復旦大學金融研究中心主任孫立堅：上海國際金融中心競爭力在於統一大市場｜2024陸傢嘴論壇系列高端訪談③

編者按：2024陸傢嘴論壇於6月19日至20日召開。本次論壇主題定為“以金融高質量發展推動世界經濟增長”，設有8場全體大會，議題涵蓋當前經濟、金融領域的熱點問題。

為瞭更好地解讀金融高質量發展的深刻內涵，本報特別推出“2024陸傢嘴論壇系列高端訪談”，采訪多位金融領域知名學者大咖，以期深入探討金融改革與創新之策，共築上海國際金融中心發展之道。

陸傢嘴論壇是上海的一張靚麗金融名片。每逢論壇召開之際，關於上海國際金融中心建設的探討，總能碰撞出新的智慧火花。

圍繞上海國際金融中心進一步提升能級，復旦大學金融研究中心主任孫立堅近日接受《國際金融報》記者專訪，全景式剖析上海國際金融中心新舊發展動能轉換的緣由，探討其提升能級的發展條件、核心要素，以及具體的實現路徑和方法。

“上海國際金融中心的競爭力在於統一大市場，統一大市場的活力在於內外雙循環，而內外雙循環的發展動能在於新質生產力。”孫立堅強調，新質生產力和統一大市場是上海國際金融中心建設的核心要素。這是最重要的生態環境的保障。

明晰手中的牌，再打出一手好牌。對於中國現在的發展階段而言，要達到宏微觀的有機統一，孫立堅認為，必須要重視和構建協同發展的新格局。

提升人民幣話語權

當前，國際環境復雜多變，金融強國背後是金融安全的需要。上海國際金融中心肩負金融強國的重要使命，需進一步提高能級。

黨的二十大報告提出，有序推進人民幣國際化。這要求我國審時度勢、因地制宜，把握推進人民幣國際化的機遇，實現人民幣國際化新的突破，努力縮短我國國際貨幣地位與經濟地位之間的差距。

“長期以來，上海國際金融中心建設使命，與人民幣國際化是保持一致的。”孫立堅指出，即對標人民幣跨境使用場景的開拓，吸引更多外國企業和消費者，豐富業務使用場景。

伴隨經濟體量的日益增長，我國已成為世界貿易大國，但卻尚未建立起與貿易體量相匹配的本國貨幣跨境使用比例，相對缺乏跨境業務定價權及話語權。

過去一段時間，全球貿易的興旺發達，成為上海國際金融中心發展的重要動能。發達的國際貿易中心，拉動國際經濟中心、國際航運中心發展，同步帶來巨量的金融服務需求，進而帶動國際金融中心的欣欣向榮。

我國已成為世界第二大經濟體，但此前發展時機尚未成熟，相對缺乏跨境貨幣話語權，因此跨境貿易業務量越大，美元積累得越多，卻在不斷強化美元的地位和影響力。

“這種局面的扭轉刻不容緩，具有較強的緊迫性。”孫立堅呼籲，必須解決人民幣跨境使用問題，來匹配我國日益增長的經濟活力要求。

多重驅動共同發力

當前，服務貿易和數字貿易已成為國際貿易增長新引擎、貿易升級新標志。

在此背景下，上海國際金融中心已取得瞭斐然的成績，但其發展空間還可進一步擴大。在孫立堅看來，從“量”到“質”進階，這便需要三大驅動力持續發力。

具體來說，一是上海要打造全球科創中心。如沒有科創中心，便還得依靠海外技術來支撐國內貿易，繼續從事標準化、附加價值低的貨物貿易。服務好科創中心，需持續提升服務貿易、數字貿易的競爭力。

