中長期存款利率“倒掛”：中小銀行再“降息”，凈息差收窄壓力何解？

銀行下調存款利率已經成瞭每個月的“例牌菜”。跟隨大行步伐，最近一個月，已有包括廣東、廣西、河南、湖北、貴州、哈爾濱、山西、深圳等多地的中小銀行對存款掛牌利率進行瞭調整，調整范圍既涉及定期存款，也包括活期存款，降幅集中在20到40個基點。

經過幾輪的存款“降息”之後，存款利率倒掛的情況越發明顯。據統計，今年5月份，國內銀行3年期平均利率為2.512%，5年期平均利率為2.461%。業內認為，出現此種現象的主因在於，市場對於未來降息的預期依舊強烈。

農商行成近期“降息”主角

中小銀行特別是農村商業銀行扮演著近期“降息”的主角。

6月初，蘭州農商銀行將3年期定期存款利率從2.7%下調至2.6%。甘肅銀行也將3年期定期存款利率由3.0%下調至2.6%，存款利率降幅高達40個基點。

5月31日，廣西富川農村商業銀行發佈消息稱，於6月1日起對部分存款掛牌利率進行調整。其中，該行調整後的3年期定存掛牌利率為2.8%，相比今年2月的執行利率下調瞭40個基點。

5月29日，廣東澄海農商銀行發佈公告表示，將於6月1日起調整人民幣存款掛牌利率。該行1年期、2年期、3年期、5年期整存整取定期存款利率分別為1.70%、1.90%、2.20%、2.20%。本次調整後，該行3年期、5年期定期存款利率分別較去年11月的執行利率下調瞭20個基點和25個基點。

5月28日，廣西平樂農村合作銀行表示，將從6月1日起調整人民幣存款掛牌利率，調整後1年期、2年期、3年期、5年期整存整取具體執行利率分別為1.9%、2.3%、2.8%和2.8%，分別較之前的存款利率下調瞭20個基點、0個基點、20個基點以及30個基點。

河南西平中原村鎮銀行今年以來已經兩次對該行存款掛牌利率進行調整。6月1日，該行將1年期、2年期、3年期、5年期整存整取定期存款利率分別調整為1.9%、2.1%、2.35%、2.4%。其中，3年期、5年期定存利率均較上次一次執行利率下調20個基點。該行在今年4月份也下調過一輪存款利率，彼時調整後的上述期限整存整取定存利率分別為1.6%、1.8%、2.05%、2.25%、2.55%、2.6%。

近一個月以來，還有廣西賓陽農商行、湖北京山農商行、湖北宜城農商行、貴州冊亨富民村鎮銀行、哈爾濱幸福村鎮銀行、山西保德慧融村鎮銀行、深圳坪山珠江村鎮銀行等多傢農村中小金融機構也對存款掛牌利率進行瞭調整。

經過多輪的調整之後，全國性銀行3年期、5年期定期存款掛牌利率均已降至3%以下。

蘇商銀行研究院高級研究員杜娟認為，部分銀行近期密集調降存款利率，主要有兩方面原因：一是應對凈息差壓力，銀行有繼續下調負債成本的需求和動力；二是在銀行業存款利率下行的大趨勢下，中小銀行可以趁勢縮小自身負債成本方面與大行之間的差距。

中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平也表示，近期部分中小銀行密集調降存款掛牌利率，是存款市場“國有大行帶頭調整、股份制銀行快速跟進、其餘銀行陸續跟進”利率定價格局的體現。其根本目的仍然是在凈息差持續承壓的背景下，通過精細化地管理存款付息成本，維持合理的盈利空間。

5月存款利率倒掛情況明顯

雖然已經經過幾輪“降息”，但銀行業凈息差仍面臨較大的收窄壓力。日前，國傢金融監督管理總局披露的數據顯示，今年一季度，境內商業銀行凈息差降至歷史低點1.54%。其中，大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、民營銀行、農村商業銀行、外資銀行在今年一季度的凈息差分別為1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%。

中國地方金融研究院研究員莫開偉在研報中分析認為，眼下中小銀行下調存款利率絕非偶然，是與客觀經濟現實有一定內在關系的。從某種意義上說，中小銀行下調存款利率是好事，有利於從整體上改善中小銀行經營生態，對防范化解我國銀行業風險起到積極推動作用。

存款利率下調已經不是新鮮事，但是一個值得關註的現象是，長短利率倒掛的情況屢屢出現。通常來說，存款期限通常會與存款利率成正比，但在本輪利率調降過程中，有部分中小銀行中長期存款利率出現“倒掛”，即長期存款利率低於短期存款利率。如貴州冊亨富民村鎮銀行3年期定期存款利率為2.9%，較5年期高出75個基點；湖北宜城農商行調整後的3年期定期存款利率為2.35%，5年期僅為2.2%。

融360數字科技研究院發佈的5月銀行存款利率報告顯示，今年5月，銀行整存整取存款3個月期平均利率為1.566%，6個月期平均利率為1.77%，1年期平均利率為1.901%，2年期平均利率為2.108%，3年期平均利率為2.512%，5年期平均利率為2.461%。和4月相比，中長期限存款平均利率均有所下跌。

融360數字科技研究院分析認為，中長期存款利率下降將成為常態，3年期、5年期定期存款利率已出現“倒掛”，預計後續存款利率仍會迎來多輪調降，以壓降存款成本、減緩銀行息差縮窄壓力。

存款利率倒掛現象的出現，另一方面也是因為對降息的預期增強。在讓利實體經濟的大背景下，未來金融機構或將進一步降低實體經濟貸款利率。在這種預期下，銀行有動力通過調整存款期限溢價，以降低銀行綜合負債成本。

信達證券宏觀首席分析師解運亮認為，預計三季度仍有降息的概率。原因有兩方面：第一，去年三季度GDP增速加快，今年三季度將面對較高的基數，如果經濟動能繼續轉弱，三季度增速有降至5%以下的風險。第二，美、歐等經濟體先後宣佈擬針對我國電動汽車等商品加征關稅，如果未來出現地緣政治擾動加大的情況，央行下調政策利率或將水到渠成。