三次折戟A股IPO，周六福轉戰沖刺港交所

在A股沖刺IPO三戰三敗之後，知名珠寶商周六福又轉戰港交所。港交所網站6月27日披露瞭周六福提交的IPO申請，中金公司、中信建投國際為聯席保薦人。

對於此次赴港IPO，周六福在招股書中稱，考慮到港股上市後可取得境外資本及進入海外市場，亦能讓公司更廣為市場接受，因此公司決定赴港IPO。

三次折戟A股IPO

早在2023年5月，周六福就申請在深交所主板上市，但因受聘的會計師事務所正中珠江是康美藥業的長期審計機構，在康美財務造假案發後被證監會立案調查，周六福的IPO審查隨之中止，並在同年12月遭發審委否決。

2023年9月，周六福再次向證監會提交上市申請材料，但因經營存疑，被證監會第十八屆發審委第154次會議二次否決。

時隔近兩年後的2023年7月，周六福又披露招股書，申報深市主板上市，但一直沒有收到證監會的反饋意見。在實施全面註冊制後，2023年2月底其上市審核從證監會平移到深交所，3月26日收到首輪問詢，7月26日公司回復問詢，但遲遲未收到二輪問詢，也沒有進入上市委會議環節，直到2023年11月17日終止。

因多次申報，在2023年的IPO首輪問詢中，公司前次申報情況被深交所重點關註。

前次申報發審委會議提出，周六福存在主營業務收入增幅遠高於同行業可比公司、加盟模式下實現的收入占比高、新增加盟商店均銷售額遠高於平均店均銷售額的原因及合理性等問題。

對此，深交所要求周六福說明上述問題在本次申報報告期內的整改情況。

周六福在回復中稱，2023年度至2023年度公司主營業務收入增速與同行業上市公司較為可比，自營業務得到較大程度的發展，加盟模式收入占比已下降至50.81%，新增加盟店店均銷售額與業務模式變化特點相匹配。前次申報發審委會議提出詢問的主要問題在本報告期內均已解決或具備合理解釋。

收入逐年遞增加盟商門店占比過半

招股書顯示，周六福是中國領先且高速增長的珠寶公司，通過公司的線下門店和線上銷售渠道提供高品質且款式豐富的珠寶產品。根據弗若斯特沙利文的資料，以中國門店數目計，公司於2017年至2023年連續七年維持於中國珠寶市場前五大品牌之列，而以2023年至2023年的珠寶收入復合年增長率計，公司於中國全國營運中為眾珠寶公司之冠。

業績方面，報告期內，周六福收入分別為27.83億元、31.02億元及51.5億元。凈利潤分別為4.25億元、5.75億元及6.6億元。

值得註意的是，公司加盟模式收入占比較大，該部分收入報告期內每年占比過半。

報告期內，周六福靠加盟模式獲得的收入分別為16.67億元、16.41億元及28.53億元，占總收入的比重分別為59.9%、52.9%和55.4%。其中，公司向加盟店銷售產品的收入分別為10.75億元、8.43億元及20.2億元，來自收取服務費的收入分別為5.92億元、7.98億元和8.33億元。

此外，報告期內，周六福在中國逾31個省份分別擁有3,694傢、3,974傢和4,288傢加盟店，分別占門店總數的98.1%、98.1%及97.8%。而來自加盟模式的收入源於向加盟店銷售產品及向加盟商收取服務費。

可以看出，周六福的業績高度依賴加盟商。因此，招股書也提到，公司的收入與經營業績受到該等加盟店表現的重大影響，而公司的成功部分取決於維持及加強與現有加盟商的關系以及繼續與其他加盟商建立新關系的能力。