高股息方向成券商中期策略會“寵兒”

近一個月以來，紅利資產有所回調，但紅利投資的熱度仍未消退。多傢券商在中期策略會上表示，紅利資產的配置價值依舊值得關註。

今年以來，主打穩健防守、高股息的紅利資產成為資金追逐的“香餑餑”。但5月22日以來，中證紅利指數下跌6.74%，不但沒有絕對收益，也沒有相對收益。這是今年以來紅利板塊最大幅度的調整，回調時間超過1個月。

對於近期紅利板塊調整的原因，中信建投認為，階段性兌現壓力和紅利板塊日歷效應是主要原因。從歷史上看，紅利板塊的表現具有明顯的日歷效應。統計2016年以來紅利板塊各個月份的表現可以發現，中證紅利指數在6月的平均超額收益最低，為-3.86%；平均勝率最低，為13%。

多傢券商在中期策略展望中仍強調紅利的投資價值。申萬宏源證券A股首席策略分析師傅靜濤表示，價值管理正在重塑A股審美。新“國九條”開啟瞭A股價值管理的新范式，公司治理、股東回報成為A股重要的新審美。廣義高股息投資是新的A股“第三排序審美”，有成長做成長，沒成長做高股息，而不是做缺乏基本面支撐的交易性機會。

傅靜濤說，新“國九條”可能為A股帶來萬億級別增量資金，主要來自險資權益配置比例提升。為滿足險資增量配置需求，可能需要高股息股票總流通市值翻倍增長。新“國九條”落地執行需持之以恒，但也別低估瞭高股息資產的擴張速度，如果按照趨勢外推，可以被投資的高股息資產越來越多，自身規模翻倍可能隻需要2年至3年時間。

展望下半年投資機會，高股息成為券商重點關註的領域。銀河證券認為，投資者風險偏好逐漸回升，但總體仍處於歷史低位，因此高股息（紅利）行情有望延續全年。

國信證券認為，6月以來，A股公司陸續完成除權除息，分紅部分價值流出，估值股價同步下修，往後半年到八個月維度積累新的未分配利潤，“填權慢修復”可期。中國資產當前股東回報處於歷史高位，新“國九條”後企業躬身踐行股東回報提升。

外資機構也持有類似觀點。高盛稱，中國紅利資產沒有得到充分的重視，在政策、自由現金流、降息等因素的催化下，高股息概念有望繼續沖高，紅利資產受追捧可能成為一個結構性的長期趨勢。