QCP：宏观力量而非现货比特币ETF导致近期比特币价格上涨，会继续吗？

加密货币社区一直在庆祝比特币上个月飙升至35000美元，许多人为比特币ETF的批准而欢呼。然而，QCP Capital认为，比特币价格上涨背后的实际原因是宏观力量。

宏观驱动的比特币价格上涨

QCP Capital指出，与之前与现货ETF发展相关的飙升相比，最近加密货币的上涨主要受到宏观经济因素的影响。这一转变是由第一季度低于预期的财政部供应估计和联邦公开市场委员会（FOMC）的鸽派立场推动的，导致债券收益率下降，风险资产同时上升。

值得注意的是，尽管此次反弹意义重大，但其引发全球股市和债券持续上涨的潜力仍不确定，因为除了过度看跌的债券情绪得到纠正外，更广泛的宏观经济格局尚未发生根本性变化。

随着比特币现货价格继续上涨，永久融资利率、远期、隐含波动性和风险逆转等衍生指标仍处于较高水平。交易员们正在急切地等待现货ETF的批准，这可能会成为进一步上涨的催化剂。

QCP指出，未来几天，Coinbase和苹果的盈利报告等重要事件，以及非农就业数据的发布，可能会为实现预期的隐含波动性和特别高的看涨期权溢价提供必要的动力。

然而，QCP Capital补充道，承认批准现货ETF带来的兴奋是至关重要的。与此同时，它可能会在美国证券交易委员会主席加里·根斯勒的领导下采取重大监管行动，在现阶段将市场推至32k支撑位以下。

BTC波动性

富达宏观主管Jurrien Timmer展示了一张有趣的图表，将比特币在过去三年中的波动性与其他资产类别进行了比较。他补充说，比特币经常因其高波动性而受到批评，但这一特点在导致大幅下跌的同时，也带来了巨大的收益。在下图中，根据上周的每周数据，你可以在左边看到下跌（从两年高点衡量），在右边看到上涨（从两年低点衡量）。

虽然比特币从两年高点下跌了54%，但也从低点上涨了84%。当你考虑这个风险回报率时，它的表现优于政府债券和许多其他资产类别，至少在这个时候是这样。相比之下，看看黄金，它只比两年高点下跌了1%，但也比两年低点上涨了22%。