品也越來越多。

機構資金、存款資金湧入理財產品

Wind收錄的理財產品公告數據顯示，近幾個月大量理財產品發佈公告提高產品規模上限，3月份以來，理財公司發佈的800多條公告涉及理財規模上限調整，或投資者購買上限、持有上限調整，調整方向絕大部分是上調。調整的產品類型絕大部分為存續開放式產品，也有少量產品發行規模上限上調。

部分產品調整幅度較大，比如杭銀理財5月14日起將一隻產品的規模上限由100億元提高到300億元。交銀理財一隻產品的規模上限5月22日起由10億元上調到50億元。貝萊德建信理財一隻產品在3月底將規模上限1億元提高到50億元。

招銀理財、杭銀理財等則發佈瞭多個上調理財產品發行規模上限的公告。比如招銀理財5月底將一隻混合類理財產品的發行規模上限由150億元，提高到180億元。

還有的理財產品在短短一兩個月內頻繁提高規模上限，比如交銀理財一款日開型產品5月8日將產品規模上限由123億元上調至139億元，5月31日又由139億元上調至189億元。

記者瞭解到，規模上限調整背後是投資者對理財產品的熱情持續不減退。目前市場上固定收益類投資品種收益率持續下行，包括存款利率持續下行，保險預定利率也傳聞將下調至2.75%，理財產品收益率優勢逐步顯現，尤其債市今年以來的火熱行情帶火瞭以債券為主要投向的理財產品。目前不少高收益投資渠道已經爆雷，銀行理財成為資金的“避風港”。禁止手工補息後，一些機構資金也轉向銀行理財。

為瞭滿足機構客戶的申購需求，部分理財公司提高瞭理財產品的投資者購買上限或持有上限。平安理財、交銀理財、信銀理財、渤銀理財、恒豐理財等理財公司發佈瞭類似公告。比如恒豐理財一款最短持有28天的產品將單筆申購金額上限由5000萬元上調至1億元，單一投資者持有份額上限也由5000萬份上調至1億份。交銀理財一款產品也將單戶持有上限上調至1億份。平安理財一款產品則將單筆申購上限、單一投資者持有上限從之前的1000萬元上調到3000萬元。據瞭解，該款產品調整原因為面向代銷渠道機構客戶開放瞭銷售。部分對公客戶因為受到存款利率下調的影響，轉向適當增持銀行理財。

據中信證券研報預計，5月理財規模在存款降息和手工補息餘波之下，仍將繼續增長約4000億元，遠超2023~2023年5月700億元的增長均值。此前4月銀行理財規模增長近3萬億元，大幅超出市場預期。

資產收益下行，提前終止“離場”產品明顯增多

投資者“湧入”理財對理財機構而言是“幸福的煩惱”，在債市收益率持續下行後，市場上高收益的投資標的越來越稀缺，據華西證券研報統計，截至今年5月11日，71%的產業債收益率在2.5%以下，59%的城投債收益率在2.5%以下。目前不同信用等級債券之間的利差也已經越來越小，通過信用下沉提高收益的策略已不好用，挖掘高收益投資標的的難度越來越大。

“現在優先股可以投的標的也少瞭，城投融資也收緊瞭，投資標的比較少，配置難度越來越大。”上述城商行理財公司產品經理稱。

應對投資端債權類資產票息收益率下滑，不少理財產品下調業績比較基準，也有一些理財產品選擇提前終止。據不完全統計，4月份以來已經有280多份理財公告涉及提前終止，涉及多傢理財公司的多款理財產品。

“提前終止多可能是因為資產收益率下滑後，很難實現原來定的業績比較基準的收益水平瞭，出於對客戶利益的保護先給它提前終止，將收益落袋為安。畢竟業績比較基準是根據之前市場情況定的，現在市場情況發生瞭變化，後續可能比較難實現那麼高收益率。”某大行投資經理分析認為。

目前資產荒加劇，在所投資資產到期或提前終止後，找到收益率同樣高的資產難度增大，再投資壓力不小。民生理財多款產品提前終止均提到原因為“該產品所投資的資產提前終止”。中郵理財一款產品也提到，當前市場利率大幅下行，影響產品未來運作，在目前產品實際業績達到業績基準的情況下，為保護投資者利益，經與客戶溝通一致，產品管理人決定提前終止該產品。

也有部分理財產品給出的理由是“達到止盈目標”。比如中銀理財一款產品因首次連續兩個估值日的成立以來年化收益率均不低於止盈目標收益率3.40%（年化），故於2024年5月23日提前終止，原定到期日為2025年3月25日。

目前理財產品業績比較基準已經節節下滑，南財理財通數據顯示，理財公司發行的固收類理財產品業績比較基準已經從去年末的3.8%左右下滑至6月17日的3.48%左右。