比特币期货ETF交易量暴跌75% 11支比特币现货ETF一周吸金140亿美元

　　周一(1月22日)，自1月11日直接投资加密货币的ETF开始在美国交易以来，全球领先的比特币(BTC)期货交易所交易基金ProShares比特币策略ETF(BITO)的活动已显著降温。

　　根据加密交易所Coinbase追踪的数据，上周四，在纽约证券交易所交易的BITO股票总价值略超过5亿美元，较1月11日创下的20亿美元的纪录下滑了75%。ETF.com数据显示，同期BITO经历了逾2.7亿美元的净流出。

　　与此同时，根据Coinbase的数据，11支现货ETF在第一周的累计交易量达到140亿美元，这一数字超过了2023年推出的所有其他ETF。这些基金自成立以来一周内已筹集了超过12亿美元的投资者资金。

　　这些现货ETF投资于比特币，允许投资者获得加密货币的投资，同时绕过存储加密货币的麻烦，并且被认为是BITO等基于期货的ETF的更好替代品。由于BITO投资于芝加哥商品交易所(CME)的比特币期货，它必须将到期合同滚动成新合同，产生“滚动成本”，这在长期内对基金的表现产生不利影响。

　　尽管如此，一些观察者认为，现货ETF的现金创造结构将确保期货ETF仍然保持相关性。

　　ETF有两种方式进行创建和赎回：实物和现金创造。在前者中，当ETF发行人想要创建新的股份时，授权参与者(AP)购买组成ETF的基础证券，并将其交付给发行人，以换取ETF股份，可以在开放市场上出售。当ETF想要赎回股份时，该过程正好相反。

　　在现金创造结构中，流程保持不变，只是AP提供现金给发行人，然后发行人购买实际资产。

　　这使得授权参与者(AP)，机构和做市商公司在收到买入订单和发行人购买资产以发行新股之间面临比特币价格波动的风险。因此，一些观察者认为，AP可能会用受监管的产品，如BITO和CME期货进行套期保值。

　　CEC Capital加密交易顾问、前ETF做市商Laurent Kssis表示：“对于AP来说，转向受监管的产品，如BITO，对冲他们的头寸(称为delta)并不罕见，因为他们可能没有在CME期货上执行交易的帐户。如果他们无法购买CME比特币期货，甚至无法购买比特币，或者被合规部门禁止接触，或者甚至没有基础设施，即托管人或后勤系统来协调他们的头寸，这通常被认为是一个不错的替代品。”

　　他补充说：“暴露或未对冲的风险非常高，因此BITO将提供相当好的保护，尽管它不是一个完美的对冲，因为存在滑点和购买BITO的相当费用。但是很多AP可能别无选择。”

　　Coinbase机构研究主管David Duong在每周新闻简报中表示，尽管BITO的交易量最近有所下降，但它仍将是“比特币ETF领域的一个重要组成部分。我们认为一些AP(特别是经纪商)将继续依赖于受监管的对冲手段，例如在创建股票时做多CME期货或做多BITO，或在赎回时做空CME 期货。”

　　David Duong补充说，一些 AP 可能在现货 ETF推出之前购买比特币并出售 BITO 以“对冲潜在客户的盘中买卖”。

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