剛剛，A股重磅利好！

就在剛才，央行出手！

午後剛開盤，市場風雲突變。人民銀行發佈消息稱，為維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。

隨後，國債期貨巨震。多個期限的國債期貨直線跳水，30年期國債期貨轉跌，跌幅超過0.53%，此前一度漲超0.3%。10年期國債期貨主連亦是直線跳水，最大跌幅超過0.2%，活躍券240004券收益率上行0.2bp。國債異動，權益市場的格局也發生瞭很大變化，早盤活躍的紅利概念股午後逐漸回落，而成長股午後開始活躍。顯然，國債收益率的變化，正在影響權益市場的結構。

央行出手

今天下午開始之後，人民銀行就發佈重磅消息：為維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。

隨後，國債市場迎來大幅異動。30債2412大跳水，跌幅擴大至0.7%。其它期限國債亦跟隨大跳水。

央行國債借入操作主要指的是央行在貨幣政策操作中，通過借入國債來調節市場流動性或實施特定的貨幣政策。這種操作通常涉及央行與市場上的金融機構之間的交易。其中，央行使國債券的暫時使用權，而金融機構則獲得相應的資金。這種操作可以幫助央行實現以下目的：

一是調節市場流動性：通過借入或賣出國債，央行可以增加或減少市場上的貨幣供應量，從而影響經濟中的貨幣流動性和通脹水平。

二是實施逆周期調節：在經濟下行時，央行可以通過購買國債來增加市場流動性，刺激經濟增長；在經濟過熱時，則可以通過賣出國債來收緊流動性，抑制通脹。

三是管理利率水平：通過調整國債的供需關系，央行可以影響長期利率水平，進而影響投資和消費決策。

這種操作是央行進行宏觀調控的重要工具之一，通過影響市場上的資金成本和可用性，來達到穩定經濟和金融市場的目的。

數次預期管理之後的出手

央行4月以來，對於長端利率的關註頻現。4月密集談及長端收益率問題出現在10年期國債收益率、30年期國債收益率分別處於2.3%、2.5%以下的情況，而5月三次喊話出現在30年期國債收益率處於2.53%附近、10年期國債收益率突破2.3%以下的情況。也就是說，經過數次喊話之後，長短利率並未出現明顯上午，債市依然較強。

6月18日金融時報再度發文，提示相關風險，市場反應相對鈍化。

6月19日，第十五屆陸傢嘴論壇開幕，央行行長潘功勝做瞭發表《中國當前貨幣政策立場及未來貨幣政策框架的演進》演講，重點內容包括未來可考慮明確以7天期逆回購操作利率為主要政策利率；把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松；中國貨幣政策的立場是支持性的，為經濟持續回升向好提供金融支持；將繼續堅持支持性的貨幣政策立場等。

山西證券認為，結合近日央行多次表態可以將國債交易作為一種流動性管理方式和貨幣政策工具儲備，持續引發市場關註。央行在二級市場中買賣國債，是符合我國法律規定的正常市場交易行為，可以提高央行對流動性和政策利率的影響程度。日常國債交易可以作為流動性收放的補充，長期國債交易可以使央行引導收益率曲線變動，交易期限覆蓋廣，交易方向靈活。國債二級市場流動性提高為財政融資提供便利，財政政策也可使貨幣政策投放的流動性更快地直達實體，二者相得益彰。

對權益的影響

國債市場的異動，對權益市場亦有較大影響，而這種影響主要體現在市場結構上。午後，上漲漲幅較好的紅利板塊開始回調，特別是部分銀行股，比如郵儲銀行等。此前，有分析認為，銀行股是長債的主要買傢，債券市場的殺跌，對這類股票來說是利空。但對於大多數成長股來說，是重磅利好。

另一方面，午後成長股開始發力並帶動A股快速走高，滬指漲幅擴大至0.5%，深成指漲約0.25%，創業板指跌幅收窄至0.49%，中證500等成長板塊有一波快速拉升的過程。概念股開始活躍，銅纜高速連接概念午後拉升，凱旺科技20cm兩連板，沃特股份、沃爾核材、創益通、華脈科技、博威合金等跟漲。磷化工板塊清水源20cm漲停，湖北宜化、輝隆股份雙雙封板。

從去年上半年開始，A股市場進入到紅利時代，這個板塊很多個股在此期間漲幅巨大，今天上午長江電力、工商銀行等股票更是創出新高。而同期，由於流動性缺失的緣故，成長股表現不佳。今年上半年，整個A股個股漲幅的中位數更是達到瞭-20%以上。

在這種背景下，市場的融資功能也逐漸衰竭，市場逐漸進入到一個資產荒的時段。這個時段，國債對於流動性的虹吸亦是十分明顯，同時還開始主導瞭市場的謹慎預期。也就是說，國債不斷上漲，對應的是市場（包括虛擬和實體）情緒的持續低落。管理好國債市場的收益率，或許可以在一定程度上使流動性獲得再次均衡。

校對：唐浩鋮