銀行理財牌照收緊？無牌銀行存量理財清零或開啟倒計時

近日，一則中小銀行存量理財業務或將被清理的消息引發市場廣泛關註。據有關媒體報道，監管部門日前開會強調，未成立理財子公司的銀行理財業務風險，要求部分省份相關城商行和農商行於2026年末將存量理財業務全部清理完畢，部分省份銀行通過正式文件或通過口頭收到通知。

針對上述消息，券商中國記者從華南某地區多位監管部門人士求證，上述消息基本屬實，有關人員透露，近日監管部門已在內部下發通知，並表示這塊業務一直在壓降，已經有一段時間。

早在2023年9月，券商中國記者曾報道，華東地區部分城商行和農商行收到地方銀保監局指導，存量銀行理財規模不宜超過2023年8月末時點的規模。但當時有相關銀行資管部負責人表示，這並不是一個硬性規定，以當地監管的執行尺度為準。

存續理財規模，必然是監管批復牌照的核心考慮因素。回溯已拿到入場券的城農商行，獲批時的理財規模均在千億級門檻以上。市場密切關註的是，監管批復牌照的門檻究竟有沒有可能放寬？如果可以，這個門檻究竟被劃到什麼區間，能兼顧理財公司牌照的“含金量”和中小銀行理財業務的“活路”？“不願意淪為代銷”，是諸多受訪中小行人士的一致心聲。

牌照“入場券”難求

截至2023年末，銀行理財市場存續規模26.8萬億元。掌握著存續理財的機構數量是289傢。分類型主體看，31傢理財公司存續規模22.47萬億元，占全市場的比例達到83.85%。

也就是說，截至2023年末，尚有約4.33萬億元、占比16.15%的存量理財，還在258傢非理財公司主體手裡拽著。

這258傢主體是誰？6傢大行的資管部管理約6211億元；10傢股份行旗下管理4533億元；127傢農村金融機構存續9865億元；103傢城商行管理存續規模最多，共計2.18萬億元；還有12傢其他機構，管理規模較小，剩下839億元。

現在留給258傢主體拿牌照的時間和空間都已經不多瞭，可以說新設理財公司的入場券“一券難求”。

一邊是牌照惜發，另一邊是排隊者眾。券商中國記者據公開信息不完全統計：2023年，順德農商行、重慶銀行、長沙銀行、吉林銀行便發佈公告稱擬設立理財公司；2023年，威海市商業銀行、朝陽銀行、甘肅銀行宣佈申請設立理財公司；2023年，西安銀行、貴陽銀行、上海農商行、烏魯木齊銀行均表示申設理財子公司；2023年成都銀行、齊魯銀行等機構宣佈加入申設大軍。

除瞭以上城農商行，此前一些農信機構還希望通過聯合發起設立理財子公司的模式拿到牌照。2023年11月，浙江原銀保監局曾公開回復稱，支持浙江農商聯合銀行發起設立理財子公司；2023年3月，湖南省聯社農信系統理財工作推進座談會上提出，要爭取監管政策支持，成立湖南農信理財子公司。

“無牌機構”理財規模低於千億元

自2023年12月發佈《商業銀行理財子公司管理辦法》以來，監管部們對理財牌照的發放秉承“成熟一傢、審批一傢”的模式，有序批設銀行理財公司。

2024年1月，中國銀行業協會發佈的《中國銀行業理財業務發展報告暨理財公司年鑒（2023）》指出，對於未設立理財公司的商業銀行，需提高對理財業務改革的重視程度並要加快推進步伐，從而促進理財業務的健康發展，發展方向包括不限於申請單獨成立理財公司、聯合其他銀行一起設立理財公司、專註財富管理業務等。

中金公司分析師王子瑜等人發佈的研報認為，或需對商業銀行監管評級、規模體量、公司治理、資管業務能力、理財風險處置等因素進行綜合評判。據中金公司統計的數據，從規模維度來看，2023年末上海農商行理財AUM（管理資產規模）達1819億元，其次成都農商行、成都銀行、中原銀行理財規模超700億元，另有11傢銀行理財規模超500億元。研報認為，這些機構中有望出現獲得牌照入場券的銀行。

