新增专项债发行提速 资金发力基建投资

此前节奏偏慢的专项债发行，出现提速迹象。统计显示，6月以来，30个省市（含计划单列市）披露的新增专项债计划发行规模已合计约5200亿元。

尽管年初至今的专项债发行总量与去年同期相比有所下降，但多位市场人士仍预计，随着经济形势的持续回升和政策的进一步发力，后期专项债发行速度将加快，特别是在三季度可能出现发行高峰。

三季度或出现发行高峰

5月以来，新增专项债发行明显提速。中泰证券统计的数据显示，5月地方债共计发行9035.95亿元，较4月增加5596.84亿元，相较去年同期增加1482.4亿元。此外，5月地方债发行结构以新增专项债为主，占当月地方债发行总量的48.51%。新增专项债主要投向基础设施建设、国家重大战略项目和保障性安居工程。

尽管5月发行速度有所提升，2024年初至今的新增专项债券发行总量与去年同期相比仍减少了约39%，发行进度也仅为全年的29.8%，低于近年来的平均水平。

关于专项债前几个月发行进度偏慢的原因，东方金诚研究发展部总监冯琳向上海证券报记者解释，进度偏慢主要是因为去年四季度增发的1万亿元国债中的大部分资金在今年使用，加上今年经济运行开局良好，因此在年初就大规模发行专项债的必要性不大。

多位专家表示，专项债券是政府稳增长、调结构、惠民生的重要财政工具。今年中国经济形势持续回升向好，但仍面临有效需求不足等问题，财政政策有必要进一步靠前发力，扩大总需求，预计往后专项债会加快发行。

事实上，各地正积极发行专项债。冯琳认为，上半年新增专项债发行进度不足五成，这就意味着下半年发行任务还比较重。同时考虑到国家发展改革委和财政部已经完成了2024年专项债项目的筛选工作，以及如果专项债集中到四季度发行的话，可能会影响资金在今年年内的使用进度，所以预计三季度将是新增专项债的发行高峰，也是地方债整体的发行高峰。

基建投资仍是主要发力点

此外，专项债的投资领域也是市场关注的焦点。分析人士表示，从今年新增专项债的募集资金用途来看，基建领域仍是主要发力点，投向“交通基础设施”“市政和产业园区基础设施”“棚户区改造”这三个领域的资金占比接近七成。

在冯琳看来，专项债的发行能够为地方基建项目提供资金，起到稳定经济运行的作用。尤其是在当前地方财政收支压力比较大，以及城投新增融资受到严格约束的情况下，发行专项债已经成为地方政府获得资金、支持基建投资提速的重要途径。

据统计，2024年1月到4月，基建投资（不含电力）同比增速为6.0%，略高于去年全年5.9%的增长水平。在这背后，专项债资金、去年底增发的国债资金以及年初新增的PSL等发挥了关键的拉动作用。