地緣政治陰霾下的金融市場變局｜達沃斯聲音

時隔5年，世界目光再次聚焦大連。

6月25日至27日，世界經濟論壇第十五屆新領軍者年會（又稱“夏季達沃斯論壇”）在遼寧大連舉行。

近年來，國際金融市場經歷多重變化，包括俄烏沖突和其他問題，這些因素帶來瞭前所未有的危機和挑戰。論壇上，與會嘉賓就目前全球市場發生哪些變化、中國市場有何機會、人民幣國際化如何實現等問題，展開深入探討。

圖片來源：達沃斯論壇官網

全球金融市場分化

在眾多參會嘉賓看來，過去幾年，全球金融市場發生較大變化，甚至出現分化、分離現象。

Two Sigma亞太區首席執行官林國灃在會上談到，Two Sigma是一個數據科技公司，公司的核心是人才、數據、技術，通過數據和技術來分析地緣政治帶來的影響。

“亞洲對我們而言是非常大的市場，目前看待世界的方式肯定要與5年前有所差別，但我不認為，地緣政治所帶來的全部是負面影響。”林國灃表示。

香港交易所的目標是支持全球企業融資活動，香港交易所集團行政總裁陳翊庭感受到，過去兩年全球市場發生大分化，企業尋找IPO（上市）地點時，地緣政治成瞭首要考慮因素。

美國金瑞基金首席執行官喬納森·克萊恩指出，過去兩年，MSCI（摩根士丹利資本國際指數）從所有指數中剔除瞭俄羅斯股票，導致金融機構無法直接購買俄羅斯市場的一些潛力股票。他認為，“這對俄羅斯市場會造成重大影響，同時也會影響到我們的一些投資行為。”

但喬納森·克萊恩直言，過去幾年，美國投資者帶有一定偏見，他們僅專註本土市場，對新興市場、戰略市場沒有足夠重視，而實際上美國市場也不斷地受到新興市場的挑戰。盡管近幾年美國市場表現超過新興市場，但他認為這是一個周期，在未來的十年，看好中國市場或者新興市場。

隻做本土投資在喬納森·克萊恩看來缺乏挑戰，但考慮到地緣政治的因素，目前全世界對中國在內的新興市場投資，分配比例不如十幾年前。“不過，我們註意到，當前市場資金正在回流中國，一些金融機構正在觀察中國新的投資機會”。

拉紮德資產管理有限公司（香港）董事總經理及中國區負責人樊功生也發現，當前全球金融領域發生巨大變化。俄烏沖突爆發後,以美國為首的西方國傢對俄實施制裁。作為全球資產管理公司，要做的事情就是從被制裁的市場退出。

長期來看，樊功生認為，制裁會對投資決策帶來一些負面影響，但這並不代表是資金有預謀地退出某些市場，而是會因為擔憂不敢去投資。

春華資本集團創始人、董事長兼首席執行官胡祖六表示，緊張局勢、制裁和戰爭引發的連鎖反應導致全球分離化問題，增加瞭資產投資和其他方面的成本。

胡祖六提到，地緣政治會是一個不確定性的威脅，投資者面對這種威脅會更加謹慎，甚至會擔心全球金融市場和經濟發展進入衰退期。他認為，風險緩解成為重要課題，而且投資可能會面臨門檻和障礙。

“創新方面，無論是AI（人工智能）還是通訊行業都在進行變革。盡管世界的碎片化趨勢帶來瞭成本，但並非沒有投資機會。我們需要對戰爭、暴力或者其他的威脅做出一個正確的反應，包括在全球貿易協定方面的準備。”胡祖六表示，未來還要對更多新問題或者新變化做好準備，也要將這種制裁帶來的投資影響考慮進去。

看好中國市場機遇

中國市場目前仍然具有吸引力，外資依舊想加碼中國。

“我們一直在持續投資中國市場，中國市場擁有很多機會，是我們全球投資組合中不可或缺的一部分。比如，與碳市場相關的信貸，這些都會持續在我們的投資策略中。”喬納森·克萊恩表示，過去5年在氣候相關的投資獲得不錯表現，這讓他感受到，投資者不僅能幫助全世界，自己還能從中賺取收益。

喬納森·克萊恩坦言，過去幾年，雖然在中國市場的投資組合遇到瞭一些阻力和挑戰，但中國市場依舊繁榮，有很多投資者正在觀望。他相信，隨著市場回暖，會看到有越來越多的投資者進入中國市場。

樊功生指出，中國市場擁有非常大的體量，在整個新興市場占比達到25%，這個數字在幾年前也許會更高。但像西方的一些投資者，他們在過去的幾十年都低估瞭中國的力量，中國市場在投資組合中應占有25%到30%的權重。

林國灃發現，以前的很長一段時間，大傢都非常關註美國，但在過去的6到7年裡，對沖基金在中國市場上的研究非常積極，因為現在的中國已經是世界第二大經濟體，也是亞洲最大的一個市場。

不過，林國灃也提到，目前遇到瞭分離和碎片化的情況。但他表示更願意看到積極的一面，比如更利於融資，“我們也在中國市場尋找機會”。

面對世界的分離和分散情況，陳翊庭提及，交易所作為一個金融市場基礎設施的提供者，仍然努力與世界其他市場和投資者保持密切聯系，比如推出滬港通等投資工具，幫助投資者更好地在中國進行投資。

陳翊庭表示，港交所在投資組合上也在做更多拓展，多元化的投資工具能更好地實現境內外市場的互聯互通。

“中國的很多資產仍然具有投資價值，我們希望這些資產能夠吸引更多投資者，中國增長的神話仍然在繼續。”陳翊庭還表示，港交所會提供更多的風險管理工具，希望能夠為投資界帶來更多的活力、動力。

推動人民幣國際化

在胡祖六看來，人民幣在國際貨幣體系中扮演著更加重要的角色，“目前武裝沖突時間比我們預想的要長，而中國資本市場有瞭更多新增長，人民幣的國際化也在不斷發展，所以使用人民幣在貿易結算中能帶來非常巨大的好處”。

胡祖六表示，未來如果資本市場更加開放，人民幣國際化也會得到進一步發展。

樊功生指出，人民幣是雙邊貿易的結算貨幣之一，而美元之所以是更強有力的貨幣，其中一個原因是美元和世界不同市場之間的連接更加緊密，美元的使用范圍更廣。

喬納森·克萊恩表示，目前已有很多國際貿易會使用人民幣，倘若要使人民幣在全球金融市場中具有一定戰略意義，還需要中國在全球的多元化發展。

陳翊庭認為，人民幣國際化真正“起飛”還是要回到貨幣的基本邏輯，貨幣是作為貿易的一種中介，另外就是一種財富的出現形式。如果用這種貨幣保值，那麼就需要對應做一些風險管理，保證能夠持續地有一些以人民幣為基礎的產品。她還表示，中國要有更多的產品能夠保證人民幣的價值，這方面未來還有更多發揮空間。

林國灃認為，人民幣作為儲備貨幣要想替代美元，其中一點就是要確保能夠提升貿易的效率。