招聯金融招聯金融首席研究員董希淼對券商中國記者表示，金融監管部門在嚴格把控理財公司“入口關”、穩步推進理財公司批設工作的同時，應積極研究優化中小銀行設立理財公司的新模式和新路徑，加快批準一批符合條件的中小銀行設立理財公司，更好地滿足中小銀行發展理財業務的強烈願望，努力降低理財公司對銀行體系的“馬太效應”。

“中小銀行應從自身發展定位和專業能力出發，理性申設理財公司。”董希淼認為，對大多數中小銀行而言，成立理財公司難度較大，應抓住理財產品銷售暫未對第三方開放的時間窗口，建設和完善代銷系統，培養專業的產品經理和理財顧問，大力發展理財產品及其他金融產品代銷業務，將自身打造成為“金融產品超市”，搶占財富管理大市場的先機。

中小銀行不甘淪為代銷

參差不齊的理財能力，對退出理財市場的不甘與掙紮，分化的自我定位——共同交織成為眼下諸多中小城農商行理財業務迷局。

據券商中國記者此前調研，“不願意淪為代銷”，這是諸多已稍具規模的受訪城農商行人士的心聲。

在券商中國記者的采訪中，有4傢受訪中小銀行對隻做代銷都表達瞭“不情不願不甘心”，主要基於三點考慮：

一是對於一些資管體系建設得比較早的中小銀行來說，自營和代銷理財可以兩不誤。華東區域一傢城商行的資管部負責人告訴券商中國記者，該行目前已經可以根據客戶的特殊需求實現產品定制；同時在產品譜系上，也已經推出瞭最低持有期、固收+、權益產品，可以有效滿足現在行內客戶需求。對於代銷理財，不同機構在債券、非標、權益方面的優勢表現不一，而該行目前也已經積累瞭產品識別能力。

二是小部分農商行在權益業務上的佈局，並沒有想象中落後。一名華東農商行資管部總經理指出，在體制機制靈活度和投研實力上，權益市場投研經驗不足、投研人才隊伍建設滯後、科技系統相對薄弱等先天制約，是整個銀行理財與公募基金相比存在的短板。而在銀行與銀行之間，有一小部分城農商行的理財業務基礎並沒有外界想得差。

“我們行就發行瞭自營的權益類產品，成立以來一直表現很穩健，也為客戶賺取瞭不錯的超額業績收入。幾隻規模都不大，因為不是那麼好募，但是復購率很不錯。而且我們的投資經理都是自己培養的。”該農商行資管部總經理說。他表示該行參與權益市場的路徑跟大多數理財子公司一樣，通過公募FOF參與，主要是指數或指數增強型。

三是從主觀意願上來說，雖然目前城農商行理財業務的能力劇烈分化是不爭的事實，但是不願意讓出耕耘許久的客戶，是共同心聲。一傢理財規模約幾百億的農商行高管告訴券商中國記者，其客戶偏好主要分為兩類：大部分貼近儲蓄客戶，要保證絕對收益；另一部分對權益產品接受度較高。

“經過這些年培育，我們在下沉市場的客戶（即城鎮客戶）很多。如果完全轉為代銷，我跟這些客戶建立的黏性就弱化瞭，我相當於把客戶拱手交到別的管理人手上。”該高管直言。在他看來，中小銀行其實是應該繼續深耕屬地客戶，定制化發行符合當地投資需求的理財產品；在產品設計階段盡量給出較精準報價，保證客戶收益達到業績比較基準。

上述中金公司研報認為，資管業務對於資源投入和風險管理具有較高的要求，監管對理財牌照數量的收緊體現出其對銀行表外風險管控具有審慎的態度；大多數規模較小的中小銀行機構目前可能尚不具備完善的投研能力與風險隔離能力，過多發放牌照反而可能導致影子銀行風險進一步發生。

中金公司預計，考慮到理財業務轉型已有相對充裕的過渡期，預計理財行業供給側改革或迎來加速，部分未獲牌照機構或逐步在1—2年內清退理財業務規模。

資深金融監管政策專傢周毅欽認為：“壓降理財產品、乃至最終清零的過程是很痛苦的，特別是將有一批不良資產要陸續回表。所以，如果不希望對銀行的資本充足指標、利潤指標產生擾動，這些工作都需要早做準備，以時間換空間。”

校對：王蔚