芒格的投资秘诀：保持耐心 , 大道至简

这两天加密市场的行情突然来了个少见的大反弹，投资者的情绪也一扫过往的颓丧而变得亢奋起来。

但我觉得越是在这个时候，我们越要冷静一下，远离现在弥漫的亢奋、回顾一下在行情艰难时我们的体验和感受。

巴菲特老先生的亲密搭档芒格在多次股东大会上都提到过自己在1973、1974年美股恰逢历史性大跌时的巨亏经历。

在1973年之前，芒格的合伙公司在股票市场的投资表现十分惊艳。可到了1973年，美股进入了熊市，道琼斯指数下跌了13.1%，而芒格的合伙公司投资的资产竟然缩水了超过30%。到了1974年，道琼斯指数继续下跌，跌了23.1%，而合伙公司投资的资产则继续缩水超过30%。

面对这个状况，不用看我们就知道大多数投资者都会惊慌失措地割肉抛售、踩踏离场。芒格及其合伙人和大多数投资者一样也面临极大的心理压力。

可芒格经过测算，认为其持有的股票价格是当时市场价格的三倍，是市场被严重扭曲了。凭借这样的认知和强大的抗压能力，芒格坚持持有股票。

到了1976年，股票价格终于得以恢复。最后对公司的投资进行清算时发现，从1962年到1975年(尽管中间股市经历了美股30年一遇的暴跌)，公司的复合回报率依旧高达19.8%，而同期道琼斯指数的回报率只有5%。

为什么芒格的投资能够经受如此严酷的考验还能录得如此惊人的收益呢?

芒格的回复是要持有好公司的股票，并且要坚持长期持有。持有好公司的股票，即便当市场经历残酷的考验时，股票价格被严重的打压;只要市场得以恢复，这些股票的价格也将会在第一时间得到强劲的反弹。

芒格强调：做投资需要有承受能力，当遭遇50%的下跌时，投资者必须要能顶住。当然这里有个根本前提---那就是投资者持有的股票必须是好股票。

那好公司的表现到底能好到什么地步呢?

芒格讲了这样的案例：

1972年，美国股市达到了1973年大跌前的峰值。

当时市场上公认有50支股票被誉为“漂亮五十”。假如投资者就在1972年的高点买入了这50支股票，即便接下来经历了30年一遇的历史性暴跌，只要投资者一直持有到现在，其复合年平均收益率也仅仅只比标准普尔500指数的复合收益率低1%。这个成绩已经超过了大部分华尔街的基金经理。

更进一步，假如投资者在1972年从这50支股票中选取表现最好的5支并持有到现在，则复合年均收益率将遥遥领先标普500指数。这个成绩则更是绝大多数华尔街基金经理望尘莫及的了。

我相信芒格所阐述的这个规律在加密市场有很强的借鉴意义。但相对而言，在加密市场，我们散户却更容易把握和运用这个规律。

在股市中，我们绝大多数散户投资者不会看财报、很难做调研、更不要说考察团队了，因此我们散户很难凭自己的知识和资源选出一家所谓“好”的公司。

而在加密市场，我相信绝大多数散户投资者，都知道比特币和以太坊是当之无愧的两个“好公司”吧?---得出这个判断，我们不需要看财报、不用做调研，也不用考察团队。

我们甚至连专业知识都不需要。

那既然我们从芒格的阐述知道了“好公司”的威力，也看到了芒格是如何对待好公司的股票的，那我们只需要照猫画虎就知道该如何对待比特币和以太坊了。

我们可以不必学芒格那样一直持有比特币和以太坊始终不卖，我们可以尽量尝试利用每个牛熊周期的高位和低点低买高卖，但我们完全可以留10% ~ 20%的比特币和以太坊永伴此生，忽略牛熊、让它们随生态的成长自然而然地帮我们积累价值、增长财富。

投资如此，大道至简。