【研报掘金】机构：煤炭股或迎来新一轮上行周期的布局机会

机构指出，短期来看，需求抑制预期仍强，煤价有望反弹。未来南方地区仍面临高温威胁，迎峰度夏预期强，电厂日耗升高的确定性强，6月煤价有望走强，煤炭股迎来新一轮上行周期的布局机会。

核心逻辑

1.本周（6月3日—7日）产地煤价环比上涨。截至6月7日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价890.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）705.3元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）750.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨。

2.内陆电煤日耗环比上升。截至6月7日，本周（6月3日—7日）秦皇岛港铁路到车4511车，周环比下降25.93%；秦皇岛港口吞吐40.5万吨,周环比下降14.38%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1205万吨，较上周的1229.71万吨下跌24.7万吨，周环比下降2.01%。截至6月6日，内陆十七省煤炭库存较上周上升151.90万吨，周环比增加2.05%；日耗较上周上升12.80万吨/日，周环比增加4.41%；可用天数较上周上升273.80天。

3.短期来看，需求抑制预期仍强，煤价有望反弹。南方受降水的持续影响，降温及水电出力提升继续压制煤电需求，但要注意到北方多地持续出现高温天气，国家气候中心首席预报员预计今年夏天我国大部分地区气温较常年同期偏高，高温日数偏多。未来南方地区仍面临高温威胁，迎峰度夏预期强，电厂日耗升高的确定性强，6月煤价有望走强，煤炭股迎来新一轮上行周期的布局机会。

4.在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。

利好个股

国泰君安认为，煤炭板块估值的重塑正在途中，背后反应的不仅是煤炭行业深刻供需结构变化，逐步“公用事业化”，而且也反映了在资产荒背景下，无风险收益率下行趋势下的高股息资产更加受到市场青睐的投资策略问题，推荐优质的高盈利稳定性与盈利可预见性的龙头：陕西煤业、中国神华；推荐煤电一体的新集能源，受益陕西能源；推荐长协焦煤：恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤；推荐国改领先的央企：中煤能源；推荐喷吹煤龙头潞安环能；推荐基本面拐点的山煤国际。

信达证券指出，继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；四是建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。

本文内容精选自以下研报：

国泰君安《煤炭行业周报：价格涨幅暂缓，等待入夏旺季全面到来》

华福证券《煤炭行业周报：6月煤价有望走强，煤炭股迎新一轮上行周期布局机会》

信达证券《煤炭开采行业周报：传统消费旺季逐渐临近，煤炭价格有望震荡上行》

校对：彭其华