市场继续大涨 牛市有没有来？

最近的市场涨势喜人，BRC20的局部热点带动了一波市场行情，比特币走势也非常强，突破3.6万美元。市场后市如何发展呢？StarEx聊聊自己的看法。

虽然近期加密市场走势强势，但只是价格牛，而非市场牛，链上交易依然没有与之对应的上涨趋势，链上应用的创新与可玩性依然匮乏。这是生态端目前的现状，BRC20只是其中一个小的局部热点，加密市场的老玩家也知道，币圈永远不缺热点，但是切换很快。

本轮上涨是以ETF所主导的投资属性决定的，市场依然迫切的需要一轮引爆级的应用层赛道出现，来一把火上浇油，如上一周期的Defi、NFT、Gamefi等，将入场的资金“盘活”。

StarEx认为目前依然不能说牛市已经到来了，链上活跃地址已经达到3年前的5倍，不过依然只有200万，与web2十亿级别的app相距甚远，Web3依然是一个极其小众的行业，依然是当前世界上最大的蓝海之一，依然有极大的行业红利期。长期肯定没有问题。

1、那么BRC20怎么样呢？有没有价值？会不会成为未来的主线？

StarEx认为brc20具有很高的炒作价值，毕竟是基于比特币网路发行，概念十足，市值还很小。有着币圈大v和交易所的加入，很容易就能拉升几倍。

我们知道币圈炒作，更多的是基于概念，资金会寻找那些底部市值小的币种炒作，如果恰好出现了热点，资金就会疯狂流入。

每一轮熊市都会出现好几波这样的热点，从长期看这些热点或许没有什么价值，但是确实能炒作，这也是事实。

StarEx认为，比特币生态的币种市值还很小，有比特币的光环加持，热点消退也不会那么快，可以逢低参与，炒个短线，但暂时不要作为长期币种持有。

2、当下币圈资金的流动情况如何？资金有没有全面持续进入？

单纯从资金体量来看，过去的一周多，主力稳定币的市值上涨了超过四亿美元，其中全部都来自于USDT，这种情况是从今年五月以后首次出现，上次也是因为Ordi的火热，而USDC代表的美国投资者开始减少对 BTC和 ETH的投入，成交量明显出现下滑。

从更细节的数据来看，Coinbase中关于BTC和ETH的成交量对比值要跌的更厉害，说明美国的投资者对于BTC和ETH的兴趣已经开始低于了Binance，这从USDC的市值变化中也能看到，在过去的一周多，USDC的市值降低了4.22亿美元，美国投资者在现货ETF暂时没有批准的情况下，对BTC的情绪开始转淡。

还有就是以太坊，成交量也并没有出现明显的变化，无论是成交量还是市场情绪，还是涨幅都差强人意。单纯从USDT和USDC的角度来看确实主力稳定币的市值是在增加的，但明显这些资金并没有集中在主力的 BTC和 ETH上。

能够改变当下叙事的三个驱动：暂停加息，BTC现货ETF，以及减半周期。USDT更多代表东亚的资金，炒小币种和概念，而USDC仍然决定于美国人对于市场的态度，没有美国资金入场，整体还是有些隐忧。

3、加密市场需要生态、ETF、减半、降息共振带来大牛市

咱们先看看决定资金流动最重要的指标：美联储的加息、缩表

美联储11月份的议息会议决定暂时不加息，美联储主席鲍威尔依然表示要把通胀压制到2%以下，他表示没有考虑降息，并且缩表还是按照正常幅度进行。

结合之前国际机构的预测，美联储可能要到明年四季度才会降息，这也就是说未来比较长时间都会维持现在5%以上的利率环境，同时伴随着“快速”的缩表。大资金出于安全的考量，更多的会把资金放在较高收益率的美债上面，也就是加密市场的资金可能会保持流出的状态。

比特币能保持现在的强势主要是ETF和减半共识在支撑，老实说，未来的“减半”还能有多大的推动作用还有待观察，毕竟2016年和2023年的“减半”对行情的推动也有限，随后2017年和2023年的大牛市，更多的是生态爆发、资金大幅流入推动的。

ETF虽然可以带来较大规模的资金，但它是一个长期的过程，不是说ETF通过了BTC就一下子会涨的很高。2004年美国黄金ETF通过后，2004年-2012年，8年左右的时间，黄金从400美元涨至近2000美元，不到5倍。并且更大的涨幅源于经济形式好或者美国放水后货币宽松。

大牛市可能需要ETF、减半、生态叙事、降息一起共振吧。

4、加密市场黑天鹅会不会还在？

当市场继续处于紧缩的状态下，即便是加密市场能走出独立行情，但是在外部资金很难进入的情况下，不论是价格的涨幅还是投资者的情绪都会提高的有限。

美国的联邦利率会继续维持在5.5%，目前这个阶段，多加息一次或者是少加息一次已经不是最大的重点了，现在的利率已经是近二十年的最高点，即便是不加息，接下来对于风险市场来说都是一场很大的挑战。目前的收益率已经达到了全球金融危机爆发前的最高水平。

你说潜在的黑天鹅还在不在呢？StarEx觉得还是需要谨慎。