光伏板塊上半年下跌近三成，下半年行業將進入深度調整期

光伏行業“慘烈”的洗牌或才拉開序幕，預計下半年資金實力較弱的三四線廠商將率先被淘汰。

光伏行業進入下行調整周期，映射到二級市場表現為大部分光伏企業股價陰跌不斷，震蕩走低。

截至第一財經記者今日發稿，WIND光伏指數下跌至2524，近20日下跌14.37%，今年以來已經下跌29.30%，光伏板塊創下近三年來的新低。

今年2月，光伏板塊跟隨市場快速反彈並於3月中旬見頂，後續重回下跌通道。中原證券表示，光伏走勢表現不佳除瞭受整體市場投資者風險偏好降低外，行業產能供需失衡導致的競爭格局惡化和盈利預期走弱是影響資金進出的主要原因。

第一財經記者註意到，今年上半年，受行業供需失衡的影響，光伏主材價格大幅下跌，多環節價格跌破現金成本，光伏企業裁員、關閉產線、降低開工率不斷發生，行業進入去產能階段。

截至目前，光伏產業鏈矽料、矽片、電池、組件四大環節基本上跌破現金成本，全產業鏈集體承壓。在本輪光伏產業震蕩周期內，整體產能擴大瞭約3倍，但利潤率下降瞭70%左右。

行業觸底，部分中小企業觸及退市的風險。

企業被ST或者退市一般包括財務問題、規范類問題、重大違法類問題等等。目前A股被ST的光伏上市企業數量已增至8傢，ST億利、ST聆達、ST航高、ST愛康以及ST陽光年初至今股價跌幅超過80%。其中，ST陽光在經歷28個跌停後，在6月14日開始停牌；ST愛康宣佈於6月19日起停牌；ST億利在6月24日也加入停牌的行列。

6月13日傍晚，ST陽光（600220.SH）發佈公告稱，公司股票連續20個交易日的每日股票收盤價均低於1元，已觸及《上海證券交易所股票上市規則》規定的交易類退市指標。

6月4日，陽光中科發佈公告稱，公司決定於2024年6月3日停工停產，後續將根據市場情況擇機復工復產。“停產期間，公司將妥善安置員工，積極采取措施降低停工停產期間的各項費用開支，努力盡快恢復正常生產。公司繼續維護與供應商、客戶的供需關系，確保恢復生產後原材料供應及產品銷售。”陽光中科表示。

5月15日，ST聆達（300125.SZ）發佈關於子公司繼續停產及風險提示公告。公告顯示，考慮到公司當前資金緊張、現有債務違約狀況，公司決定將金寨嘉悅主要生產裝置繼續停產。值得註意的是，在該停產公告中，ST聆達並未交代復產的具體時間。

不過，這種“慘烈”的行業洗牌才剛剛拉開序幕，業內認為下半年行業仍將繼續進入深度調整期。

“這一輪洗牌，稱得上是行業第一次市場化的洗牌，由於過去兩年行業擴產速度太快，因此此輪洗牌的過程會非常慘烈。”無錫尚德董事長武飛告訴第一財經記者，短期來看，今年和明年是洗牌年和價格戰，行業會非常慘烈。

“這個慘烈一定程度上是我們行業自己帶來的。”武飛認為，當我們2023年和2023年暴利的時候“鎖量不鎖價”、天天漲價的時候，就註定瞭行業今年和明年價格下跌、中標價格不斷刷新新低。

“一定要有人離開‘牌桌’才是反轉的信號。隻有當大量的矽料新玩傢退出、爆雷、資不抵債時，才是行業真正的底部。”協鑫科技（3800.HK）聯席CEO蘭天石告訴記者。

中原證券在最新的中期策略報告中指出，一體化廠商普遍關閉部分產線，降低開工率，預計2024年下半年企業降低負荷將持續存在，資金實力較弱的三四線廠商將率先被淘汰。

“矽料環節預計下半年處於痛苦的出清過程。”國金證券新能源與電力設備首席分析師姚遙日前公開表示，當前矽料價格已跌穿全行業現金成本，預計矽料環節將很快（預計在1個月到2個月內）迎來停產加速、月度供需平衡、中下遊補庫到價格觸底反彈的過程。

據姚遙分析，從2024年3月末開始，矽料價格快速下跌，按照當前價格測算，主產業鏈基本進入負毛利狀態，僅光伏組件（外購電池片及TOPCon一體化）環節仍有一定毛利。

“預計未來矽料庫存堆積將成為市場常態。”行業咨詢機構InfoLink表示，截至今年六月，矽料已達到25萬噸至29萬噸的庫存水平，同等於累計庫存超過1.5個月。截至今年六月，光伏組件約有接近2個月左右的庫存。“雖然已有廠傢陸續規劃檢修與降低排產，希望藉此緩和供過於求的問題，但廠傢間受到囚徒效應影響，實際產能並未出現顯著下降。”

行業咨詢機構InfoLink還表示，受到貿易限制與政策不穩定性的因素影響，目前多傢頭部廠傢已規劃減產，中後段廠傢也出現排產下修的情形，加上今年國內市場需求疲軟，光伏組件環節的情勢相對悲觀。