部分牛散也浮虧 定增項目如何選

近日，長盈精密完成瞭13.6億元的定增，定增價為9.2元，華夏、諾德、財通等基金公司均已獲配。按上周五收盤價來計算，參與定增的機構浮盈逾兩成。

除瞭長盈精密外，6月以來還有司太立和常青股份等定增股份陸續上市，定增價分別為9.75元和11.78元，募資金額分別為9.35億元和4億元。從上周五收盤價來看，兩傢公司均小幅跌破定增價。

由於二級市場走勢低迷，部分參與定增的牛散也出現浮虧。私募排排網數據顯示，上半年共有五位牛散合計斥資約8.66億元，參與22傢上市公司的定增。不過，根據定增價計算，五位牛散參與的定增整體浮虧約15%。

從以往來看，由於定增存在折價，具備一定的投資機會，因此一直是公募等機構重要的佈局方向。隨著定增市場的降溫，未來如何篩選合適的定增項目？

“我們參與定增並不完全看折價率，一般不會選擇一些過於熱門的公司，”深圳一位私募基金高管對記者稱，“雖然較高的折價率意味著參與者的安全墊更厚，而較低的折價率可能意味著短期的安全系數較低。不過，由於定增股是半年後才解禁，因此參與定增時的浮盈不代表半年後的盈虧情況。總體來看，要綜合公司基本面、折價率、估值等多重因素考慮，部分註入資產或大股東參與認購的定增機會更大。”

財通基金指出，後續定增項目儲備方面，考慮有一部分公司可能停止再融資實施或縮減規模，但包括小額快速、詢價轉讓等新的折扣資產又會進一步提供折扣資產的投資機會。未來除瞭常規標準的基本面研究和市場判斷以外，會花一些精力去研究可能存在被錯殺的中小市值企業價值回歸的可能性，以及一些長期在行業周期底部、存在周期反轉可能的標的機會。

對於定增投資收益，招商證券此前研報指出，定增投資收益與解禁時市場環境密切相關，大股東認購比例、定增融資類型都可能成為影響定增收益的重要因素。以歷史定增作為樣本，解禁時若為股市上行階段，定增解禁投資收益更好；若為股市下行階段，定增解禁投資收益率較低。