中长期存款利率“倒挂”：中小银行再“降息”，净息差收窄压力何解？

银行下调存款利率已经成了每个月的“例牌菜”。跟随大行步伐，最近一个月，已有包括广东、广西、河南、湖北、贵州、哈尔滨、山西、深圳等多地的中小银行对存款挂牌利率进行了调整，调整范围既涉及定期存款，也包括活期存款，降幅集中在20到40个基点。

经过几轮的存款“降息”之后，存款利率倒挂的情况越发明显。据统计，今年5月份，国内银行3年期平均利率为2.512%，5年期平均利率为2.461%。业内认为，出现此种现象的主因在于，市场对于未来降息的预期依旧强烈。

农商行成近期“降息”主角

中小银行特别是农村商业银行扮演着近期“降息”的主角。

6月初，兰州农商银行将3年期定期存款利率从2.7%下调至2.6%。甘肃银行也将3年期定期存款利率由3.0%下调至2.6%，存款利率降幅高达40个基点。

5月31日，广西富川农村商业银行发布消息称，于6月1日起对部分存款挂牌利率进行调整。其中，该行调整后的3年期定存挂牌利率为2.8%，相比今年2月的执行利率下调了40个基点。

5月29日，广东澄海农商银行发布公告表示，将于6月1日起调整人民币存款挂牌利率。该行1年期、2年期、3年期、5年期整存整取定期存款利率分别为1.70%、1.90%、2.20%、2.20%。本次调整后，该行3年期、5年期定期存款利率分别较去年11月的执行利率下调了20个基点和25个基点。

5月28日，广西平乐农村合作银行表示，将从6月1日起调整人民币存款挂牌利率，调整后1年期、2年期、3年期、5年期整存整取具体执行利率分别为1.9%、2.3%、2.8%和2.8%，分别较之前的存款利率下调了20个基点、0个基点、20个基点以及30个基点。

河南西平中原村镇银行今年以来已经两次对该行存款挂牌利率进行调整。6月1日，该行将1年期、2年期、3年期、5年期整存整取定期存款利率分别调整为1.9%、2.1%、2.35%、2.4%。其中，3年期、5年期定存利率均较上次一次执行利率下调20个基点。该行在今年4月份也下调过一轮存款利率，彼时调整后的上述期限整存整取定存利率分别为1.6%、1.8%、2.05%、2.25%、2.55%、2.6%。

近一个月以来，还有广西宾阳农商行、湖北京山农商行、湖北宜城农商行、贵州册亨富民村镇银行、哈尔滨幸福村镇银行、山西保德慧融村镇银行、深圳坪山珠江村镇银行等多家农村中小金融机构也对存款挂牌利率进行了调整。

经过多轮的调整之后，全国性银行3年期、5年期定期存款挂牌利率均已降至3%以下。

苏商银行研究院高级研究员杜娟认为，部分银行近期密集调降存款利率，主要有两方面原因：一是应对净息差压力，银行有继续下调负债成本的需求和动力；二是在银行业存款利率下行的大趋势下，中小银行可以趁势缩小自身负债成本方面与大行之间的差距。

中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平也表示，近期部分中小银行密集调降存款挂牌利率，是存款市场“国有大行带头调整、股份制银行快速跟进、其余银行陆续跟进”利率定价格局的体现。其根本目的仍然是在净息差持续承压的背景下，通过精细化地管理存款付息成本，维持合理的盈利空间。

5月存款利率倒挂情况明显

虽然已经经过几轮“降息”，但银行业净息差仍面临较大的收窄压力。日前，国家金融监督管理总局披露的数据显示，今年一季度，境内商业银行净息差降至历史低点1.54%。其中，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、民营银行、农村商业银行、外资银行在今年一季度的净息差分别为1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%。

中国地方金融研究院研究员莫开伟在研报中分析认为，眼下中小银行下调存款利率绝非偶然，是与客观经济现实有一定内在关系的。从某种意义上说，中小银行下调存款利率是好事，有利于从整体上改善中小银行经营生态，对防范化解我国银行业风险起到积极推动作用。

存款利率下调已经不是新鲜事，但是一个值得关注的现象是，长短利率倒挂的情况屡屡出现。通常来说，存款期限通常会与存款利率成正比，但在本轮利率调降过程中，有部分中小银行中长期存款利率出现“倒挂”，即长期存款利率低于短期存款利率。如贵州册亨富民村镇银行3年期定期存款利率为2.9%，较5年期高出75个基点；湖北宜城农商行调整后的3年期定期存款利率为2.35%，5年期仅为2.2%。

融360数字科技研究院发布的5月银行存款利率报告显示，今年5月，银行整存整取存款3个月期平均利率为1.566%，6个月期平均利率为1.77%，1年期平均利率为1.901%，2年期平均利率为2.108%，3年期平均利率为2.512%，5年期平均利率为2.461%。和4月相比，中长期限存款平均利率均有所下跌。

融360数字科技研究院分析认为，中长期存款利率下降将成为常态，3年期、5年期定期存款利率已出现“倒挂”，预计后续存款利率仍会迎来多轮调降，以压降存款成本、减缓银行息差缩窄压力。

存款利率倒挂现象的出现，另一方面也是因为对降息的预期增强。在让利实体经济的大背景下，未来金融机构或将进一步降低实体经济贷款利率。在这种预期下，银行有动力通过调整存款期限溢价，以降低银行综合负债成本。

信达证券宏观首席分析师解运亮认为，预计三季度仍有降息的概率。原因有两方面：第一，去年三季度GDP增速加快，今年三季度将面对较高的基数，如果经济动能继续转弱，三季度增速有降至5%以下的风险。第二，美、欧等经济体先后宣布拟针对我国电动汽车等商品加征关税，如果未来出现地缘政治扰动加大的情况，央行下调政策利率或将水到渠成。