科技創新與資本市場如何雙向互動？八位金融大咖尋解題之道

科技金融位居金融“五篇大文章”之首。目前，我國科技創新與資本市場的雙向互動，仍然存在諸多瓶頸堵點，如何通過制度創新，發揮科技與資本的協同效應，形成“科技—產業—金融”良性循環，做好科技金融大文章？

6月19日，2024陸傢嘴論壇在滬召開。在“全體大會三：科技創新與資本市場高質量發展”環節，八位金融大咖，圓桌論道，共築生態。

與會嘉賓認為，在科技創新和資本市場層面，中國具有人才、資金、市場等多方面優勢和實力，也逐漸摸索出一套全方位、成體系的實現路徑。可加強滬港兩大國際金融中心協作，進一步發揮交易所在資本市場中的樞紐作用。直接融資和間接融資雙向發力，才能賦能科創企業加速發展。另外，也需要投資銀行等融資媒介，持續優化金融供給，重塑市場認知，助力更多科創企業做大做強。

（王媛媛攝）

能做：多面優勢持續發力

創新是科技發展的力量之源、發展之基。在科技創新和資本市場方面，我國經過40多年的改革開放，積累瞭諸多優勢。

中國證券監督管理委員會副主席方星海表示，就創新來說，有三大優勢：人才、資金、市場。

第一大優勢，豐富的人才。不僅數量多，而且覆蓋面廣，如IT、生物醫藥、新能源、一般性制造業領域等。

第二大優勢，充沛的資金。改革開放40多年來，中國經濟得到巨大發展，積累大量資金，可以轉化成資本。這些資本在創新中，發揮的作用非常大。

第三大優勢，廣闊的市場。中國擁有巨大的應用市場，可以為創新企業發展提供支撐。創新不能沒有市場的支持。

資本市場在創新過程中的責任非常重大，特別是在當前國際環境下，我國尤其需要科技自主創新，並將這三大優勢結合起來。方星海強調，資本市場高質量發展，隻有在和創新的深度結合中才能實現。

經濟發展速度快，基礎設施完善，這些優勢也持續吸引著全球投資者來華展業。聯博集團總裁兼首席執行官賽斯·伯恩斯坦（Seth P.BERNSTEIN）說，“中國的市場跳躍式發展，超過發達國傢的市場，包括北美、歐洲市場。在中國，我們有機會利用現代技術以及數字基礎設施服務於市場，這有很大的優勢。”

結合國際經驗來看，利用上市募資支持科技創新，是一種非常重要的模式。對於中國而言，這可能不是唯一模式。中國擁有更多全方位的做法。

2024年1月，國傢金融監督管理總局發佈《關於加強科技型企業全生命周期金融服務的通知》，對金融機構做好科技創新金融服務工作提出瞭具體要求。

以上海為例，上海已形成覆蓋科技型企業初創期、成長期、發展期、成熟期的科技信貸體系。針對不同發展時期的科技型企業，上海科委與金融機構聯合開發瞭多種信貸產品。

“中國在科技創新的初期融資階段上，有著非常好的潛力。”高盛集團亞太區總裁Kevin D SNEADER表示，中國科技創新工作做得比較到位，最重要的是將創新成果規模化。這需要更多的時間達成，這也是機遇所在。

精做：發揮樞紐平臺作用

樞紐是掌握事物順暢運轉的關鍵。伴隨資本市場全面深化改革持續深入推進，股票發行註冊制從全面落地到逐步走深走實，交易所在資本市場的樞紐作用進一步提升。

作為世界級的國際化大都市，上海和香港國際金融中心擁有全球重要的金融市場。上海和香港可以充分發揮各自優勢、加強合作、協調發展，共同助力打造國傢金融核心競爭力。

上海證券交易所理事長邱勇表示，交易所在支持科技創新過程中，可發揮三個方面的作用。

一是從歷史的維度看，全球經濟中心、國際金融中心和科技創新中心的形成，都伴隨著強大的資本市場和強大的證券交易所崛起，無一例外。上交所在推進中國科技自立自強、服務國傢重大戰略發展當中，承擔著重要使命。

二是從現實的維度看，上交所科創板設立後，對我國科技自立自強、科技創新發展起到重要作用。

三是從未來的角度看，交易所有兩大重要使命值得進一步落實：如何增強市場的包容性，支持科技創新；如何加大監管力度，來保護廣大投資者的合法權益，尤其是打假防假，促進資本市場生態建設。

在全球綠色轉型的趨勢下，如何幫助新興企業以香港作為基點、錨定全球化，這是很值得思考的議題。

香港交易及結算所有限公司集團行政總裁陳翊庭表示，幫助中國發展好綠色新名片，香港大有可為。一方面，綠色新型行業本身的發展就需要資本市場提供資金，已有一批新能源汽車相關的企業在香港成功上市。目前，在香港上市的7傢新能源汽車公司，總市值達到6000億港元。

另一方面，香港還可以幫助內地的企業揚帆出海。目前部分新興行業的企業，已通過直接投資新廠或者組建合資企業的方式，在海外不同的地方加快佈局。香港不僅具有國際融資能力，而且具有緊密聯系其他市場的優勢。這些企業在香港獲得國際資金支持後，也可以利用香港的平臺繼續開拓國際市場。

巧做：延伸重塑金融服務

資本市場作為金融服務實體經濟的重要平臺，需把科技創新作為發展的主題。這也是多元化資本市場發展的重要承載能力之一。

投資銀行是直接融資市場的重要媒介。中國國際金融股份有限公司董事長、管理委員會主席陳亮表示，投資銀行作為連接實體經濟和資本市場的橋梁，能夠有效地發揮優化社會資源配置的功能，在企業的科技創新與資本市場高質量發展的協同共進中，扮演著非常重要的角色。

第一，投資銀行通過設立股權投資基金，可以為實體經濟，尤其是創新型成長型企業提供穩定長期的資本投入，促進企業發展壯大。

第二，投資銀行依托多層次資本市場體系，為科技創新企業提供量身定制的直接融資渠道，尤其是為真正具備硬科技實力的企業上市保駕護航，助力企業做優做強做大。

第三，在科技創新企業融資上市後，投資銀行還能通過並購交易、財務顧問、持續的督導以及基本面的研究、市值管理、股權激勵等，為企業提供綜合金融服務。

直接融資和間接融資雙向發力，才能賦能科創企業加速發展。中國商業銀行在間接融資領域，扮演瞭非常重要的角色。

對於傳統商業銀行支持科技創新，中國工商銀行行長劉珺提瞭三點想法：一是金融服務方式要再延伸、再重塑，把更多金融資源配置到各個創新領域；二是以金融服務內容再定義和再深化，促進優質科技企業的培育和挖掘；三是風險管理策略的再審視、再優化，有效地平衡發展和安全。這是自身改革的內容，將來對於風險不僅是控制管理風險，還包括定價風險，甚至下一步商業銀行會有目的性地主動搭建工程化的風險管理體系。

談到“如何形成科技產業和資本市場的良性循環”時，中國投資有限責任公司副總經理兼首席策略官趙海英表示，有一個關鍵詞是“雙輪驅動”。所謂“雙輪驅動”是金融為科技創新、為產業提供資金，以支持其成長。同時，拿到資金的企業，需要給投資者帶來回報，隻有這樣才是可持續發展。