银行理财出手了！

中国基金报记者 李树超 张玲

随着今年金价一路震荡上扬，黄金投资需求明显增长。银行理财公司也加大了挂钩黄金理财产品的布局。最新数据显示，今年前五月相关产品新发数量和发行规模均已创下近五年新高。

受访机构和业内人士表示，银行理财公司推出挂钩黄金的理财产品，既有助于丰富产品类型、满足投资需求；也有利于机构获客、提升市场竞争力。中长期看，金价仍有上涨空间，挂钩黄金的理财产品仍有较好的投资价值。

新发产品数及规模均创近五年新高

今年5月以来，银行理财公司的掘“金”热情不减，交银理财、平安理财、民生理财等多家公司纷纷推出了挂钩黄金的理财产品。

睿智新虹理财研究院统计数据显示，截至2024年5月末，今年以来理财公司新发挂钩黄金的理财产品数达51只（不包括非净值型产品，下同），预估规模超58亿元，均创下近五年新高。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对此表示，去年四季度以来黄金价格持续上涨，投资价值显现，甚至有市场分析认为黄金开启新一轮牛市行情。在这种情况下，银行理财公司推出挂钩黄金的理财产品，有助于丰富产品类型，更好地服务广大投资者。

“今年以来黄金挂钩理财产品引发市场关注，主要是部分金融机构积极创新产品，满足市场多元化、个性化投资需求。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，这有助于机构获客、增强客户黏性，提升市场竞争力。

普益标准研究员陈世真也分析，由于地缘政治冲突、宏观经济等因素影响，黄金作为拥有天然避险属性的资产水涨船高。在资管新规后，存款利率不断下滑导致很多银行的业务重心也在往理财子业务发展，“各家理财子自然不会错过这种扩展规模的好机会，因而密集地推出挂钩黄金的理财产品。”

具体来看，目前挂钩黄金的理财产品大部分是以“固收+”的形式呈现，即固定收益搭配部分黄金资产。陈世真认为，这种形式可以使得产品在黄金资产上涨阶段表现相对较好，具备“稳定收益”+“潜在高回报”的组合特点。

睿智新虹理财研究院补充道，这类理财产品还有以下特点：一是发行机构较为集中，尤其是招银理财产品为主；二是业绩比较基准设置复杂，并且上下限的差距较大，充分反映了该产品的市场波动性。

同时，受访人士普遍认为，与黄金主题基金、ETF等产品相比，挂钩黄金的理财产品优势明显，缺点也不容忽视。

在交银理财相关人士看来，这类产品可较大程度地发挥黄金作为避险资产的配置价值，并通过产品设计帮助投资者更好地控制投资风险。不过，投资者也需注意，部分挂钩理黄金财产品属于封闭式投资产品，流动性限制或高于黄金相关基金和黄金ETF。

“近期黄金价格波动加剧，潜在波动风险加大。挂钩黄金的理财产品投资门槛低，市场流动性好，由于资产组合由专业团队管理，风险相对低于投资黄金本身的风险。”周茂华表示。

娄飞鹏、陈世真均认为，因为搭配了比例相对较大的固定收益资产，因此在黄金持续上涨阶段，挂钩黄金的理财产品的收益率一般会低于黄金主题基金与黄金ETF。

“此外，一旦黄金价格下跌，看涨型产品会获得非常低的收益。”睿智新虹理财研究院补充道。

仍然具有投资价值

配置需谨慎

今年以来，国际金价整体呈现上涨趋势，不过4月下旬以来震荡加剧，国际金价在5月20日创下年内新高后，又开始出现下跌。5月21日至5月31日，COMEX黄金、伦敦金现分别下跌了3.72%、4.08%。

谈及挂钩黄金理财产品的投资时机，交银理财相关人士表示，当前或是配置挂钩黄金理财产品的较好时刻。一方面，黄金市场或仍将处于降息预期交易阶段，黄金价格有望受益。另一方面，海外货币政策周期正处于转向讨论阶段，也会推升全球宏观环境的不确定性，叠加地缘政治风险持续存在，黄金的避险资产属性有望凸显。同时，2023下半年以来全球央行购金步伐超预期加快，在一定程度上显示对于中长期不确定性的对冲需求依然较强。

娄飞鹏也表示，经历快速上涨后，目前黄金价格处于高位，短期面临波动风险，但考虑到全球经济恢复、美元走势以及地缘政治风险等因素，黄金作为避险资产，抗通胀特点明显，中长期看价格仍然有上涨空间。在这种情况下，挂钩黄金理财产品仍然具有投资价值。

周茂华也分析，一方面，国际地缘冲突持续，海外主要央行政策新周期，对黄金有一定支持；但要突破去年历史高点，需要重大超预期事件刺激。另一方面，目前黄金价格处于历史高位，基于欧美通胀前景，实际利率仍可能对黄金价格构成一定逆风。

在看好投资机会的同时，行业人士也充分揭示了投资风险。

陈世真表示，投资者要理性看待黄金上涨所带来的理财产品收益率的“繁荣景象”。此产品虽为“固收+”策略，但并不代表稳赚不赔，甚至在黄金价格下行时会导致产品出现负收益的情况，所以，投资者应该认真考虑其风险性再做打算。加上此类产品绝大部分是封闭式产品，也会导致部分投资者陷入现金流的困扰。

娄飞鹏也提醒道，投资者需要明确高风险往往伴随着高收益，低风险伴随着低收益，挂钩黄金的理财产品虽然较为安全稳健，但面临的风险波动大概率高于固收类理财产品，投资者需要根据自身风险偏好合理配置。

睿智新虹理财研究院也称，如果在黄金价格仍呈现上涨趋势的情况下，购买短期看涨型理财产品，可博得较高的收益率。但是考虑到目前黄金价格已到阶段性高点且波动较大，因此在个人投资组合中占比不宜过大。

“建议投资者在选择挂钩黄金相关的理财产品时，考虑自己的投资目标、风险承受能力、投资期限以及对黄金市场的看法。此外，结构性产品收益计算规则相对复杂，投资者也应该有所了解。”该机构表示。