上海國際金融中心的核心地位，反映在資產負債表中的債務比例方面，即海外資本進入中國，再由中國來主導配置金融資源。在這個過程中，需重構對債務與競爭力之間關系的認知。

二是打造統一大市場。擁有統一大市場，便擁有國際金融中心的地位，以及全球貨幣主導權的地位。

通過海外投資替代，中國可以升級貨物貿易，取而代之朝向服務貿易方向轉變。

具體來說，企業在海外使用中國技術，開展海外生產，最後再將產品進入中國大市場銷售，讓人民幣能夠通過消費輸出到海外的業務市場場景中。

未來，海外投資將會帶來中國貿易順差的下降，同時也可將供應鏈出海，拓寬服務貿易場景。

利用海外投資與統一大市場，將人民幣作為資金貸出去，同時中國民營企業通過專精特新的服務貿易，帶來更多銷售回款，建立人民幣回流機制。在高附加價值的情況下，比起貨物貿易，服務貿易下的人民幣資金回流可帶來更為豐厚的回報。

三是重構協同效應。在新動能新格局下，上海國際金融中心的定位，需與“五大中心”（國際經濟中心、金融中心、貿易中心、航運中心、科技創新中心）建設同步發展。上海需延伸經濟中心，主打科創和金融服務的同時，還應探索如何形成協同效應，助力長三角形成互相分工的產業鏈模式。

“五大中心”協同發展

加快建設“五大中心”，是黨中央賦予上海的重要使命。

孫立堅認為，上海“五大中心”的協同效應，能夠形成的前提條件是擁有三張“好牌”。

第一張“好牌”，需求端方面，中國擁有巨大的流量經濟和市場。普惠帶動更廣泛的消費場景增加。借助普惠的方式，創造更加豐富的人民幣跨境使用場景，形成與美國錯位發展的新格局。

第二張“好牌”，供給端方面，諸如比亞迪、大疆等產業領頭羊對國際產業鏈的影響力大幅提升。如此一來，供給端的先發優勢與需求端的流量經濟結合，形成嫁接中國數字、綠色賽道的新型供求關系格局。

第三張“好牌”，有為政府對數字化基礎設施環境的有力建設及改造。物流、信息流、資金流這“三流模式”的建設，可以為上海“五大中心”建設深度賦能。

此外，孫立堅強調，比起微觀渠道的建設，上海國際金融中心依靠開放打造，更加需要先從宏觀入手，建設好生態環境。

微觀層面的渠道、機構和產品的創新，以及確保資本流動的市場開放等舉措，帶來上海國際金融中心地位在全球排名中的提升，確實至關重要。但忽略瞭生態環境的培育和優化，就容易出現合成的謬誤，導致一線雖放開，二線卻守不住的系統性風險。

統籌推進三大任務

在首屆進博會開幕式上，中央交給上海三項新的重大任務：增設上海自貿區新片區、在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制、支持長三角區域一體化發展並上升為國傢戰略。

“中央交給上海的三大任務，需將其當成一件事情來統籌推進。”孫立堅指出，具體可從如下幾個方面來理解。

一是科創板助力打造中國服務貿易的全球競爭力。科創板擬上市企業的標的質量，需進一步嚴格把關，確保生產鏈的核心技術盡可能降低對海外技術的進口依賴。

通過服務貿易輸出，外國人購買需使用人民幣作為結算貨幣，可持續豐富人民幣國際化的場景。

二是臨港新片區是中國企業海外進出的橋頭堡。新片區發展跨境等新興金融，便是助力中國企業走出去，打造雙循環的橋頭堡。

未來，新片區著力打造的發展模式，類似“一帶一路”，是服務貿易出口的模式。

三是進博會將統一大市場的銜接作用充分發揮。進博會和長三角一體化發展，共同開啟長三角高質量發展，以及共創中國式現代化建設長三角樣本的新航程。

通過進博會，展示中國技術、中國制造，以及中國消費的活力，讓世界包括中國海外投資的企業，重新回流到中國市場。

以上三個方面的持續完善，如能組合打出循環的效果，人民幣的雙循環便可逐漸建立，上海國際金融中心便將擁有更加豐富的業務場景和服務渠道。